CoinShares вийшла на Nasdaq, оцінка першої європейської акції шифрування становить 1,2 мільярда доларів

Найбільша європейська компанія з управління криптоактивами CoinShares планує вийти на американську фондову біржу NASDAQ шляхом злиття з компанією з придбання спеціального призначення (SPAC), ставши першою європейською Web3 компанією, що потрапила на ринок капіталу США. Ця угода не лише означає, що CoinShares буде делістинг на NASDAQ Стокгольм, але й знаменує офіційний вихід європейських криптоуправлінських установ на американський внутрішній ринок.

Деталі угоди та оцінка

CoinShares об'єднається з Vine Hill Capital Investment Corp, що котирується на американському ринку, та новоствореною Odysseus Holdings Limited. Після злиття оцінка компанії складе приблизно 1,2 мільярда доларів, що на близько 37% вище за її ринкову вартість на європейських фондових ринках (близько 877 мільйонів доларів).

Після лістингу CoinShares стане першою європейською компанією з управління активами Web3 на американському ринку капіталу та розширить свої бізнес-інтереси в США.

Шлях трансформації від товарів до гігантів з управління активами в сфері шифрування

CoinShares була заснована в 1998 році як Global Advisors, що була створена колишнім керівником торгівлі енергетикою Morgan Stanley Денні Мастером та стратегом з товарів Расселом Ньютоном.

У 2014 році компанія повністю перейшла з товарних активів на цифрові активи, запустивши перший в Європі регульований інвестиційний фонд у біткойни, а в 2016 році змінила назву на CoinShares.

Після цього CoinShares здійснив придбання XBT Provider, запустивши перші у світі Bitcoin ETP, які котируються на регульованих біржах, і в 2021 році були зареєстровані в Швеції, ставши другою у світі компанією Web3, що вийшла на біржу.

Розмір управління активами та бізнес-ландшафт

Станом на 2024 рік, масштаби управління активами CoinShares (AUM) перевищують 8 мільярдів доларів, а частка ринку в регіонах Європи, Близького Сходу та Африки (EMEA) становить 34%, займаючи четверте місце у світі (після BlackRock, Grayscale, Fidelity).

Їхня продуктова лінійка охоплює ETP для різних токенів, таких як біткойн, ефір, LTC, XRP, LINK, UNI тощо, і на початку 2024 року вони придбали емітента біткойн-спот ETF Valkyrie, що дозволило їм ще більше проникнути на ринок ETF США.

Фінансові показники: стабільність з тривогами

! Фінансові звіти CoinShares

(Джерело: CoinShares)

Q1 2024: Доходи 39,958 мільйонів доларів США (річне зниження на 15,88%), EBITDA маржа 75%, доходи від управління активами зросли на 20,8% в річному обчисленні, але власний інвестиційний бізнес зазнав збитків у розмірі 1,519 мільйонів доларів США.

Q2 2024: Доходи 41,519.0 доларів США (квартальний ріст 3.8%, річний ріст 258.3%), рентабельність EBITDA знизилася до 63%, доходи від управління активами зросли на 1.6% порівняно з попереднім кварталом, але прибуток зменшився на 10.3% в річному вимірі.

Хоча доходи від управління активами стабільно зростають, інфраструктура ринку капіталу та власний інвестиційний бізнес мають значні коливання, а в Q2 відбулося чисте виведення коштів у розмірі 126 мільйонів доларів з продуктів XBT, що свідчить про те, що їхній основний бізнес все ще стикається з тиском на прибутковість.

Виклики та можливості існують одночасно

Виклик:

Якщо американські гіганти управління активами (такі як BlackRock, Fidelity) прискорять розширення на європейському ринку, регіональна перевага CoinShares може бути підірвана.

Якщо SEC схвалить більше шифрувальних ETF, конкуренція посилиться, а захисний бар'єр CoinShares на американському ринку ще не встановлений.

Можливості:

Запозичення оболонки для виходу на фондовий ринок США може швидко залучити більше уваги інституційних інвесторів.

Придбання Valkyrie ETF закладає основу для її ринку ETF в США, якщо приплив Bitcoin та Ethereum ETF продовжиться, AUM має шанс на розширення.

Заключення

CoinShares вийшла на Nasdaq через компанію з придбання спеціального призначення, що є як віхою для європейської індустрії криптоактивів, так і тестом для її виклику американському ринку. Премія до оцінки 37% відображає очікування ринку щодо її міжнародної експансії, але те, чи зможе акційна вартість і ринкова капіталізація продовжувати зростати в майбутньому, все ще залежить від швидкості зростання її бізнесу з управління активами, від фортеці на неамериканських ринках та від того, чи зможе вона отримати частку на арені ETF в США.