Jupiter compra de volta de 70 milhões de dólares falha! O preço da moeda despenca 76% revelando uma falha fatal

Jupiter é a maior DEX da Solana, com uma receita de 1,11 mil milhões de dólares em 2025, ocupando a segunda posição em DeFi, mas o JUP caiu 76,7%. A compra de retorno de 7,000 milhões de dólares ainda não conseguiu parar a queda. Em 3 de janeiro, o cofundador SIONG solicitou opiniões sobre a suspensão da recompra, e Helium também parou a recompra de HNT no mesmo dia. A causa da falha reside na inflação de desbloqueio de tokens e na falta de motivos para manter os tokens.

O mito da recompra de Jupiter desmorona: a dura separação entre ganhar dinheiro e valorizar

Os dados de negócios de Jupiter são considerados brilhantes. Sua atuação se estendeu de uma única troca para várias áreas centrais, como dados, carteiras, stablecoins, empréstimos, mercados preditivos, etc., essa expansão abrangente traz uma forte capacidade de monetização. Dados do Cryptodiffer mostram que, em 2025, a receita total de taxas de Jupiter foi de 1,11 mil milhões de dólares, ficando atrás apenas do Ethereum, superando muitas plataformas DeFi conhecidas.

No entanto, a capacidade de ganhar dinheiro do protocolo não equivale à valorização do token. Dados do CoinGecko indicam que, em 2025, JUP caiu aproximadamente 76,7% ao longo do ano, despencando de um pico. Para sustentar o valor do token, Jupiter realizou uma recompra em grande escala, mas os resultados foram fracos. SIONG admitiu que Jupiter gastou mais de 70 milhões de dólares em recompra no ano passado, mas o preço do token claramente não mudou muito. Ele sugeriu que esses fundos poderiam ser usados para recompensar usuários existentes e novos, promovendo crescimento.

Essa confusão não é exclusiva do Jupiter. Ao mesmo tempo, o projeto Helium do ecossistema Solana, que trabalha com DePIN, também fez ajustes estratégicos semelhantes, anunciando que o mercado parece não se importar com recompra de tokens pelo projeto, portanto, na situação atual, eles irão parar de desperdiçar fundos com recompra de HNT. Só no ano passado, em outubro, Helium e Mobile geraram 3,4 milhões de dólares de receita, preferindo usar esse dinheiro para desenvolver o negócio.

Analistas de criptomoedas, como Emperor Osmo, ao comparar recompra de tokens em 2025, apontam que apenas HYPE e SYRUP tiveram retorno positivo ao longo do ano, graças ao crescimento explosivo de seus fundamentos. Syrup teve um aumento de 5 vezes na receita, Hyperliquid teve uma entrada de fundos diária superior a 5,8 bilhões de dólares, com quase nenhuma pressão de venda inicial. Em comparação, o volume de negociações do agregador DEX de Jupiter caiu 74% em 2025. Com fundamentos deteriorados, apenas a recompra não consegue reverter a tendência de queda.

Dupla pressão de inflação e bolha de avaliação: uma dupla mortal

O mercado geralmente acredita que a falha da recompra se deve principalmente à incapacidade de reconhecer a pressão inflacionária objetiva. Influenciadores de criptomoedas como Encrypted Wei Ta apontam que todas as narrativas de direitos de tokens, receitas ou recompra são autoenganosas. Desde que os tokens não estejam totalmente circulados, o desbloqueio contínuo é uma realidade objetiva inevitável. É como bater na sua própria mão com mais frequência que um pássaro, mas a gravidade da Terra ainda te puxará para baixo. O problema não é lutar contra a gravidade, mas como usar essa gravidade a seu favor.

