Представник Гонконгського управління грошового обігу повідомив, що станом на 31 серпня, було подано 77 заявок на отримання ліцензії на стабільну монету, серед яких банки, технологічні компанії, компанії з управління цінними паперами/активами/інвестиціями, електронна комерція, платіжні установи, стартапи/web3 компанії тощо.
Після появи новини ринок відреагував неоднозначно. Дехто вважає, що це свідчить про обережність регуляторів, а інші ставлять під сумнів, чи вистачить цієї кількості для підтримки амбіцій Гонконгу як міжнародного фінансового центру. З точки зору перспектив використання стабільних монет, потреби в промисловому забезпеченні та міжнародної конкурентної позиції Гонконгу, 77 заявок є як позитивним сигналом, так і відображає більш глибокі виклики.
!
Один, регуляторний погляд: заохочення інновацій та обережна практичність
Стабільні монети як вид криптоактиву, що прив'язаний до фіатної валюти, зазвичай мають вартість, яка пов'язана з фіатною валютою або кошиком активів, стаючи мостом між традиційними фінансами та світом цифрових валют. Звісно, ризики стабільних монет також не слід ігнорувати: до них належать непрозорість резервних активів, ризик виведення коштів, потенційний системний фінансовий ризик, а також можливість використання для відмивання грошей та незаконних угод. Саме тому Гонконгська грошова адміністрація застосовує обережний регуляторний підхід, відбираючи кваліфікованих емітентів через сувору механіку допуску.
Кількість заявок у 77 штук певною мірою відображає довіру ринку до регуляторної структури стабільних монет Гонконгу. У порівнянні з деякими юрисдикціями, які повністю забороняють або надто послаблюють правила, Гонконг намагається знайти баланс між інноваціями та стабільністю. Такий обережний регуляторний підхід допомагає запобігти ризикам, захистити інтереси інвесторів і закласти основу для довгострокової стабільності фінансової системи.
Проте обережність не означає консерватизм. Якщо регулювання буде надто суворим, це може призвести до недостатності інноваційних імпульсів і навіть до того, що Гонконг втратить свою провідну позицію в сфері цифрових фінансів. Тому за 77 заявками важливіше те, як регулятори обиратимуть з цих заявок проєкти, які відповідатимуть вимогам управління ризиками та сприятимуть розвитку галузі.
Два, Перспектива галузі: задоволення сценаріїв та помірна конкуренція
З точки зору застосування стейблкоїнів, індустрія потребує більше вибору та різноманітніших сценаріїв використання. Стейблкоїни є не лише платіжним інструментом, але й важливою інфраструктурою майбутньої цифрової економіки. Вони можуть використовуватися для розрахунків у міжнародній торгівлі, фінансування ланцюгів постачання, смарт-контрактів, DeFi (децентралізовані фінанси) та інших сфер, вносячи нову енергію у традиційну фінансову систему.
Якщо лише кілька емітентів стейблкоїнів отримають схвалення, ринок може зіткнутися з обмеженим вибором і недостатньою конкуренцією. Навпаки, помірна конкуренція може сприяти технологічним інноваціям, знижувати витрати на транзакції та підвищувати якість обслуговування. 77 заявок означає, що ринок зацікавлений у випуску стейблкоїнів, але якщо в підсумку лише дуже небагато заявок пройдуть, це може стримувати різноманітність і інноваційність ринку.
Крім того, різні сценарії застосування можуть вимагати різних типів стабільних монет. Наприклад, деякі стабільні монети можуть бути більш придатними для торгівлі сировинними товарами, тоді як інші можуть більше зосереджуватися на роздрібних платежах або міжнародних переказах. Якщо на ринку буде лише кілька видів стабільних монет, їхня сфера застосування може бути обмежена. Тому з точки зору надання можливостей для промисловості, 77 заявок не лише небагато, а навіть можуть вимагати більшої різноманітності учасників.
Три, фінансовий погляд: міжнародна конкуренція та глобальний погляд
Гонконг, як міжнародний фінансовий центр, стикається з жорсткою конкуренцією з боку таких міст, як Сінгапур, Дубай, Лондон. У сфері цифрових фінансів багато країн і регіонів активно досліджують шляхи розвитку цифрових валют центральних банків (CBDC) і стейблкоїнів. Наприклад, Сінгапур вже запустив кілька пілотних проектів зі стейблкоїнами, тоді як Європейський Союз також ухвалив Закон про ринок криптоактивів (MiCA), який забезпечує чітку регуляторну основу для криптоактивів.
