Bloomberg Ви можете знайти оригінальну статтю тут Wealthmanagement. Підпишіться на нашу безкоштовну щоденну розсилку Wealthmanagement.
(Bloomberg) -- Довгострокові державні облігації США відставали від ринку і зберігали помірні втрати, оскільки президент Дональд Трамп активізував зусилля з усунення члена Ради керуючих Федеральної резервної системи Лізи Кук, поглиблюючи занепокоєння щодо його атак на незалежність центрального банку та лобіювання за зниження процентних ставок, що може сприяти інфляції.
Доходність 30-річних облігацій зросла на п’ять базисних пунктів до 4,94%, перш ніж зменшити зростання. У контрасті, доходність дворічних облігацій впала на п’ять базисних пунктів до сесійного мінімуму 3,67% після вдалої аукціону на 69 мільярдів доларів о 13:00 у Нью-Йорку.
Хоча рухи були відносно невеликими, інвестори та стратегії припускали у своїх ранкових торгових нотатках, що цінові тиски можуть посилитися, якщо Трамп зможе замінити Кука на політика, більш схильного знижувати витрати на запозичення. Президент неодноразово скаржився, що голова ФРС Джером Пауелл та його колеги були занадто повільними у зниженні процентних ставок.
«Президент збирається перетворити Правління Губернаторів Федеральної резервної системи протягом наступного року, і він робить це в дуже нетрадиційний спосіб», - сказав Джеймі Кокс, керуючий партнер Harris Financial Group. Цей підхід «по суті узурпував» функцію попереднього керівництва ФРС на даний момент, повідомив він, кажучи ринкам, що зниження ставок попереду.
longbonds.png Трамп намагався усунути Кука після звинувачень у тому, що вона підробила документи щодо іпотечного кредиту. Кук заявила, що не піде у відставку і оскаржила повноваження Трампа звільнити її.
«Спроба звільнити Кука є гарним нагадуванням про те, що жодна інституція у Вашингтоні не може захиститися від цькування Трампа», - сказала Сара Біндер, професор політичних наук у університеті Джорджа Вашингтона. «Також претензії на «незалежність» недостатні, щоб захистити Фед з амбіціями Трампа. Фед потребує захисників, особливо трейдерів облігацій.»
Що кажуть стратеги Bloomberg
"Чим більше Федрезерв знижує ставки, тим більша загроза, що доходність з довгими термінами залишиться високою. Одна справа - пом'якшити політику перед обличчям добре утвердженої дезінфляції, але зовсім інша, коли зростання цін перевищує цільову інфляцію."
Читати далі: Трамп переходить до звільнення Кука з ФРС, готуючи історичну юридичну боротьбу
Тиск на Кука посилюється після агресивної кампанії Трампа, щоб змусити Пауелла — термін якого як голови закінчується в травні — піти у відставку достроково, при цьому вже розпочато пошук його заміни. Трамп призначив голову Ради економічних радників Стівена Мірана, давнього прихильника, на термін, що закінчується, губернатора ФРС Адріани Куглер, яка пішла у відставку на початку цього місяця.
Історія продовжується. Дворічні дохідності, які є одними з найбільш чутливих до монетарної політики, знизилися перед аукціоном на тлі спекуляцій, що ФРС знизить процентні ставки вже наступного місяця. Різниця між п'ятирічними та тридцятирічними дохідностями США розширилася на сім базисних пунктів до 117 базисних пунктів — це найбільший розрив з 2021 року.
«Хоча короткий кінець виграє від потенціалу «більш м'якої заміни» для Кука, довгий кінець прибутковості «вищий через інфляційний потенціал цього та втрату незалежності ФРС», – сказав Джон Бріггс, керівник стратегії процентних ставок США в Natixis North America.
Хоча Федеральна резервна система ще не знизила витрати на запозичення цього року, Пауел використав свою промову на симпозіумі в Джексон-Хоулі минулого тижня, щоб вказати, що зниження ставки може бути виправданим для підтримки ринку праці. У понеділок президент Федерального резервного банку Нью-Йорка Джон Вільямс заявив, що ера низьких нейтральних процентних ставок "здається, далека від завершення."
Нагнітання напруги
Останні події відбуваються на фоні зростання напруженості через бюджетний дефіцит США після того, як Палата представників ухвалила фіскальний пакет на 3,4 трильйона доларів, який зменшує податки та скорочує витрати на програми соціальної підтримки. Трейдери стежитимуть за тим, як ринок сприйме аукціони державних облігацій цього тижня, які включають п'ятирічні та семирічні терміни.
Коли S&P Global Ratings нещодавно підтвердили кредитний рейтинг AA+ США, вони попередили, що рейтинги країни "могли б опинитися під тиском, якщо політичні події вплинуть на стабільність американських інститутів та ефективність довгострокового політичного процесу або незалежність Федеральної резервної системи."
Після різкого падіння в першій половині року долар в основному стабілізувався з червня. Але нові питання щодо автономії Федрезерву можуть перевірити цю останню стійкість. Індекс долара Bloomberg знизився на 0,2% у вівторок.
