Mudança de política da SEC: Ativos de criptografia oficialmente removidos do foco de revisão de 2026

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) na sua mais recente publicação “Prioridades de Revisão de 2026” não incluiu pela primeira vez os ativos de criptografia como uma categoria de risco independente, o que marca uma mudança significativa na atitude regulatória. Em comparação com a atenção específica dada aos ativos de criptografia nos documentos de 2024 e 2025, o novo documento integra os riscos relacionados em temas técnicos mais amplos, como cibersegurança e AML.

Esta alteração de política ocorre no contexto da administração Trump promovendo políticas favoráveis a ativos de criptografia, enquanto o número de ações de execução da SEC caiu de 46 em 2023 para 33 em 2024, uma diminuição de 30%. A mudança no ambiente regulatório está a injetar nova certeza no mercado de ativos digitais.

Análise detalhada das alterações nos pontos de revisão da SEC

O documento de 17 páginas “Prioridades de Revisão para 2026” publicado pelo departamento de revisão da SEC detalha as áreas de interesse para consultores de investimento, fundos, corretores e empresas de utilidade de mercado. Em contraste com anos anteriores, o documento não menciona em nenhum lugar os termos “Ativos de criptografia”, “moeda digital”, “moeda virtual” ou “blockchain”, mesmo nas seções que anteriormente abordavam a tecnologia financeira e a AML. Esta omissão tem um significado simbólico importante, indicando que os reguladores começam a ver os Ativos de criptografia como parte integrante do mercado maduro, em vez de uma categoria de risco especial.

O documento enfatiza a segurança da informação, a resiliência operacional, o roubo de identidade, a Regulation S-P revisada, bem como o AML no campo da regulamentação financeira tradicional. Na parte de tecnologias financeiras emergentes, a SEC concentra-se na automação de recomendações, algoritmos e inteligência artificial, incluindo se essas ferramentas geram recomendações de conformidade. Essa mudança reflete a evolução do pensamento regulatório — classificando os riscos relacionados a ativos de criptografia dentro da estrutura regulatória existente, em vez de tratá-los separadamente. Esse tratamento de “normalização” é, na verdade, um reconhecimento da gradual integração dos ativos digitais no sistema financeiro mainstream.

Mudança no ambiente político e na orientação regulatória

Esta mudança de política está intimamente relacionada com o ajuste da orientação regulatória trazido pela mudança de governo na Casa Branca. O novo presidente da SEC, Paul S. Atkins, que tomou posse em abril de 2025, é conhecido por defender uma regulação leve e valorizar a formação de capital. A sua filosofia regulatória está em alta consonância com a política favorável à encriptação do presidente Trump. De fato, desde a véspera de sua posse, a família Trump iniciou uma ampla gama de planos de negócios relacionados à encriptação, desde a empresa de ativos digitais World Liberty Financial até as moedas meme Official Trump e Melania, projetos que já renderam mais de 1 bilhão de dólares à família Trump.

As políticas do governo estão refletidas em múltiplos níveis. Em março de 2025, a Casa Branca publicou um comunicado, anunciando a criação de reservas estratégicas de Bitcoin e de um inventário de ativos digitais nos Estados Unidos. Ao mesmo tempo, o governo também instruiu a limitar o trabalho do governo federal em relação à moeda digital do banco central e estabeleceu um grupo de trabalho sobre o mercado de moeda digital presidido. Essas iniciativas constituem conjuntamente uma mudança estrutural na estratégia de ativos digitais dos EUA, passando de uma regulação defensiva para uma adoção estratégica, proporcionando sinais políticos mais claros para o desenvolvimento do setor.

SEC evolução dos focos de regulação

2024: Capítulo dedicado “Ativos de criptografia e novas tecnologias financeiras”

2025: Continuar a classificar os ativos de criptografia como áreas de risco chave

2026: Os termos relacionados com a encriptação desaparecem completamente, e os riscos são integrados nas categorias tradicionais.

Ação de aplicação da lei: 46 casos em 2023 → 33 casos em 2024 (queda de 30%)

Tendências de aplicação da SEC e novas direções no tratamento de casos

Enquanto a ênfase da regulamentação está a mudar, as atividades de aplicação da SEC também mostram uma mudança significativa. De acordo com os dados da Cornerstone Research, em 2023, a SEC tomou 46 ações de aplicação relacionadas com ativos de criptografia, estabelecendo um recorde histórico, enquanto em 2024, esse número caiu para 33, uma diminuição de cerca de 30% em relação ao ano anterior. Ao longo de toda a instituição, o ano fiscal de 2024 terminou com um total de 583 ações de aplicação, abaixo do nível do ano anterior, enquanto as medidas de remediação financeira atingiram um recorde de 8,2 bilhões de dólares devido ao acordo com a Terraform Labs.

Sob a liderança do novo presidente, várias questões pendentes foram resolvidas. O caso da Ripple terminou com uma multa de 125 milhões de dólares e uma proibição limitada à venda institucional; a investigação sobre os negócios de criptografia da Robinhood foi encerrada sem acusações; o processo contra a Coinbase por atividades de troca não registradas e produtos de staking foi rejeitado. A forma como esses casos foram tratados demonstra uma mudança na estratégia de aplicação da SEC, passando de uma repressão ampla para uma intervenção regulatória mais direcionada, proporcionando um caminho de desenvolvimento mais claro para empresas em conformidade.

