Ethena sai da competição de moeda estável Hyperliquid, os Mercados Nativos têm a vitória assegurada?

No ecossistema Hyperliquid, uma intensa competição surgiu em torno do direito de emissão de sua moeda estável nativa USDH. A Ethena Labs anunciou sua saída em 11 de setembro, colocando seu principal concorrente Native Markets em uma posição claramente favorável. Esta ação reflete a tendência da comunidade Hyperliquid em escolher soluções que estão profundamente ligadas ao ecossistema, em vez de parcerias com empresas externas. Esta competição, que vale bilhões de dólares, será finalmente decidida através do voto dos validadores na cadeia.

Foco da competição: controle de moeda estável no valor de 55 bilhões de dólares

A aposta nesta licitação é enorme. A plataforma Hyperliquid atualmente possui depósitos de 5,5 bilhões de USD em USDC, o que representa cerca de 7,5% da oferta total de USDC. A plataforma tornou-se um gigante no campo das transações de criptomoedas, processando quase 80% das transações de futuros perpétuos descentralizados. Seu volume de transações em agosto foi próximo de 400 bilhões de USD, gerando 106 milhões de USD em receita.

Os vencedores da licitação do USDH esperam capturar até 220 milhões de dólares em rendimentos de títulos do Tesouro que atualmente fluem para emissoras de moeda estável externas, como a Circle. Essa receita beneficiará o ecossistema Hyperliquid e os detentores de tokens HYPE através de um programa de recompra.

Por que a Ethena saiu? A consideração em primeiro lugar é a comunidade

Ethena Labs foi um dos concorrentes mais fortes nesta competição. Embora sua proposta fosse muito generosa, prometendo usar o token USDtb apoiado pelo fundo BUIDL da BlackRock como colateral total para o USDH e devolver 95% da receita de reservas à comunidade Hyperliquid, acabou optando por sair.

O fundador da Ethena, Guy Young, afirmou que esta decisão foi baseada no feedback da comunidade. Os validadores levantaram três principais preocupações:

1. Não nativo: Ethena não é a equipe nativa do ecossistema Hyperliquid, suas operações abrangem várias blockchains.
2. Conflito de interesses: A Ethena opera vários produtos diferentes, o que pode levar a conflitos entre suas prioridades e o USDH.
3. Ambição excessiva: Os grandes objetivos comerciais da Ethena vão além do âmbito de um único parceiro de intercâmbio.

A saída da Ethena destaca que, em sistemas de governança descentralizada, as preferências e valores da comunidade são sempre colocados em primeiro lugar, afinal, esse é o solo em que o projeto sobrevive.

Mercados Nativos Tornar-se Líderes

Com a saída da Ethena, os Mercados Nativos tornaram-se os vencedores mais notáveis. A equipe já havia obtido 30,8% de apoio dos validadores antes da saída da Ethena, liderando os outros concorrentes.

A proposta do Native Markets foca totalmente no ecossistema Hyperliquid e planeja usar a infraestrutura Bridge da Stripe para emitir USDH. A estratégia central é destinar 50% dos lucros das reservas para a recompra de tokens HYPE, enquanto os outros 50% são para o crescimento do ecossistema. Este compromisso altamente alinhado com o ecossistema conquistou a preferência dos validadores.

A competição ainda continua

Apesar de os Native Markets estarem em uma posição de liderança, a concorrência ainda não acabou. A Paxos Labs, com seu compromisso de integração com o PayPal e o Venmo, também obteve 7,6% de apoio dos validadores. Além disso, projetos conhecidos como Frax Finance, Agora e Sky (anteriormente MakerDAO) também participaram da licitação. De acordo com as previsões do mercado de apostas, a taxa de vitória dos Native Markets é de cerca de 65%.

A decisão final será gerada através da votação dos validadores na cadeia no dia 14 de setembro, este processo de governança transparente permite que os detentores de tokens HYPE escolham os validadores com os quais desejam delegar o voto, de acordo com suas preferências.

Conclusão

A saída da Ethena prova que, no mundo descentralizado, a cultura e os valores da comunidade podem superar enormes interesses econômicos, tornando-se um fator decisivo nas decisões. Independentemente do resultado final da votação, esta intensa batalha de licitação já estabeleceu novos padrões para a indústria de criptomoedas, demonstrando o poder da comunidade nas decisões de acordos significativos. A quem caberá finalmente o direito de emissão da moeda estável nativa da Hyperliquid, USDH? Vamos aguardar.