"Виклики незалежності ФРС, на нашу думку, становлять чіткі ризики для долара, оскільки це пов'язано як з побоюваннями щодо американських інститутів, так і з показниками нижчих прибутковостей на короткострокові державні облігації США", - написали стратегі Goldman Sachs Group Inc., включаючи Стюарта Дженкінса, у записці.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Лонг облігації США падають через загрозу для ФРС Кука, що викликає занепокоєння щодо інфляції
Bloomberg Ви можете знайти оригінальну статтю тут Wealthmanagement. Підпишіться на нашу безкоштовну щоденну розсилку Wealthmanagement.
(Bloomberg) -- Довгострокові державні облігації США відставали від ринку і зберігали помірні втрати, оскільки президент Дональд Трамп активізував зусилля з усунення члена Ради керуючих Федеральної резервної системи Лізи Кук, поглиблюючи занепокоєння щодо його атак на незалежність центрального банку та лобіювання за зниження процентних ставок, що може сприяти інфляції.
Доходність 30-річних облігацій зросла на п’ять базисних пунктів до 4,94%, перш ніж зменшити зростання. У контрасті, доходність дворічних облігацій впала на п’ять базисних пунктів до сесійного мінімуму 3,67% після вдалої аукціону на 69 мільярдів доларів о 13:00 у Нью-Йорку.
Хоча рухи були відносно невеликими, інвестори та стратегії припускали у своїх ранкових торгових нотатках, що цінові тиски можуть посилитися, якщо Трамп зможе замінити Кука на політика, більш схильного знижувати витрати на запозичення. Президент неодноразово скаржився, що голова ФРС Джером Пауелл та його колеги були занадто повільними у зниженні процентних ставок.
«Президент збирається перетворити Правління Губернаторів Федеральної резервної системи протягом наступного року, і він робить це в дуже нетрадиційний спосіб», - сказав Джеймі Кокс, керуючий партнер Harris Financial Group. Цей підхід «по суті узурпував» функцію попереднього керівництва ФРС на даний момент, повідомив він, кажучи ринкам, що зниження ставок попереду.
longbonds.png Трамп намагався усунути Кука після звинувачень у тому, що вона підробила документи щодо іпотечного кредиту. Кук заявила, що не піде у відставку і оскаржила повноваження Трампа звільнити її.
«Спроба звільнити Кука є гарним нагадуванням про те, що жодна інституція у Вашингтоні не може захиститися від цькування Трампа», - сказала Сара Біндер, професор політичних наук у університеті Джорджа Вашингтона. «Також претензії на «незалежність» недостатні, щоб захистити Фед з амбіціями Трампа. Фед потребує захисників, особливо трейдерів облігацій.»
Що кажуть стратеги Bloomberg
Читати далі: Трамп переходить до звільнення Кука з ФРС, готуючи історичну юридичну боротьбу
Тиск на Кука посилюється після агресивної кампанії Трампа, щоб змусити Пауелла — термін якого як голови закінчується в травні — піти у відставку достроково, при цьому вже розпочато пошук його заміни. Трамп призначив голову Ради економічних радників Стівена Мірана, давнього прихильника, на термін, що закінчується, губернатора ФРС Адріани Куглер, яка пішла у відставку на початку цього місяця.
Історія продовжується. Дворічні дохідності, які є одними з найбільш чутливих до монетарної політики, знизилися перед аукціоном на тлі спекуляцій, що ФРС знизить процентні ставки вже наступного місяця. Різниця між п'ятирічними та тридцятирічними дохідностями США розширилася на сім базисних пунктів до 117 базисних пунктів — це найбільший розрив з 2021 року.
«Хоча короткий кінець виграє від потенціалу «більш м'якої заміни» для Кука, довгий кінець прибутковості «вищий через інфляційний потенціал цього та втрату незалежності ФРС», – сказав Джон Бріггс, керівник стратегії процентних ставок США в Natixis North America.
Хоча Федеральна резервна система ще не знизила витрати на запозичення цього року, Пауел використав свою промову на симпозіумі в Джексон-Хоулі минулого тижня, щоб вказати, що зниження ставки може бути виправданим для підтримки ринку праці. У понеділок президент Федерального резервного банку Нью-Йорка Джон Вільямс заявив, що ера низьких нейтральних процентних ставок "здається, далека від завершення."
Нагнітання напруги
Останні події відбуваються на фоні зростання напруженості через бюджетний дефіцит США після того, як Палата представників ухвалила фіскальний пакет на 3,4 трильйона доларів, який зменшує податки та скорочує витрати на програми соціальної підтримки. Трейдери стежитимуть за тим, як ринок сприйме аукціони державних облігацій цього тижня, які включають п'ятирічні та семирічні терміни.
Коли S&P Global Ratings нещодавно підтвердили кредитний рейтинг AA+ США, вони попередили, що рейтинги країни "могли б опинитися під тиском, якщо політичні події вплинуть на стабільність американських інститутів та ефективність довгострокового політичного процесу або незалежність Федеральної резервної системи."
Після різкого падіння в першій половині року долар в основному стабілізувався з червня. Але нові питання щодо автономії Федрезерву можуть перевірити цю останню стійкість. Індекс долара Bloomberg знизився на 0,2% у вівторок.
"Виклики незалежності ФРС, на нашу думку, становлять чіткі ризики для долара, оскільки це пов'язано як з побоюваннями щодо американських інститутів, так і з показниками нижчих прибутковостей на короткострокові державні облігації США", - написали стратегі Goldman Sachs Group Inc., включаючи Стюарта Дженкінса, у записці.
© 2025 Блумберг Л.П.
Переглянути коментарі