O Banco Central do Reino Unido propõe um limite de posse de moeda estável, gerando controvérsia: prevenção de riscos ou sufocamento da inovação?

Uma proposta do Banco Central do Reino Unido para estabelecer um limite no montante de moeda estável que indivíduos e empresas podem manter gerou forte oposição da indústria de encriptação. O setor acredita que essa medida é excessivamente rigorosa, inibindo a inovação e podendo levar à fuga de negócios. Essa ação também contrasta fortemente com as abordagens regulatórias mais flexíveis adotadas por principais economias como os Estados Unidos e a União Europeia, destacando as divergências globais nas trajetórias regulatórias das moedas estáveis.

Proposta do Banco Central do Reino Unido: Prevenir riscos ou sufocar a inovação?

O Banco Central do Reino Unido está a colaborar com a Autoridade de Conduta Financeira (FCA) para estabelecer um quadro regulatório para os tokens digitais. Os oficiais propuseram definir um limite de detenção para as "moedas estáveis sistémicas" que são amplamente utilizadas para pagamentos ou que podem tornar-se um meio de pagamento: 10.000 a 20.000 libras esterlinas (cerca de 13.600 a 27.200 dólares) para indivíduos e 10 milhões de libras esterlinas (cerca de 13,6 milhões de dólares) para empresas.

O Banco Central do Reino Unido defendeu que esta medida visa proteger o sistema bancário tradicional, evitando que o uso generalizado de moedas estáveis leve à perda de depósitos bancários, o que poderia enfraquecer o sistema financeiro. Eles acreditam que essas restrições podem ser temporárias, para que o mercado tenha tempo para se ajustar com a ascensão das moedas digitais.

No entanto, a indústria de encriptação expressou forte descontentamento em relação a isso. Um executivo de uma CEX mainstream afirmou que a imposição de um limite terá um impacto negativo sobre os depositantes do Reino Unido, a cidade de Londres e a libra esterlina, e apontou que outras jurisdições principais não implementaram tais medidas restritivas. Ao mesmo tempo, críticos argumentam que, como os emissores de moeda estável não conseguem monitorar os detentores em tempo real, essa proposta é praticamente inviável, necessitando de um sistema de identidade digital caro e complexo.

Estrutura de Regulação Global das Moedas Estáveis: Comparação Clara com o Reino Unido

A posição cautelosa do Banco Central do Reino Unido contrasta potencialmente com a agenda do Ministério das Finanças que apoia a inovação digital, destacando-se também em relação a outras economias principais.

• União Europeia (UE): O "Regulamento do Mercado de Ativos Criptográficos" (MiCA) da União Europeia é uma das estruturas de regulamentação de ativos criptográficos mais abrangentes do mundo. Este regulamento impõe requisitos rigorosos de licenciamento, reservas e transparência para os emissores de moeda estável, mas não estabelece limites para a quantidade que os detentores podem possuir. O seu núcleo reside em garantir a estabilidade do mercado através de uma supervisão rigorosa dos emissores.
• Estados Unidos (US): O Congresso dos Estados Unidos também está a avançar ativamente com várias propostas relacionadas com moeda estável. Estas propostas concentram-se principalmente na exigência de que os emissores de moeda estável mantenham reservas de 1:1 e garantam que os seus ativos de reserva sejam de alta qualidade e alta liquidez, ao mesmo tempo que reforçam a proteção do consumidor. Tal como na União Europeia, os Estados Unidos também não introduziram limites de posse para indivíduos ou instituições.
• Japão: Como um dos primeiros países a legislar sobre moedas estáveis, o Japão aprovou em 2023 uma legislação relacionada, definindo as moedas estáveis como "ferramentas de pagamento eletrônicas". A legislação exige que as moedas estáveis estejam vinculadas a moedas fiduciárias, como o iene, e sejam totalmente garantidas por essas moedas, com a emissão restrita a bancos licenciados e empresas de trust. O foco regulatório do Japão está em integrar as moedas estáveis ao sistema financeiro existente, sem estabelecer limites de posse.
• Hong Kong: Como um importante centro financeiro da Ásia, a Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) está a construir um sistema de licenciamento para emissores de moeda estável. O quadro de Hong Kong também não estabelece limites de detenção, mas foca na regulação rigorosa dos emissores, exigindo que a moeda estável seja totalmente lastreada por ativos de alta liquidez e alta qualidade, e que cumpra regulamentos rigorosos de governança e gestão de riscos. O objetivo é promover o desenvolvimento do Web3 e da encriptação localmente, garantindo a estabilidade financeira.

Tamanho e Perspectivas do Mercado

O mercado de moeda estável tornou-se parte do rápido crescimento do setor financeiro global. Embora o valor de mercado flutue, a capitalização total atualmente é de cerca de 130 bilhões de dólares, e instituições como a Coinbase prevêem que o setor pode crescer para 1,2 trilhões de dólares até 2028.

Para as empresas britânicas, a preocupação é evidente: o limite de posse pode restringir a adoção, levando potencialmente negócios e talentos para o exterior. Os defensores argumentam que a moeda estável pode reduzir significativamente os custos e o tempo dos pagamentos transfronteiriços e promover uma inovação mais ampla no setor de serviços financeiros.

Conclusão

A proposta de limite de posse de moeda estável apresentada pelo Banco Central do Reino Unido é um teste crucial na busca de um equilíbrio entre a estabilidade financeira e a inovação tecnológica. As principais economias globais geralmente optam por regular as moedas estáveis impondo requisitos rigorosos aos emissores, evitando restrições diretas aos usuários. A decisão final do Reino Unido não apenas impactará o futuro da sua indústria de encriptação local, mas também se tornará um importante indicador na competição global de regulamentação de ativos digitais.