Aave libera uma notícia positiva importante: pretende partilhar com os detentores de tokens as receitas fora do protocolo, e a AAVE sobe mais de 10% em resposta

A 2 de janeiro de 2025, a Aave Labs, a equipa principal de desenvolvimento da líder de empréstimos DeFi, Aave, fez um anúncio importante, comprometendo-se a explorar a partilha de receitas geradas “fora do protocolo” com os detentores do seu token de governação AAVE, e está prestes a apresentar uma proposta formal ao DAO da Aave. A notícia aumentou rapidamente a confiança do mercado, com o preço da AAVE a subir mais de 10% no dia, atingindo os 165 dólares em determinado momento.

A proposta visa abordar as disputas centrais, como a propriedade de receitas, o controlo da marca e as salvaguardas de governação que têm afetado a comunidade recentemente, marcando um passo crucial na jornada da Aave para equilibrar a inovação em equipa com a governação descentralizada. Esta medida não só tem o potencial de remodelar o modelo de captura de valor dos tokens AAVE, como também oferece um novo paradigma para o design de tokenómica de governação em todo o espaço DeFi.

Interpretação dos sinais por trás do surto diário da AAVE

Após semanas de recessão e debates acesos dentro da comunidade, o ecossistema Aave trouxe um forte sinal positivo no início de 2025. A 2 de janeiro, a Aave Labs emitiu uma declaração através do fórum de governação, afirmando que iria lançar oficialmente o processo de partilha de receitas fora do protocolo com os detentores de tokens AAVE. O mercado reagiu de forma extremamente rápida e positiva, com o preço da AAVE a disparar, subindo mais de 10% em 24 horas, atingindo um máximo de cerca de $165, segundo as CEXs convencionais. Esta ação do preço é uma indicação clara de que os investidores interpretam esta notícia como algo positivo significativo e reavaliam o valor potencial do token AAVE.

Este aumento de preços não é um evento isolado, é uma resposta direta a quedas anteriores de avaliação devido à incerteza na governação. O preço de mercado da AAVE tem sofrido uma pressão significativa nas últimas semanas, à medida que alguns representantes da comunidade questionaram o controlo excessivo da Aave Labs sobre os principais canais de receita e o valor da marca. Por isso, o compromisso não solicitado da equipa em partilhar receitas é visto como um gesto positivo de “sinergia de interesses”, visando reparar a rutura de confiança entre a equipa de desenvolvimento e a organização autónoma descentralizada (DAO). A recuperação imediata dos preços de mercado é um voto de confiança na eficácia deste esforço de reparação.

Uma análise aprofundada revela que a lógica por trás desta subida reside na revisão ascendente do mercado das capacidades de captura de valor dos tokens da AAVE. Nos protocolos DeFi tradicionais, o valor dos tokens de governação está frequentemente ligado às taxas incorridas dentro do protocolo, como spreads de empréstimo. A partilha de rendimentos “fora do protocolo” proposta pela Aave Labs significa que os detentores de tokens podem ter o direito de partilhar os rendimentos das taxas de swap da interface oficial de front-end no futuro, lucros futuros de novos produtos para consumidores ou instituições, etc. Isto alarga essencialmente a base de valor do token AAVE, atualizando-o parcialmente de uma mera ferramenta de governação para um “certificado de participação” que beneficia de extensos dividendos de lucro ecológico.

Desconstruir a Nova Proposta da Aave: A Tríade de Garantias de Receita, Marca e Governação

Segundo Stani Kulechov, fundadora da Aave, a proposta formal que se aproxima irá abranger três dimensões centrais e interligadas: o mecanismo específico para a partilha de receitas fora do protocolo, a propriedade do controlo da marca Aave e das rampas de acesso dos utilizadores, e salvaguardas de governação para proteger os interesses das DAOs e detentores de tokens. A complexidade e abrangência desta proposta refletem a intenção da equipa da Aave de abordar sistematicamente o dilema atual, em vez de corrigir aos poucos.

Em primeiro lugar, e o mais preocupante, é a definição e o plano de partilha do “rendimento extra-protocolo”. Um conceito chave precisa de ser clarificado aqui: o próprio protocolo Aave é uma coleção open-source e descentralizada de contratos inteligentes, e a receita que gera, como spreads de empréstimos, vai para o tesouro do DAO. “Receita extra-protocolo” refere-se aos lucros gerados a partir de “produtos” baseados no protocolo Aave, mas operados pela Aave Labs ou outras entidades, como taxas cobradas por serviços de troca de tokens integrados com a interface oficial da interface. A proposta precisa de ser respondida de forma clara: Que fontes de rendimento estão incluídas no âmbito da partilha? Qual é a percentagem de ações? Como são alocados e distribuídos os fundos? Estes detalhes determinarão diretamente os benefícios substanciais disponíveis para os titulares de AAVE.

