Escrito por: Alana Levin
Compilado por: Saoirse, Foresight News
Nota do editor: A indústria de criptomoedas passou por mais de dez anos de evolução, passando de um ativo único para um ecossistema diversificado. Este artigo extrai o conteúdo central do “Relatório de Tendências de Criptomoedas 2025” de Alana Levin, utilizando “três curvas em S sobrepostas” como estrutura central, ao mesmo tempo que desdobra cinco grandes tendências em 2025: expansão do tamanho dos ativos de criptomoedas mainstream, explosão em todas as dimensões de stablecoins, crescimento da receita das exchanges centralizadas, experimentação em inovação em blockchain, e a possibilidade de produtos atualizados através de trilhas criptográficas no futuro. O texto a seguir irá levá-lo a explorar essas direções-chave.
O desenvolvimento da indústria de criptomoedas pode ser interpretado como um processo de evolução de três “curvas de crescimento em S” sobrepostas, correspondendo a três estágios: criação de ativos, acumulação de ativos e utilização de ativos.
Fase um: Criação de ativos. A fase de criação de ativos começou com o lançamento do Bitcoin em 2009. Desde então, este campo tem se expandido continuamente, abrangendo vários tipos de ativos, incluindo ativos monetários de primeira camada, tokens de projetos, stablecoins, tokens de conteúdo, moedas Meme, NFTs, ações tokenizadas, entre outros. Entre 2024 e 2025, a indústria de criptomoedas entrou na fase de crescimento mais rápido da “curva em S”. Em apenas alguns anos, o número de tokens negociáveis listados disparou de cerca de 20.000 para milhões. Embora ainda haja um enorme espaço para inovação e crescimento no setor (por exemplo, crédito tokenizado, produtos estruturados em blockchain, mais tokenização de ativos do mundo real, etc.), a transformação mais disruptiva do setor no modelo “de 0 a 1” já ocorreu basicamente.
Fase dois: Acumulação de ativos. Quanto mais ativos existem no mercado e maior o valor dos ativos, maior será a disposição das pessoas para manter esses ativos. Essa lógica fornece impulso ao desenvolvimento de vários subcampos dentro da indústria de criptomoedas, incluindo produtos de custódia, exchanges e soluções de segurança. Diferentes soluções de custódia atendem a diferentes grupos de usuários: aplicativos que suportam stablecoins podem adotar carteiras embutidas como a Turnkey; investidores institucionais geralmente escolhem instituições de custódia qualificadas; enquanto usuários ativos na blockchain tendem a preferir carteiras “superaplicativas” como a Phantom. A demanda crescente por compra e manutenção de ativos digitais também impulsiona a expansão dos canais de distribuição de ativos. O volume de transações de muitas exchanges tradicionais (como a Coinbase) disparou; empresas de tecnologia financeira tradicionais como a Robinhood aumentaram seus investimentos em negócios de criptomoedas; plataformas de negociação emergentes como a Axiom experimentaram um crescimento explosivo. Além disso, empresas de gestão de ativos começaram a oferecer serviços de alocação de ativos criptográficos em contas de aposentadoria; empresas de capital aberto estão gradualmente incluindo Bitcoin e stablecoins em seus balanços patrimoniais; e alguns fundos soberanos também começaram a se posicionar em ativos criptográficos. Atualmente, a indústria está apenas começando a entrar na fase de acumulação de ativos da “curva em S” de crescimento rápido.
Terceira fase: Utilização de ativos. Após as pessoas possuírem ativos, naturalmente surgem necessidades de uso. Os ativos criptográficos são, até agora, os ativos financeiros mais altamente combináveis, mais acessíveis e com a melhor programabilidade. Atualmente, surgiu uma série de cenários de aplicação prática com grande potencial: pagamentos com stablecoins, empréstimos e depósitos através de protocolos de empréstimo como o Morpho, fornecimento de liquidez para exchanges descentralizadas, e staking em rede. No entanto, os cenários de aplicação de ativos tokenizados ainda estão na fase inicial de exploração, e a indústria acabou de iniciar o processo de crescimento da fase de utilização de ativos na curva em S. Acredito que, nos próximos anos, expandir os cenários de aplicação de ativos criptográficos e aumentar o valor prático dos ativos será uma das “oportunidades de mar azul” mais atraentes e de maior escala.
Este relatório é dividido em cinco grandes seções: Tendências Macroeconômicas, Stablecoins, Exchanges Centralizadas, Atividades em Cadeia e Perspectivas Futuras. Cada seção utiliza o “modelo de três curvas S sobrepostas” como estrutura de análise, ajudando os leitores a entender as principais tendências e oportunidades potenciais na indústria de criptomoedas atual. Abaixo estão os principais resumos das tendências centrais da indústria de criptomoedas:
Tendências macroeconômicas: a vantagem dos principais ativos é sólida
A escala dos ativos criptográficos mainstream continua a expandir-se. Apesar do valor total de mercado das criptomoedas estar em constante crescimento, a concentração de valor dos 10 principais ativos criptográficos mantém uma estabilidade impressionante, sendo extremamente difícil para novos ativos entrarem no top cinco. Muitos dos ativos líderes apresentam um notável “efeito Lindy” (quanto mais tempo existem, mais estável é o seu valor) e capacidade de imitação no mercado.
Nota: Estes são os dados do Top 10 do valor de mercado das criptomoedas em 2015, 2020 e 2025, com o Bitcoin e outros líderes representando mais de 87%, dominando o mercado a longo prazo.
