O Banco do Japão (BoJ) anunciou hoje (19) um aumento da taxa de juro em 1 ponto base, como esperado, mas o mercado financeiro assistiu a uma cena “contraintuitiva”: o iene não valorizou, mas caiu, com a taxa de câmbio a descer para a marca de 156; o Bitcoin atingiu momentaneamente os 87.000 dólares.
Para conter o risco de uma inflação persistentemente elevada, o BoJ decidiu aumentar a taxa de juro política em 25 pontos base (1 ponto) para 0,75%, atingindo o nível mais alto em 30 anos, marcando o fim oficial de uma era de política monetária ultraexpansiva no Japão.
Na declaração de decisão, o BoJ admitiu que, devido ao aumento dos preços de importação e à alta inflação doméstica, a inflação tem mantido-se acima da meta de 2% por um longo período. No entanto, os responsáveis pela decisão também destacaram que a “taxa de juro real”, excluindo a inflação, ainda está negativa. Isso significa que, mesmo com o aumento da taxa nominal, o ambiente de política monetária continua a ser “frouxo”.
Após o anúncio, o mercado apresentou uma típica reação de “vender a notícia”. O câmbio do iene não se fortaleceu com o aumento da taxa, mas caiu de 1 dólar por 155,67 ienes para 156,03 ienes.
Ao mesmo tempo, o Bitcoin reagiu em alta, subindo de uma baixa de 86.000 dólares para 87.500 dólares, com a variação a diminuir antes do fecho, oscilando perto de 87.000 dólares.
A razão para a reação relativamente calma do mercado é principalmente duas: por um lado, o aumento da taxa pelo BoJ já foi amplamente digerido pelo mercado; por outro, nas últimas semanas, os fundos especulativos já acumularam uma grande quantidade de posições longas em iene, o que, na verdade, reprimiu o ímpeto de compra após o fim do ciclo de alta.
Um susto
Anteriormente, o mercado temia que o aumento da taxa no Japão pudesse impulsionar o iene, levando a um grande fechamento de posições de “arbitragem de iene”, causando uma forte queda nos mercados globais de ações e Criptomoedas.
A chamada “arbitragem de iene” refere-se a investidores que, com taxas de juros extremamente baixas ou até negativas, tomam empréstimos em iene para investir em ativos com maior retorno, incluindo ações de tecnologia dos EUA, títulos do Tesouro americano, e até mercados emergentes e ativos de Criptomoeda. Ao longo dos anos, esse mecanismo forneceu alavancagem barata ao mercado global, ampliando a liquidez e a disposição ao risco.
No entanto, com a divulgação do resultado da decisão de taxa do Japão, esse pânico foi confirmado como excessivo. Analistas já haviam apontado que, mesmo com o aumento da taxa do BoJ para 0,75%, as taxas de juros no Japão permanecem muito abaixo das dos EUA, e a estrutura de custos de capital não sofreu mudanças fundamentais, o que naturalmente evita uma grande retirada de fundos de arbitragem.
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