Em segundo lugar, o controlo de marca e gateway é outro ponto de discórdia. Isto inclui domínios-chave como o Aave .com, contas oficiais de redes sociais e a interface principal para protocolos de acesso dos utilizadores. Estes ativos são a “fachada” do ecossistema Aave e têm grande valor estratégico e potencial comercial. Espera-se que a proposta clarifique a propriedade legal, a autoridade operacional e os limites para o uso comercial destes ativos. Por exemplo, qualquer exploração da marca Aave para monetização sem aprovação DAO pode ser restringida. Estabelecer regras claras pode ajudar a evitar que futuros conflitos se repitam devido ao controlo ambíguo dos ativos.

Por fim, as salvaguardas de governação são a base para garantir a implementação a longo prazo e estável dos acordos acima referidos. Representantes comunitários deixaram claro que o que é necessário é um “compromisso claro e exequível” e não uma visão vã. Por isso, a proposta deverá envolver salvaguardas técnicas ao nível dos contratos inteligentes, definições administrativas de permissões para carteiras multi-assinatura e mecanismos de controlo e contrapeso que as DAOs podem adotar quando as equipas não cumprem os seus compromissos. Só estabelecendo controlos e equilíbrios fiáveis é que os detentores de tokens podem confiar que as promessas de hoje não serão facilmente revertidas amanhã.

Principais conclusões da proposta de partilha de receitas da AAVE

Fontes de rendimento: Taxas de swap do front-end oficial (aave .com), lucros futuros de produtos para consumidores/institucionais e outros rendimentos fora do protocolo

Com quem partilhar: Detentores de tokens de governança AAVE

Objetivos da proposta: Esclarecer o mecanismo de distribuição de benefícios, a propriedade dos ativos da marca e estabelecer controlos e equilíbrios de governação

Motivação de fundo: Responder a disputas da comunidade sobre a falta de transparência na atribuição de rendimentos e o controlo excessivo sobre a equipa

Feedback instantâneo do mercado: O preço do AAVE subiu mais de 10% em 24 horas, para $165

A Controvérsia: Um jogo profundo sobre a propriedade e o valor do acordo

A proposta de partilha de receitas não é de todo um capricho, mas sim um surto concentrado de contradições estruturais dentro da comunidade Aave que duram semanas ou até mais, e uma tentativa de encontrar uma solução. Para compreender a importância desta proposta, é preciso remontar às raízes desta controvérsia – toca num tema eterno no mundo das finanças descentralizadas: quem é que cria exatamente o valor do protocolo e por quem deve ser captado?

O pavio imediato da controvérsia foi acendido no final de 2024. Alguns membros da comunidade descobriram que a Aave Labs operava o seu site oficial aave. A receita gerada pela funcionalidade de troca de ativos padrão na .com vai diretamente para a empresa, em vez de fluir para o tesouro público da Aave DAO. Esta descoberta causou imediatamente um alvoroço na comunidade. Os críticos argumentam que, embora a interface front-end seja um produto desenvolvido pela Aave Labs, o seu valor como principal ponto de entrada para a grande maioria dos utilizadores aceder ao protocolo Aave depende inteiramente dos seus efeitos de rede e da reputação da marca. O monopólio da equipa sobre esta parte das receitas é considerado uma forma de “extração de valor” em prejuízo dos detentores de tokens.

Perante as dúvidas, a Aave Labs explicou: “Protocolo e produto são conceitos diferentes”. Argumentaram que a controversa interface front-end é um produto que opera de forma independente, totalmente fora do protocolo descentralizado gerido pela Aave DAO, pelo que a empresa tem o direito de decidir autonomamente as suas operações e modelo de monetização. No entanto, esta “correção técnica” não acalmou a ira da comunidade. Muitos representantes das DAOs acreditam que esta lógica ignora as dependências e a unidade da marca na realidade, e que, se a equipa central de desenvolvimento for autorizada a obter benefícios privados controlando as rampas de acesso dos utilizadores-chave, o significado de “propriedade” representado pelos tokens de governação será seriamente enfraquecido, o que poderá eventualmente levar a uma ruptura completa com os incentivos da equipa e da comunidade.

