Strategy знову збільшила активи BTC! Загальні активи досягли 73 мільярдів доларів, стабільний лідер серед глобальних підприємств, що володіють Біткойном.

Раніше широко відома як програмна компанія MicroStrategy, вона успішно трансформувалася в першу в світі компанію-скарбницю Біткойна для багатьох. Її володіння Біткойном становить понад 3% від загальної пропозиції Біткойна. Ця компанія, яка тепер називається Strategy, наразі має 638,985 монет Біткойн, вартість яких становить близько 73 мільярдів доларів, що робить її найбільшим корпоративним ходлером Біткойна у світі.

Стратегічна трансформація та останні придбання

Остання покупка компанії відбулася в період з 8 по 14 вересня, за середньою ціною 114,562 доларів США було придбано 525 монет Біткойн, загальна вартість склала 60,2 мільйона доларів США. Це призвело до того, що загальна сума інвестицій Strategy досягла приблизно 47,2 мільярда доларів США, при поточній ціні Біткойн, її бухгалтерський прибуток становить приблизно 26 мільярдів доларів США.

Під керівництвом виконавчого голови Майкла Сейлора, Strategy почала купувати Біткойн у серпні 2020 року. Щоб відобразити свій інвестиційний акцент з програмного забезпечення для бізнес-аналітики на Біткойн, компанія у лютому 2025 року змінила назву з MicroStrategy на Strategy. Ця трансформація є величезною, ринкова капіталізація компанії зросла з 1,1 мільярда доларів у серпні 2020 року до майже 94 мільярдів доларів сьогодні. Проте експерти відзначають, що це призвело до явища "премії" — акції торгуються приблизно за 1,29 разу більше фактичної вартості її Біткойн монета.

Джерела фінансування та стратегії зростання

Strategy через різні способи фінансування покупки Біткойн. Компанія продає включно звичайні акції та спеціальні привілейовані акції, такі як Strike, Strife та Stride. Крім того, вона випускає облігації, які можуть бути конвертовані в акції. У 2024 році Strategy оголосила про свій амбітний «план 21/21», метою якого є залучення 42 мільярдів доларів до 2027 року, половина з яких буде отримана від продажу акцій, а інша половина - від боргу. Її мета дуже проста: купити більше Біткойн.

У 2025 році компанія досягла 25% "Біткойн доходності", що означає, що незважаючи на продаж більшої кількості акцій, кількість Біткойнів на одну акцію все ще зростає. Цей показник свідчить про те, що Strategy здатна збільшувати свою кількість Біткоїнів швидше, ніж розмиває акціонерів. Згідно з звітом Strategy за другий квартал 2025 року, компанія лише в другому кварталі залучила понад 10 мільярдів доларів через ці способи фінансування.

Вплив ринку та конкуренція

Сміливі дії Strategy надихнули інші компанії, наразі вже понад 161 публічна компанія має Біткойн на своєму балансі. З появою нових законів, таких як закон GENIUS та закон CLARITY у 2025 році, інституційне володіння Біткойном стало легшим, і ця тенденція прискорює розвиток у 2025 році. Проте, Strategy стикається з дедалі більшими конкурентами. Станом на середину 2025 року, біржові фонди на Біткойн (ETF) залучили близько 70 мільярдів доларів інвестицій, надаючи інвесторам простіший спосіб отримання експозиції до Біткойна без необхідності мати справу з складною бізнес-моделлю Strategy.

Деякі аналітики стурбовані впливом Strategy на ринок Біткойн. Компанія володіє приблизно 2,5% від загального постачання Біткойн, що надає їй величезний ринковий вплив. Критики ставлять під сумнів, чи повинна одна компанія контролювати настільки велику частку децентралізованої монети.

Ризики та майбутні перспективи

Стратегії супроводжуються серйозними ризиками. Її акції зазвичай коливаються більше, ніж Біткойн — коли Біткойн знижується, акції Стратегії падають ще більше; коли Біткойн зростає, їх акції зростають ще більше. Премія, яку інвестори платять за акції Стратегії, також коливається з часом. У серпні 2025 року компанія послабила правила продажу акцій, що викликало хвилю розпродажів. Її поточний коефіцієнт ринкової чистої вартості (NAV) становить приблизно 1,29 рази.

Фінансові експерти також стурбовані його стійкістю. Зі збільшенням накопичення Біткойнів компанією Strategy стає все важче збільшувати кількість монет на акцію. У 2021 році компанії потрібно було всього 2,6 Біткойна для отримання одного базового пункту прибутковості, а до 2025 року це число стрибне до 58 Біткойнів. Strategy також стикається з обов'язком виплати дивідендів за привілейованими акціями, але конкретна річна сума варіюється в залежності від умов ринку та умов випуску. Крім того, основний програмний бізнес компанії також зазнав труднощів, оскільки доходи в четвертому кварталі 2024 року не відповідали очікуванням аналітиків, знизившись на 3% в річному обчисленні.

Однак Strategy також досягла прогресу в регуляторній сфері. У серпні 2025 року було відхилено позов, що ставив під сумнів методи обліку їхнього Біткойн. Тепер компанія може звітувати про свої монети Біткойн за поточною ринковою вартістю, а не за нижчою ціною покупки, що робить її фінансову звітність більш точною. Нові облікові стандарти, що набрали чинності в січні 2025 року, дозволяють Strategy визнавати прибуток у разі зростання ціни Біткойн, а не лише визнавати збитки під час падіння, що зменшує штучну волатильність у фінансових звітах компанії. Незважаючи на ринкові коливання та посилення конкуренції, Strategy продовжує дотримуватись своєї стратегії щодо Біткойн.

Висновок

Стратегія довела, що上市公司 може успішно використовувати Біткойн як актив для казначейства, приносячи величезні прибутки та заохочуючи широке впровадження підприємств. Однак ця модель стикається з викликами з боку конкуренції, зниженням премії та законом зменшення прибутковості. Чи зможе цей амбітний експеримент з Біткойном зберегти свій імпульс — ключове питання для інвесторів.