У цьому контексті Гонконг повинен мати глобальне бачення, щоб зміцнити свою позицію міжнародного фінансового центру з більш відкритим мисленням і більш інноваційними політиками. Простір для офшорних ринків є досить великим, міжнародна конкуренція вимагає від Гонконгу не лише йти в ногу з тенденціями, але й вести їх. Якщо схвалення емісії стабільних монет буде надто обережним, це може призвести до того, що таланти, капітал і проекти перемістяться в інші більш дружні юрисдикції.
З іншого боку, фінансові інновації потребують помірного простору. Первісною метою регулювання є запобігання ризикам, але це не повинно бути за рахунок інновацій. Гонконг може через механізми, такі як "регуляторний пісочниця", надати можливості для тестування та ітерації проектів з стабільними монетами, заохочуючи інновації при контролі ризиків. 77 заявок є відправною точкою, але ключовим питанням для Гонконгу є те, як виростити міжнародно конкурентоспроможні проекти з цих заявок.
Чотири. Діалектика більшого і меншого: основні принципи та інфраструктура
77 заявок насправді більше чи менше? Відповідь не в абсолютних цифрах, а в тому, як скористатися можливостями стабільних монет. Як правило, для роботи зі стабільними монетами потрібні проекти з потужною технічною базою та чіткою бізнес-моделлю, а не просто для отримання ліцензії без реальних можливостей роботи.
Отже, завдання регуляторів полягає в розумінні основної логіки функціонування та регулювання стейблкоїнів, а саме - стимулювати інновації, водночас захищаючи права користувачів і підтримуючи впорядковане середовище конкуренції на ринку. З одного боку, необхідно уникати надмірної концентрації, щоб запобігти монополізації ринку небагатьма великими гравцями; з іншого боку, можна розглянути модель класифікації та рівневого регулювання, щоб уникнути витрат ресурсів і зростання складності регулювання.
Крім того, регулятори повинні усвідомлювати, що розвиток стейблкоїнів залежить не лише від кількості емітентів, але й потребує підтримки відповідної інфраструктури, включаючи комплаєнсні торгові платформи, депозитарні установи, механізми аудиту та правову основу. Гонконгу необхідно одночасно просуватися в цих сферах, щоб забезпечити міцну основу для широкого використання стейблкоїнів.
Шлях вперед: баланс між інноваціями та регулюванням
Для Гонконгу стейблкоїни є як можливістю, так і викликом. Як знайти баланс між інноваціями та регулюванням, безпосередньо вплине на конкурентоспроможність Гонконгу в епоху цифрових фінансів. Ось кілька моментів, які можуть бути варто врахувати:
Механізм регуляції за категоріями та рівнями: можна розробити різні регуляторні стандарти в залежності від масштабу стейблкоіну, застосування та рівня ризику. Наприклад, для стейблкоінів, що мають системне значення, застосовуються більш суворі регуляції, тоді як для малих або спеціально призначених стейблкоінів використовуються відносно м'які правила.
Міжнародна співпраця: стабільні монети зазвичай мають трансакційні властивості, Гонконг може співпрацювати з іншими юрисдикціями для спільної розробки глобальних стандартів, щоб уникнути регуляторного арбітражу та фрагментації.
Стимулювання інноваційних експериментів: через "регуляторний пісочницю" та пілотні проекти забезпечити реальне тестове середовище для стейблкоїнів, допомагаючи регуляторним органам та учасникам ринку краще зрозуміти їх ризики та потенціал.
Посилення освіти користувачів щодо ризиків: стейблкоїни, як новий фінансовий інструмент, багато користувачів можуть не повністю розуміти їх механізми роботи та ризики. Посилення освіти користувачів щодо ризиків є важливим заходом для запобігання ризикам.
77 заявок на стейблкоїни відображають як довіру ринку до Гонконгу як фінансового центру, так і величезний потенціал індустрії стейблкоїнів. З точки зору застосункових сценаріїв та індустріальної потужності, ця кількість, можливо, ще недостатня для задоволення потреб майбутнього ринку; але з точки зору обережного регулювання, забезпечення якості та відповідності кожної заявки також є надзвичайно важливим.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
77 заявок на стейблкоїн — це багато чи мало?
