Стратегія не потрапила до S&P 500! Аналітики: схоже на те, що сталося з ТSL та Facebook у той час на американському ринку.

Американська програмна компанія Strategy (MSTR) в останні роки трансформувалася в гіганта з управління корпоративними активами Біткойн, володіючи понад 638 тисячами BTC, ринкова капіталізація перевищує 94 мільярди доларів. Однак у останній квартальній корекції індексу S&P 500, хоча Strategy відповідає всім фінансовим і ринковим стандартам, її все ж виключили, що викликало обговорення серед аналітиків про “упередження щодо Біткойн” і порівняло це з долею Тесла (TSL) і Facebook (Meta) свого часу.

Відповідає стандартам, але було відмовлено: Біткойн-інвестиції в центрі уваги

!

（джерело: The Block）

Аналізатори Benchmark вказують, що MSTR відповідає стандартам за фінансами, ринковою капіталізацією, ліквідністю тощо, але його велика кількість Біткойн-активів та надзвичайно висока волатильність прибутків і збитків можуть змусити комітет з індексів утриматися.

Чутливість Біткойна: прибутковість MSTR «незвично чутлива» до коливань ціни BTC, що може призвести до мільярдних коливань GAAP

Джерела фінансування: 92% останнього придбання фінансів походять від випуску звичайних акцій, лише 8% - від привілейованих акцій.

Вплив на ринок: не входження в індекс означає, що в короткостроковій перспективі неможливо скористатися пасивним притоком капіталу.

Історичний прецедент: TSL та Facebook «запізнілий вхід»

Аналітики порівнюють цю подію з кількома відомими випадками в минулому:

TSL: несподівано не потрапила в список у вересні 2020 року, лише через два місяці була включена

Facebook (Meta): після IPO у 2012 році став гігантом ринкової капіталізації, але через проблеми з управлінням та структурою голосування став до списку лише у грудні 2013 року.

Robinhood: минулого літа також був виключений.

Benchmark вважає, що ці випадки показують, що початкові відмови часто пов'язані з волатильністю, управлінням або позиціонуванням у галузі, а не з постійною дискваліфікацією.

Точка зору аналітиків: питання адаптації до моделі Біткойн

Аналізатор TD Cowen зазначив, що MSTR нарощує Біткойн набагато швидше, ніж зростає борг, і що Біткойн все більше інтегрується в глобальну фінансову систему.

Аналітики зазначили: «Ми вважаємо, що ціна торгівлі Strategy повинна бути вищою за базову вартість Біткойна, що для нас є очевидним упередженням.»

Вони оцінили MSTR як «Купити», цільова ціна 640 доларів, підкресливши, що включення в індекс ніколи не було основною інвестиційною аргументацією.

Benchmark припускає, що комісія, можливо, все ще «калібрує», які бізнес-моделі, пов'язані з криптовалютою, підходять для довгострокового включення до бенчмарку.

Заключення

Стратегію відкинули, що підкреслює обережне ставлення традиційних фінансових індексів до моделі, в якій Біткойн є основним активом. Історія показує, що TSL та Facebook врешті-решт увійшли до S&P 500, MSTR, можливо, теж лише питання часу. До цього моменту компанія продовжить зосереджуватися на своїй стратегії накопичення Біткойн та підтримувати своє унікальне позиціонування між інституційними інвесторами та крипторинком.