Криптоактиви та ETF за рік залучили понад 800 мільярдів доларів, що сприяло стійкості ринку та кидало виклик традиційній контролю Федеральної резервної системи (ФРС).

Класична логіка Уолл-стріт піддається перевороту. Раніше політика випуску Федеральної резервної системи (ФРС) була єдиним індикатором ризикових настроїв на ринку; сьогодні ж "ефект автопілота", який очолюють ETF, формує нову, потужну силу, що сприяє безперервному зростанню ринку, навіть ігноруючи сигнали економічної слабкості.

"Ефект автопілота": постійний, нееластичний фінансовий потік

Згідно з повідомленням Bloomberg, цей «ефект автопілота» означає, що кошти безперервно надходять на ринок механічним, нееластичним способом, а основними джерелами є:

• Пенсійні заощадження: Зарплата працівників США продовжує надходити до пенсійних рахунків, таких як план 401(k). Згідно з останніми даними, загальна сума активів, що належать американцям у рамках спонсорованих роботодавцем "фіксованих внескових планів", досягла 12,2 трильйонів доларів, з яких активи планів 401(k) становлять 8,7 трильйонів доларів.
• Пасивні інвестиції: дедалі більше пенсійних фондів автоматично та регулярно надходять до дешевих пасивних інвестиційних інструментів через моделі "цільових датних фондів" та "розумних радників" з функцією "одного натискання", особливо через ETF та індексні фонди.
• Постійне вливання: це створює "вічний двигун", незалежно від оцінки, ринкових настроїв чи макроекономічних даних, кошти будуть надходити на ринок відповідно до запланованого. У статті йдеться, що з початку року аналогічні продукти, включаючи криптовалютні ETF, залучили понад 800 мільярдів доларів, причому лише минулого місяця надійшло понад 120 мільярдів доларів. Цей рух капіталу також не припинявся під час коливань ринку в квітні.

Динаміка ринку в зміні

Ця зміна в культурі та напрямках фінансування змінює роль Федеральної резервної системи (ФРС) як "єдиного диригента ризиків". Незважаючи на те, що базова процентна ставка ФРС все ще впливає на облігації та оцінки, здатність ETF до "створення ринку" вже не можна недооцінювати. Нове дослідження показує, що коли ФРС несподівано знижує процентні ставки, широкі індексні фонди посилюють зростання; коли несподівано підвищує, то можуть згладити падіння. Це пов'язано з тим, що механізм купівлі та продажу ETF дозволяє одноразово купувати або продавати кошик акцій, що посилює або зменшує ринковий попит.

Ця нова ринкова динаміка пояснює, чому індекс S&P 500 продовжує досягати нових рекордів на фоні погіршення даних на ринку праці та постійних побоювань щодо інфляції. Як сказав генеральний директор Goldman Sachs Девід Соломон, коли спостерігається така висока схильність до ризику, політика процентних ставок Федеральної резервної системи (ФРС) "не здається особливо обмежувальною".

Потенційні ризики та майбутні перспективи

Хоча постійний приплив коштів забезпечує ринок потужною підтримкою, потенційні ризики все ще існують. ETF торгуються як акції, але деякі з них містять важкозмінювані активи або з важелем. Як тільки довіра інвесторів похитнеться, хвиля викупу може вибухнути одночасно, що посилить коливання ринку.

Як зазначив стратег JPMorgan Ніколаос Панігірцоглу, ринок може не звертати уваги на незначні корекції прогнозів процентних ставок, але якщо Федеральна резервна система (ФРС) абсолютно неочікувано подасть сигнал про "не зниження процентних ставок", це дійсно викличе занепокоєння на ринку.

Висновок

Аналіз цієї статті розкриває глибокі зміни в сучасних фінансових ринках: пасивні інвестиції, що виникають під впливом автоматизованих пенсійних заощаджень, формують нову, потужну силу через ETF, чий вплив кидає виклик традиційним інструментам політики випуску Федеральної резервної системи (ФРС). Ця сила дозволяє ринку демонструвати незвичайну стійкість перед несприятливими економічними даними. Хоча це не означає, що ФРС стає незначною, але дійсно показує, що ФРС більше не є єдиним господарем Уолл-Стріт. Майбутні ринки будуть формуватися політикою ФРС та безперервними потоками пасивних інвестицій, створюючи більш складну та багатовимірну фінансову екосистему.