Автор: Чжан Фенг
Після появи новини ринок відреагував неоднозначно. Дехто вважає, що це свідчить про обережність регуляторів, а інші ставлять під сумнів, чи вистачить цієї кількості для підтримки амбіцій Гонконгу як міжнародного фінансового центру. З точки зору перспектив використання стабільних монет, потреби в промисловому забезпеченні та міжнародної конкурентної позиції Гонконгу, 77 заявок є як позитивним сигналом, так і відображає більш глибокі виклики.
!
Один, регуляторний погляд: заохочення інновацій та обережна практичність
Стабільні монети як вид криптоактиву, що прив'язаний до фіатної валюти, зазвичай мають вартість, яка пов'язана з фіатною валютою або кошиком активів, стаючи мостом між традиційними фінансами та світом цифрових валют. Звісно, ризики стабільних монет також не слід ігнорувати: до них належать непрозорість резервних активів, ризик виведення коштів, потенційний системний фінансовий ризик, а також можливість використання для відмивання грошей та незаконних угод. Саме тому Гонконгська грошова адміністрація застосовує обережний регуляторний підхід, відбираючи кваліфікованих емітентів через сувору механіку допуску.
Кількість заявок у 77 штук певною мірою відображає довіру ринку до регуляторної структури стабільних монет Гонконгу. У порівнянні з деякими юрисдикціями, які повністю забороняють або надто послаблюють правила, Гонконг намагається знайти баланс між інноваціями та стабільністю. Такий обережний регуляторний підхід допомагає запобігти ризикам, захистити інтереси інвесторів і закласти основу для довгострокової стабільності фінансової системи.
Проте обережність не означає консерватизм. Якщо регулювання буде надто суворим, це може призвести до недостатності інноваційних імпульсів і навіть до того, що Гонконг втратить свою провідну позицію в сфері цифрових фінансів. Тому за 77 заявками важливіше те, як регулятори обиратимуть з цих заявок проєкти, які відповідатимуть вимогам управління ризиками та сприятимуть розвитку галузі.
Два, Перспектива галузі: задоволення сценаріїв та помірна конкуренція
З точки зору застосування стейблкоїнів, індустрія потребує більше вибору та різноманітніших сценаріїв використання. Стейблкоїни є не лише платіжним інструментом, але й важливою інфраструктурою майбутньої цифрової економіки. Вони можуть використовуватися для розрахунків у міжнародній торгівлі, фінансування ланцюгів постачання, смарт-контрактів, DeFi (децентралізовані фінанси) та інших сфер, вносячи нову енергію у традиційну фінансову систему.
Якщо лише кілька емітентів стейблкоїнів отримають схвалення, ринок може зіткнутися з обмеженим вибором і недостатньою конкуренцією. Навпаки, помірна конкуренція може сприяти технологічним інноваціям, знижувати витрати на транзакції та підвищувати якість обслуговування. 77 заявок означає, що ринок зацікавлений у випуску стейблкоїнів, але якщо в підсумку лише дуже небагато заявок пройдуть, це може стримувати різноманітність і інноваційність ринку.
Крім того, різні сценарії застосування можуть вимагати різних типів стабільних монет. Наприклад, деякі стабільні монети можуть бути більш придатними для торгівлі сировинними товарами, тоді як інші можуть більше зосереджуватися на роздрібних платежах або міжнародних переказах. Якщо на ринку буде лише кілька видів стабільних монет, їхня сфера застосування може бути обмежена. Тому з точки зору надання можливостей для промисловості, 77 заявок не лише небагато, а навіть можуть вимагати більшої різноманітності учасників.
Три, фінансовий погляд: міжнародна конкуренція та глобальний погляд
Гонконг, як міжнародний фінансовий центр, стикається з жорсткою конкуренцією з боку таких міст, як Сінгапур, Дубай, Лондон. У сфері цифрових фінансів багато країн і регіонів активно досліджують шляхи розвитку цифрових валют центральних банків (CBDC) і стейблкоїнів. Наприклад, Сінгапур вже запустив кілька пілотних проектів зі стейблкоїнами, тоді як Європейський Союз також ухвалив Закон про ринок криптоактивів (MiCA), який забезпечує чітку регуляторну основу для криптоактивів.
