Com a aproximação do final de 2025, o mercado de Ethereum (ETH) está a enfrentar uma pressão de baixa evidente. Os dados mais recentes on-chain mostram que atualmente mais de 40% da oferta circulante de Ethereum está em prejuízo, refletindo o impacto significativo que as recentes correções de preço tiveram na estrutura geral de holdings. Essa mudança também torna mais evidente a divergência de estratégias entre os detentores de ETH.
Do ponto de vista do movimento de preços, o Ethereum tem registado quedas consecutivas por três meses, com uma queda de 22,2% apenas em novembro. Após entrar em dezembro, o ETH tentou uma recuperação até perto de 3000 dólares, mas não conseguiu consolidar-se nesse nível crucial. Até o momento, o preço do ETH oscila em torno de 2970 dólares, com uma recuperação de curto prazo mais alinhada ao mercado de criptomoedas como um todo, e não um fortalecimento independente.
A rápida deterioração da lucratividade é uma característica importante do mercado atual. Dados do Glassnode indicam que, no início deste mês, mais de 75% da oferta de ETH ainda estava em lucro, mas essa proporção caiu para cerca de 59%. Isso significa que uma grande quantidade de posições está a tornar-se em prejuízo não realizado, aumentando a sensibilidade do sentimento de mercado.
Nesse contexto, algumas baleias de Ethereum começaram a ajustar suas alocações de ativos. Dados on-chain mostram que investidores conhecidos transferiram ETH para plataformas cross-chain ou de câmbio centralizado, trocando por Bitcoin Cash ou outros ativos. Essas ações são geralmente interpretadas pelo mercado como sinais potenciais de redução de posições ou de hedge de risco, especialmente em fases de mercado incertas.
Por outro lado, também há grandes investidores que optam por aumentar suas posições contra a tendência. Algumas baleias continuam a comprar ETH em dezembro, acumulando um total de dezenas de milhares de ETH. Apesar de enfrentarem perdas não realizadas na casa dos milhões de dólares, continuam confiantes no valor de longo prazo do Ethereum. Essa estratégia de “comprar na queda” revela uma clara divergência interna no mercado quanto ao futuro do ETH.
Nos indicadores on-chain, os sinais de risco ainda não desapareceram completamente. O aumento nas reservas de ETH nas exchanges, a expectativa de aumento do leverage, a contínua saída de fundos de ETFs de Ethereum, e o índice de prêmio de CEXs nos EUA que virou negativo indicam que a pressão de venda de curto prazo ainda persiste.
De modo geral, o mercado de Ethereum encontra-se em uma fase de alta divergência: de um lado, baleias reduzem posições, há saída de fundos e pressão de lucros; do outro, investidores de longo prazo continuam a acumular durante a queda. Se o ETH conseguirá inverter o sentimento e a tendência em 2026 ainda depende de mudanças conjunturais na liquidez macroeconômica, na demanda on-chain e nos fundamentos do ecossistema.
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