O debate rapidamente escalou de uma única questão de receitas para uma análise abrangente da estrutura global de governação da Aave, da propriedade da marca e do roteiro de desenvolvimento a longo prazo. Revela a tensão inerente entre equipas de desenvolvimento centrais dinâmicas e comunidades que procuram controlo descentralizado em projetos DeFi em rápida evolução. A iniciativa da Aave Labs de propor a partilha de receitas pode ser vista como uma concessão-chave feita pela equipa ao conceito de “protocolo em primeiro lugar” liderado pela comunidade, mantendo a autonomia da inovação de produto, tentando encontrar um novo equilíbrio sustentável entre os dois.

O Caminho para o Valor de Reavaliação Futuro: Atualizações V4, GHO e a Onda de Institucionalização

Deixando de lado a atual controvérsia sobre a governação, a proposta de Aave está também intimamente ligada à sua ambiciosa visão estratégica de longo prazo. A Aave Labs deixou claro na comunicação que o protocolo deve ir além do mero negócio de crédito em criptomoedas e expandir-se para ativos do mundo real (RWAs), produtos de consumo e cenários de aplicação a nível institucional. O estabelecimento do mecanismo de partilha de receitas serve precisamente para ligar melhor o sucesso do ecossistema aos interesses dos detentores de tokens ao promover esta visão.

O roteiro tecnológico é a espinha dorsal que sustenta esta visão. A tão aguardada atualização Aave V4 estará no centro da matriz de produtos da próxima geração. Espera-se que a V4 introduza uma arquitetura mais modular e eficiente, reduza significativamente os custos do gás e possa incluir funcionalidades avançadas como pools de isolamento de risco adaptados a ativos específicos como as RWAs. Estas melhorias visam reduzir barreiras para os utilizadores, melhorar a eficiência do capital e lançar as bases técnicas para absorver uma gama mais ampla de ativos e bases de utilizadores. Entretanto, a promoção e adoção adicional da stablecoin nativa da Aave, GHO, servirá como uma ponte monetária chave para ligar a DeFi ao mundo financeiro mais amplo. Um GHO forte e amplamente utilizado poderia não só fortalecer a posição ecológica da Aave, como as suas potenciais receitas, como a senhoriagem, também poderiam ser uma fonte de partilha de valor digna de discussão no futuro.

Por outro lado, o reconhecimento externo do mundo financeiro tradicional está a dar um novo impulso. A 31 de dezembro de 2023, a empresa de gestão de ativos Bitwise apresentou uma candidatura única para 11 ETFs de estratégia de criptomoedas à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, incluindo o Bitwise AAVE Strategy ETF. O ETF planeia investir aproximadamente 60% dos seus ativos diretamente no próprio token AAVE. Embora a data de entrada em vigor da candidatura esteja marcada para 16 de março de 2026 e ainda seja necessária aprovação regulatória, o seu sinal é extremamente significativo. Indica que as instituições financeiras tradicionais estão a começar a tratar sistematicamente os principais tokens de governação DeFi, como o AAVE, como uma classe de ativos configurável e separada. Se estes produtos forem finalmente aprovados para comercialização, isso trará financiamento institucional sem precedentes e sustentável para a AAVE.

Portanto, o atual aumento de preços e a proposta de governação podem ser apenas o prólogo da história da reavaliação de Aave. Uma AAVE que resolva o problema dos incentivos internos e clarifique o caminho da partilha de receitas poderá promover a sua atualização tecnológica e expansão ecológica de forma mais leve. Quando o seu negócio atingir o mercado RWA de biliões de dólares e for acompanhado por produtos financeiros tradicionais, o valor da “capital DeFi blue-chip” representada pelo token AAVE poderá ser completamente revalorizado. Para os investidores, é mais importante prestar atenção aos próximos resultados da votação das DAOs e à implementação dos detalhes subsequentes das propostas do que simplesmente perseguir flutuações de preços a curto prazo.

O que é Aave? O fundador e motor de inovação do mercado de empréstimos DeFi

O Aave é um protocolo de finanças descentralizadas (DeFi) open-source e não custodial que permite aos utilizadores depositar e pedir emprestado ativos sem intermediários. Os utilizadores podem contribuir com ativos para pools de liquidez como depositantes para obter juros, ou pedir empréstimos como mutuários com sobregarantia ou através de inovadores “empréstimos flash”. Desde que mudou o seu nome de ETHLend e se transformou em 2020, a Aave cresceu rapidamente para se tornar uma líder absoluta em empréstimos DeFi, com o seu rico respaldo de ativos, modelos inovadores de taxas de juro como o aToken e taxas de juro variáveis/estáveis, e um forte historial de segurança.