У цьому контексті Гонконг повинен мати глобальне бачення, щоб зміцнити свою позицію міжнародного фінансового центру з більш відкритим мисленням і більш інноваційними політиками. Простір для офшорних ринків є досить великим, міжнародна конкуренція вимагає від Гонконгу не лише йти в ногу з тенденціями, але й вести їх. Якщо схвалення емісії стабільних монет буде надто обережним, це може призвести до того, що таланти, капітал і проекти перемістяться в інші більш дружні юрисдикції.
З іншого боку, фінансові інновації потребують помірного простору. Первісною метою регулювання є запобігання ризикам, але це не повинно бути за рахунок інновацій. Гонконг може через механізми, такі як "регуляторний пісочниця", надати можливості для тестування та ітерації проектів з стабільними монетами, заохочуючи інновації при контролі ризиків. 77 заявок є відправною точкою, але ключовим питанням для Гонконгу є те, як виростити міжнародно конкурентоспроможні проекти з цих заявок.
Чотири. Діалектика більшого і меншого: основні принципи та інфраструктура
77 заявок насправді більше чи менше? Відповідь не в абсолютних цифрах, а в тому, як скористатися можливостями стабільних монет. Як правило, для роботи зі стабільними монетами потрібні проекти з потужною технічною базою та чіткою бізнес-моделлю, а не просто для отримання ліцензії без реальних можливостей роботи.
Отже, завдання регуляторів полягає в розумінні основної логіки функціонування та регулювання стейблкоїнів, а саме - стимулювати інновації, водночас захищаючи права користувачів і підтримуючи впорядковане середовище конкуренції на ринку. З одного боку, необхідно уникати надмірної концентрації, щоб запобігти монополізації ринку небагатьма великими гравцями; з іншого боку, можна розглянути модель класифікації та рівневого регулювання, щоб уникнути витрат ресурсів і зростання складності регулювання.
Крім того, регулятори повинні усвідомлювати, що розвиток стейблкоїнів залежить не лише від кількості емітентів, але й потребує підтримки відповідної інфраструктури, включаючи комплаєнсні торгові платформи, депозитарні установи, механізми аудиту та правову основу. Гонконгу необхідно одночасно просуватися в цих сферах, щоб забезпечити міцну основу для широкого використання стейблкоїнів.
Шлях вперед: баланс між інноваціями та регулюванням
Для Гонконгу стейблкоїни є як можливістю, так і викликом. Як знайти баланс між інноваціями та регулюванням, безпосередньо вплине на конкурентоспроможність Гонконгу в епоху цифрових фінансів. Ось кілька моментів, які можуть бути варто врахувати:
Механізм регуляції за категоріями та рівнями: можна розробити різні регуляторні стандарти в залежності від масштабу стейблкоіну, застосування та рівня ризику. Наприклад, для стейблкоінів, що мають системне значення, застосовуються більш суворі регуляції, тоді як для малих або спеціально призначених стейблкоінів використовуються відносно м'які правила.
Міжнародна співпраця: стабільні монети зазвичай мають трансакційні властивості, Гонконг може співпрацювати з іншими юрисдикціями для спільної розробки глобальних стандартів, щоб уникнути регуляторного арбітражу та фрагментації.
Стимулювання інноваційних експериментів: через "регуляторний пісочницю" та пілотні проекти забезпечити реальне тестове середовище для стейблкоїнів, допомагаючи регуляторним органам та учасникам ринку краще зрозуміти їх ризики та потенціал.
Посилення освіти користувачів щодо ризиків: стейблкоїни, як новий фінансовий інструмент, багато користувачів можуть не повністю розуміти їх механізми роботи та ризики. Посилення освіти користувачів щодо ризиків є важливим заходом для запобігання ризикам.
77 заявок на стейблкоїни відображають як довіру ринку до Гонконгу як фінансового центру, так і величезний потенціал індустрії стейблкоїнів. З точки зору застосункових сценаріїв та індустріальної потужності, ця кількість, можливо, ще недостатня для задоволення потреб майбутнього ринку; але з точки зору обережного регулювання, забезпечення якості та відповідності кожної заявки також є надзвичайно важливим.