Stablecoin: Crescimento explosivo em todo o ciclo
As stablecoins have achieved explosive growth across the three S-shaped curves of “asset creation, asset accumulation, and asset utilization”: the issuance of new stablecoins has set records; the channels for asset entry are continuously increasing; and the application scenarios for stablecoins are also becoming increasingly diverse.
Nota: Este é um gráfico da velocidade de crescimento da oferta de stablecoins; quanto mais 100 bilhões de circulação são adicionados, menos tempo é necessário, indicando uma tendência de aceleração no desenvolvimento.
Existem fortes efeitos de rede no setor das stablecoins: quanto maior o número de stablecoins em circulação, maior é o seu valor prático; quanto mais instituições e indivíduos detêm stablecoins, maior é o espaço para a construção de produtos e serviços em torno das stablecoins.
Nota: O gráfico apresenta a tendência de productização dos cenários de aplicação de stablecoins, desde a geração de rendimento, empréstimos, consumo até o recebimento, demonstrando suas diversas práticas ecológicas.
Atualmente, os produtos de pagamento e rendimento (como protocolos de empréstimo) e as exchanges são as principais áreas beneficiadas pela productização das stablecoins. No entanto, acreditamos que as stablecoins ainda têm um enorme espaço para inovação em cada uma das três fases correspondentes às curvas em S.
Exchanges centralizadas: os vencedores principais da fase de acumulação
As exchanges centralizadas destacam-se na curva de “acumulação de ativos”, sendo um dos beneficiários mais claros nesta fase. Nos últimos cinco anos, o volume de negócios e a receita das exchanges centralizadas tiveram um crescimento significativo.
Nota: Este é o gráfico de crescimento da receita não transacional da Coinbase (receitas de subscrição e serviços), impulsionado por múltiplos setores entre 2021 e 2025, apresentando uma tendência de aumento constante.
Nota: O gráfico mostra as atividades de empréstimo da Coinbase na Morpho, onde o volume de empréstimos e a oferta de colateral cresceram significativamente no último ano, com uma aceleração acentuada após maio.
É importante notar que o crescimento do volume de transações trouxe um “efeito de segunda ordem”: os usuários mantêm os ativos nas exchanges, o que permite que as exchanges expandam mais funcionalidades úteis, como staking, produtos de rendimento e serviços de empréstimo. No futuro, muitos novos cenários de aplicação de ativos criptográficos poderão ser construídos diretamente na blockchain, mas, através da integração com exchanges centralizadas, essas aplicações têm potencial para alcançar um público mais amplo.
Atividades em cadeia: campo de testes para aplicações inovadoras
Se você deseja entender novas formas de aplicação de ativos criptográficos, as atividades on-chain são o cenário central de observação —— aqui é o campo de testes para inovações da indústria. No ecossistema blockchain, cada etapa do ciclo de vida dos ativos (emissão, fornecimento de liquidez, negociação, listagem e productização) não requer permissão e é completamente pública; enquanto no sistema financeiro tradicional, essas etapas estão sujeitas a rigorosos controles de acesso. Essa característica de abertura expande enormemente o espaço de inovação na criação e utilização de ativos.
Nota: Este é o gráfico do ciclo de vida dos ativos negociáveis, desde a emissão, fornecimento de liquidez até a productização, cada etapa tem inovações e exemplos.
Nota: Este é o gráfico do volume total de transações em cadeia, que mostra que o tempo necessário para adicionar 1 trilhão de volume de transações foi reduzido, com um aumento trimestral de cerca de 1 trilhão, e o volume mensal de transações descentralizadas também subiu.
Nota: O gráfico apresenta a variação do volume de negociação no mercado de futuros perpétuos em cadeia, que, após o inverno cripto, apresenta um crescimento significativo a partir de 2024, com flutuações influenciadas pelos preços e projetos.
Além disso, alguns protocolos on-chain têm gradualmente se desenvolvido para negócios maduros com fundamentos sólidos. Nos campos das exchanges descentralizadas, plataformas de empréstimo, plataformas de emissão de tokens e exchanges de contratos perpétuos, já se evidenciam sinais claros de “produto - mercado adequado”.
Perspectivas futuras: a transição de produto para plataforma
O desenvolvimento baseado na infraestrutura de criptomoedas promete uma atualização “de produto para plataforma”. Este relatório detalha como a infraestrutura de criptomoedas impulsiona o rápido desenvolvimento de mercados emergentes, usando o crescimento do mercado preditivo como exemplo. Além disso, o relatório resume algumas das oportunidades de empreendedorismo em criptomoedas que a instituição Variant está atualmente focando (lista não exaustiva).
Nota: A imagem mostra como as criptomoedas transformam o mercado de previsões de um produto para uma plataforma, apresentando o ciclo de vida das transações e direções inovadoras que os desenvolvedores podem explorar.
Nota: Esta é uma lista de oportunidades de empreendedorismo no campo das criptomoedas organizada pela Variant, que abrange stablecoins, pagamentos, negociações, empréstimos e outras direções, fornecendo ideias para os profissionais.
No âmbito do quadro das três curvas em S sobrepostas de “criação de ativos, acumulação de ativos e utilização de ativos”, a indústria de criptomoedas já alcançou um desenvolvimento significativo, mas ainda há um enorme espaço para exploração e inovação no futuro.
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