O valor central da AAVE reflete-se no seu token de governança, o AAVE. Os tokens AAVE são usados principalmente para a governação de protocolos, onde os detentores podem propor e votar em decisões-chave, incluindo listagem de ativos, ajustes de parâmetros de risco, utilização de fundos do tesouro, atualizações de protocolos e mais. Além disso, o AAVE foi concebido como um módulo de segurança que os detentores podem integrar no pool de segurança do protocolo como última linha de defesa contra eventos de escassez de sistemas, pelo qual recebem recompensas de taxa de protocolo e incentivos adicionais para tokens do AAVE. A proposta “partilha de receitas fora do protocolo” procura adicionar uma camada de direitos de partilha direta de fluxo de caixa com base nas suas funções originais de governação e segurança, enriquecendo assim a sua dimensão de captura de valor.

Do roteiro de desenvolvimento, as ambições da Aave vão muito além do empréstimo. O lançamento da sua stablecoin nativa sobregarantida, GHO, visa tornar-se um meio universal de troca dentro e fora do seu ecossistema. Espera-se que futuras atualizações do Aave V4 se concentrem na interoperabilidade entre cadeias, melhorias extremas na eficiência de capital e serviços personalizados para utilizadores institucionais e ativos complexos como as RWAs. A Aave está a evoluir de um protocolo único para um ecossistema financeiro multilayer que abrange empréstimos, stablecoins, pagamentos potenciais e serviços financeiros institucionais. Isto também explica porque questões como o controlo da marca e a propriedade das receitas se tornaram tão sensíveis e importantes – quanto maior o ecossistema, mais claro e justo deve ser o mecanismo subjacente de distribuição de valor.

Compreender a Governação DeFi: A Evolução e os Desafios da Captura de Valor de Tokens

A atual controvérsia da Aave sobre a governação é um microcosmo de um clássico puzzle no espaço DeFi: como podem os tokens de governação captar eficazmente o valor criado pelos seus protocolos ou ecossistemas? Os primeiros tokens do protocolo DeFi, o seu valor derivava principalmente dos direitos de governação e dos incentivos de mineração de rendimento. No entanto, à medida que os lucros do protocolo se tornaram lucrativos, a comunidade começou a perguntar: Os detentores de tokens, enquanto “proprietários” do protocolo, têm o direito de partilhar esses lucros?

A evolução dos modelos de captura de valor pode ser amplamente dividida em várias fases. Começou como uma discussão de “troca de taxas” sobre se o protocolo deveria ativar as taxas e distribuir uma parte das receitas aos detentores de tokens. Subsequentemente, surgiram modelos indiretos de captura de valor, como o “buyback and burn”, onde os protocolos usam receitas para recomprar tokens no mercado aberto e queimá-los, aumentando o preço da moeda através da deflação. A “partilha direta de receitas” atualmente explorada pela Aave é um método de vinculação mais direto e estreito, que liga diretamente o rendimento dos portadores de moedas ao sucesso comercial dos produtos ecológicos e, teoricamente, estabelece alianças de interesses mais fortes.

No entanto, este modelo também enfrenta muitos desafios. A primeira é o borrão legal e regulatório, onde distribuir lucros diretamente a detentores anónimos globais de tokens pode envolver questões de direito dos valores mobiliários. A segunda é a complexidade da implementação, como distribuir de forma justa e automática? Como é definido e contabilizado o “rendimento partilhado”? Finalmente, há a questão do alinhamento a longo prazo dos incentivos; a partilha de lucros a curto prazo enfraquece a disposição da equipa para investir em projetos estratégicos de longo prazo, mas potencialmente temporariamente não rentáveis?

A proposta de Aave tenta responder diretamente a estes desafios. Estabelecer regras através de votação formal pela DAO, visando obter a legitimidade dos mandatos comunitários; Lidar com a complexidade da aplicação da lei através de definições claras e garantias de governação. A sua prática proporcionará precedentes valiosos para a indústria como um todo. À medida que o DeFi passa de um crescimento brutal para uma conformidade madura, como desenhar um modelo de tokenomics que incentive equipas inovadoras, recompensando justamente a comunidade e resistindo ao escrutínio legal será o teste máximo que todos os grandes projetos terão de passar. Este passo de Aave, independentemente do resultado, marca uma dimensão prática mais profunda desta exploração.