Банк Англії пропонує обмежити обсяг стейблкоїнів: запобігання ризикам чи придушення інновацій?

Пропозиція Банку Англії встановити верхню межу для сум, що утримуються фізичними особами та підприємствами у системних стейблкоїнах, викликала сильний опір з боку криптоіндустрії. Ця галузь вважає, що такий крок є занадто жорстким, стримуватиме інновації та може призвести до відтоку бізнесу. Цей крок також різко контрастує з більш м'якою регуляторною політикою, яку застосовують основні економіки, такі як США та ЄС, підкреслюючи розбіжності в глобальному підході до регулювання стейблкоїнів.

Пропозиція Центрального банку Великої Британії: запобігання ризикам чи задушення інновацій?

Банк Англії співпрацює з Управлінням з фінансового регулювання та нагляду (FCA), щоб розробити регуляторну структуру для цифрових токенів. Чиновники запропонували встановити верхні межі володіння для тих "системних стейблкоїнів", які широко використовуються для платежів або можуть стати способом оплати: фізичні особи – від 10 000 до 20 000 фунтів стерлінгів (приблизно 13 600 до 27 200 доларів США), підприємства – 10 мільйонів фунтів стерлінгів (приблизно 13,6 мільйона доларів США).

Банк Англії захистив цей крок, заявивши, що він спрямований на захист традиційної банківської системи, щоб запобігти широкому використанню стейблкоїнів, яке може призвести до втрати банківських депозитів і, таким чином, ослабити фінансову систему. Вони вважають, що ці обмеження можуть бути тимчасовими, щоб дати ринку час адаптуватися до зростання цифрових валют.

Однак, індустрія шифрування висловила сильне незадоволення цим. Один з керівників основної CEX зазначив, що встановлення обмеження негативно вплине на британських вкладників, Лондонський фінансовий район і фунт стерлінгів, і підкреслив, що інші основні юрисдикції не вжили таких обмежувальних заходів. Тим часом критики вважають, що через те, що емітенти стейблкоїнів не можуть в реальному часі контролювати власників, ця пропозиція практично не може бути реалізована і вимагатиме дорогих і складних систем цифрової ідентифікації.

Глобальна регуляторна структура стейблкоїнів: яскраве порівняння з Великою Британією

Обережна позиція Центрального банку Великобританії має потенційний конфлікт з порядком денним Міністерства фінансів щодо підтримки цифрових інновацій, що також контрастує з іншими провідними економіками.

• Європейський Союз (ЄС): Регуляторний законопроект Європейського Союзу про ринок шифрувальних активів (MiCA) є одним з найбільш комплексних регуляторних рамок для шифрувальних активів у світі. Цей законопроект висуває суворі вимоги до ліцензування, резервів і прозорості для емітентів стейблкоїнів, але не встановлює обмежень на кількість, якою можуть володіти власники. Його основна мета полягає в забезпеченні стабільності ринку шляхом суворого регулювання емітентів.
• Сполучені Штати (США): Конгрес США також активно просуває кілька законопроектів, пов'язаних зі стейблкоїнами. Ці пропозиції в основному зосереджені на вимозі до емітентів стейблкоїнів підтримувати резерв у співвідношенні 1:1 і забезпечити, щоб їх резервні активи були високоякісними та високоліквідними активами, а також посилити захист споживачів. Подібно до ЄС, США також не ввели обмеження на володіння для фізичних або юридичних осіб.
• Японія (Japan): Як одна з перших країн, що прийняла законодавство про стейблкоїни, Японія у 2023 році ухвалила відповідний закон, що визначає стейблкоїн як "електронний платіжний інструмент". Цей закон вимагав, щоб стейблкоїни були прив'язані до фіатних валют, таких як єна, і повністю забезпечені фіатними валютами, а емітенти могли бути лише ліцензованими банками та трастовими компаніями. Японське регулювання зосереджено на інтеграції стейблкоїнів у існуючу фінансову систему, також не встановлюючи обмежень на володіння.
• Китайський Гонконг (Hong Kong): Як важливий фінансовий центр Азії, Гонконгська фінансова управлінська асоціація (HKMA) створює систему ліцензування для емітентів стейблкоїнів. У рамках Гонконгу також не встановлено обмежень на володіння, а акцент зроблено на суворому регулюванні емітентів, вимога, щоб стейблкоїни були повністю забезпечені високоліквідними, якісними активами, а також дотримувались суворих правил управління та ризиків. Її мета - сприяти розвитку Web3 та шифрування в регіоні за умови забезпечення фінансової стабільності.

Розмір ринку та перспективи

Ринок стейблкоїнів став частиною швидкозростаючої глобальної фінансової системи. Хоча ринкова вартість коливається, наразі загальна ринкова капіталізація становить приблизно 130 мільярдів доларів, а такі установи, як Coinbase, прогнозують, що в індустрії до 2028 року вона може зрости до 1,2 трильйона доларів.

Для британських компаній їхні побоювання очевидні: обмеження на володіння стримуватиме прийняття, що може призвести до витоку бізнесу та талантів за кордон. Прихильники вважають, що стейблкоїн може значно знизити витрати та час на міжнародні платежі, а також сприяти більш широким інноваціям у сфері фінансових послуг.

Висновок

Пропозиція Банк Англії щодо обмеження кількості стейблкоїнів, які можна тримати, є ключовим тестом для пошуку балансу між фінансовою стабільністю та технологічними інноваціями. Головні економіки світу зазвичай обирають регулювання стейблкоїнів шляхом накладення жорстких вимог на емітентів, уникаючи при цьому прямих обмежень на стороні користувачів. Остаточне рішення Великобританії не тільки вплине на майбутнє її внутрішньої індустрії шифрування, але й стане важливим орієнтиром у глобальних змаганнях з регулювання цифрових активів.