Процентна ставка відкриття ф'ючерсного контракту ETH досягла історичного максимуму, коли ціна перевищила 4,5 тисячі доларів — Чи триватиме це?

Ethereum (ETH) зафіксував вражаюче зростання до 4.518 USD у вівторок, коли інвестори продемонстрували більшу схильність до ризику після того, як споживча інфляція в Америці лише незначно зросла на 0,1%. Проте дані з похідних вказують на те, що сила цього бичачого руху могла бути перебільшена, особливо коли деякі великі компанії переслідують власні стратегії layer-1 замість того, щоб будувати на екосистемі layer-2 Ethereum.

Зведення процентних ставок відкритих контрактів на ф'ючерси ETH | Джерело: CoinGlass## Зростання в контрактах на ф'ючерси ETH

Відсоток відкритих контрактів на ф'ючерси ETH зріс до 60,8 млрд USD, підвищившись з 47 млрд USD всього за тиждень. Це зростання переважно зумовлене ростом ціни ETH, оскільки відкритий відсоток в Етері все ще на 11% нижчий за піковий рівень у 15,5 млн ETH станом на 27 липня.

Слабкий попит на довгі позиції

Індикатори похідних свідчать про зниження попиту на лонгові позиції, хоча спотовий ринок зафіксував сильний ріст. Річна премія за безстрокові ф'ючерсні контракти ETH наразі становить 11%, що вважається нейтральним. Індикатори вище 13% свідчать про надмірний попит на лонгові позиції з плечем, що було зафіксовано востаннє в суботу. Відсутність динаміки з боку активних інвесторів є важливим моментом, особливо з урахуванням масштабу нещодавнього бичачого ринку.

Щорічна премія за вічні ф’ючерсні контракти ETH | Джерело: laevitas.chДля отримання більш глибокого розуміння необхідно оцінити ф’ючерсні контракти ETH на місяць, оскільки вічні контракти часто є улюбленим вибором роздрібних інвесторів. Ці контракти, з фіксованим терміном закінчення, зазвичай торгуються з щорічною премією від 5% до 10% від спотової ціни, що відображає тривалий час виплати.

Річна премія за 30-денні ф'ючерсні контракти ETH | Джерело: laevitas.chПісля досягнення 11% у понеділок, премія знизилася до 8% у вівторок. Хоча ціна ETH зросла на 32% за останні 10 днів, інтерес до довгих позицій ще не повернувся до рівнів, які спостерігалися у попередніх бичачих циклах, що свідчить про скептицизм щодо основних факторів Ethereum, а також тенденцій активності в мережі.

Думка експертів

Користувач соціальної мережі X, techleadhd, вказав, що Stripe, Circle, Tether та JPMorgan запустили свої власні блокчейни, а не впроваджували рішення layer-2 Ethereum. Хоча ця точка зору може бути неточною, оцінюючи Coinbase та Robinhood, ці платформи все ще пов'язані з базовим рівнем Ethereum, але це показує, що деякі компанії віддають перевагу контролю над layer-1 та налаштованою інфраструктурою.

Зашифровані активи, особливо стейблкоїни, що підтримуються традиційними резервами, вимагають меншої децентралізації для ефективної роботи. Продукти від JPMorgan і Stripe спрямовані на утримання користувачів у закритих екосистемах, не дозволяючи виведення коштів до публічних мереж. Для цих моделей інтеграція layer-2 Ethereum забезпечує менше стимулів.

Слабка активність в ончейн-мережі Ethereum та конкуренція layer-1

Хоча попит з боку організацій на ETH зростає, що відображається в припливах коштів у фонди ETF на спотовому ринку, проте показники on-chain наводять на менш оптимістичну картину. Загальна заблокована вартість (TVL) у мережі Ethereum зменшилася на 7% за останні 30 днів.

TVL Ethereum (ліворуч) у порівнянні з тижневими зборами Ethereum (праворуч) | Джерело: DefiLlamaTVL зменшився до 23,3 мільйона ETH з 25,4 мільйона ETH місяць тому, тоді як базові тижневі збори склали в загальному 7,5 мільйона USD, що на 27% менше в порівнянні з минулим місяцем. Варто зазначити, що тижневі збори Ethereum все ще нижчі за основних конкурентів, з Solana на рівні 9,6 мільйона USD та Tron на рівні 14,3 мільйона USD.

Багато великих компаній зосереджуються на власних рішеннях layer-1, що ще більше підсилює занепокоєння щодо конкурентоспроможності Ethereum як децентралізованої інфраструктури для Web3 та фінансових додатків.

Врешті-решт, номінальне зростання кількості відкритих ф'ючерсних контрактів на ETH є наслідком 51% бичачого зростання ETH за останні 30 днів, а не ознакою зростання попиту на довгі позиції з кредитним плечем.

Пан Гіао