Análise Comparativa do Mapa Regulatório Global de Ativos de Criptografia

Em contraste com o relaxamento do ambiente regulatório nos Estados Unidos, outras jurisdições principais estão avançando para estruturas regulatórias de criptografia mais estruturadas. O quadro de Mercado de Ativos de Criptografia da União Europeia (MiCA) já está totalmente em vigor, com regras para stablecoins a entrarem em vigor a partir de 30 de junho de 2024, e um regime mais amplo aplicável a prestadores de serviços de ativos de criptografia a partir de 30 de dezembro de 2024. De acordo com as regras da Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados, stablecoins não conformes enfrentam a remoção até 31 de março de 2025.

O Reino Unido publicou um rascunho de documento legal para criar novas atividades regulamentadas para ativos de criptografia e está consultando sobre plataformas de negociação, intermediários, staking e finanças descentralizadas. Hong Kong continua a aprimorar o sistema de licenciamento de plataformas de negociação de ativos virtuais e anunciou em 2025 um roteiro “A-S-P-I-Re” contendo 12 medidas, incluindo a permissão para plataformas licenciadas compartilharem o livro de ordens global com empresas afiliadas para aumentar a liquidez. A Autoridade Monetária de Singapura finalizou em 2023 a estrutura para stablecoins de uma única moeda atreladas ao dólar de Singapura ou a moedas do G10, que entrará em vigor em 2024.

Reação do mercado de ativos de criptografia e avaliação do impacto na indústria

A mudança no ambiente regulatório já começou a afetar o comportamento dos participantes do mercado. O valor de mercado global dos Ativos de criptografia disparou em julho de 2025, com o fundo de índice de Bitcoin à vista dos EUA atraindo um fluxo líquido significativo em 2024, mantendo a maior parte do tempo um fluxo de fundos em 2025. A base de investidores em produtos relacionados à encriptação agora abrange grandes empresas de gestão de ativos, corretores e canais de aposentadoria, todos sob a supervisão da SEC.

Apesar do recente ajuste no mercado — o Bitcoin caiu desde o pico de outubro, o Ethereum se enfraqueceu e o mercado de criptografia mais amplo sofreu perdas significativas em um curto espaço de tempo — o aumento da clareza regulatória fornece uma base mais estável para a participação institucional. Os investidores agora podem tomar decisões de longo prazo com base em um ambiente regulatório mais previsível, em vez de lidarem com riscos de aplicação em constante mudança. Essa certeza é crucial para a transição das criptomoedas de uma classe de ativos especulativa para uma classe de ativos madura.

A mudança de foco da SEC na supervisão é como um espelho, refletindo a evolução do papel dos ativos de criptografia no ecossistema regulatório dos EUA: de “crianças problemáticas” que precisam de atenção especial, para membros oficiais da família financeira. Quando as autoridades regulatórias não consideram mais os ativos encriptados dignos de menção separada, talvez isso seja o verdadeiro sinal de maturidade do setor - assim como a tecnologia da internet deixou de ser chamada de “novo mídia”. Este processo de “normalização” pode, de fato, demonstrar de forma mais profunda a durabilidade dos ativos digitais do que qualquer aumento de preço.

Perguntas Frequentes

O que significa a SEC retirar os ativos de criptografia do foco de supervisão?

Isto significa que a SEC já não considera os Ativos de criptografia como uma categoria de risco independente que requer uma atenção especial, mas sim que integra os riscos associados no quadro de regulação financeira tradicional, refletindo que os ativos digitais estão gradualmente a integrar-se no sistema financeiro mainstream.

Qual é a razão política por trás desta mudança?

A orientação amigável às criptomoedas do governo Trump e a filosofia de regulamentação leve do novo presidente da SEC, Paul S. Atkins, impulsionaram essa mudança, e a Casa Branca também estabeleceu um grupo de trabalho sobre reservas estratégicas de bitcoin e ativos digitais.

A SEC está a reduzir a sua força de fiscalização sobre a indústria de criptografia?

Os dados mostram que as ações de aplicação da lei relacionadas com a encriptação diminuíram de 46 em 2023 para 33 em 2024, enquanto vários casos de destaque, como os processos contra Ripple, Robinhood e Coinbase, foram encerrados com penalizações mais leves ou arquivados.

Quais são as tendências de regulação de criptografia em outras principais economias?

O quadro MiCA da UE entrou em vigor, o Reino Unido está a criar novas atividades de regulamentação de ativos de criptografia, enquanto Hong Kong e Singapura também estão a aprimorar os seus sistemas de regulamentação, formando-se um quadro de regulamentação de criptografia mais estruturado em todo o mundo.

Qual é o impacto desta mudança de política no mercado?

Aumentar a clareza regulamentar proporcionou uma base mais estável para a participação institucional, os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA continuam a atrair fluxos de capital, e a base de investidores se expandiu para incluir empresas de gestão de ativos tradicionais e canais de aposentadoria.