Três falhas fatais na falha da recompra

Pressão inflacionária não combatida

· Desbloqueio contínuo de tokens dilui a oferta em circulação

· Velocidade de recompra muito inferior à liberação de tokens

· Mesmo a recompra mais sofisticada é apenas uma amortização do preço em queda

Fundamentos insuficientes para sustentação

· Volume de negociações do Jupiter DEX caiu 74%

· Falta de motivos sólidos para manter os tokens

· Usuários vendem tokens para fornecer liquidez de recompra, criando um ciclo vicioso

Bolha de avaliação precoce com armadilha

· Investimento inicial com preços absurdamente altos, lançando milhões de tokens

· Muitos investidores iniciantes seguem a tendência e acabam presos

· Fundadores excessivamente imersos em uma mentalidade de auto-reforço

Analistas de DeFi, como CM, apontam que parar a recompra em si já é um erro. O verdadeiro significado da recompra é reduzir a oferta em circulação, não necessariamente impulsionar o preço, pois o que realmente influencia o mercado são a oferta e demanda e os fundamentos do projeto. Recomprar é algo que beneficia os detentores de tokens, podendo ser visto como um modelo de contração monetária periódica, mas não garante necessariamente a valorização do token.

Jordi Alexander, fundador da Selini Capital, do ponto de vista da bolha de avaliação, aponta que, neste ciclo, projetos estrela como HYPE, ENA e JUP, no início, muitas vezes lançaram milhões de tokens a preços absurdamente altos, levando muitos investidores iniciantes a seguir a tendência e acabar presos. Se a recompra for interrompida, ela realmente melhorará o desempenho do token ou apenas agravará o sentimento? Mais importante, o mercado realmente acredita que a equipe reinvestirá o dinheiro no crescimento?

De proteção passiva a crescimento ativo: uma nova estratégia

Analistas de criptomoedas, como Route 2 FI, destacam a diferença fundamental entre recompra em criptomoedas e no mercado financeiro tradicional. Na Wall Street, a recompra é decidida pelos fundadores ou pelo conselho, pois consideram que é a melhor utilização de fundos, geralmente só ocorrendo quando as ações estão severamente subvalorizadas. No universo cripto, o cenário é oposto: a recompra é uma estratégia defensiva, onde o protocolo recompra tokens independentemente do preço.

Vários profissionais de criptomoedas propuseram melhorias na economia de tokens. Influenciador fabiano.sol afirma que recompra e queima ainda são um dos melhores mecanismos deflacionários, mas requerem tempo. Atualmente, os tokens não estão vinculados às operações comerciais da empresa; o procedimento correto é primeiro dar uma razão para as pessoas manterem, depois falar de recompra. Ele sugere que Jupiter use 50% de sua receita para recompra de JUP, colocando na Litterbox, com recompra de 10 a 20 milhões de dólares de JUP por trimestre.

Fundador da Solana, toly, sugere incentivos de staking, considerando que o mecanismo mais próximo de uma estrutura de capital de longo prazo é o staking. Participantes dispostos a manter a longo prazo diluem aqueles que não desejam manter por muito tempo. O protocolo pode consolidar lucros em ativos de protocolo que os usuários podem reivindicar no futuro, permitindo que os usuários bloqueiem e façam staking por um ano para obter retornos em tokens. À medida que o balanço patrimonial do protocolo se expande, quem faz staking a longo prazo obterá uma participação maior nos direitos reais.

Jordi Alexander e CM propõem planos mais detalhados, sugerindo que o projeto ajuste o ritmo de recompra com base no preço ou no índice P/L: aumentar a recompra quando o preço estiver claramente subvalorizado; desacelerar ou pausar quando o mercado estiver supervalorizado. Para protocolos descentralizados que prezam pela transparência, podem usar mecanismos programados de recompra, definindo intervalos de gatilho de P/L claros.

Emperor Osmo e Route 2 FI acreditam que a equipe deve reter fundos, reinvestindo-os na aquisição de usuários, marketing e incentivos de fidelidade, construindo barreiras de longo prazo por meio de expansão, aquisições e alianças. Construir vantagens competitivas de longo prazo é mais estratégico do que simplesmente aceitar a pressão de venda no mercado secundário.