O Bitcoin está a perder para as ações americanas, mas continua a ser alvo de grandes investidores; o verdadeiro sinal do BTC pode estar subestimado

Apesar de os mercados acionistas dos EUA terem atingido novos máximos este ano, o desempenho do preço do Bitcoin (BTC) tem ficado claramente atrás do mercado de ações. No entanto, os dados on-chain revelam um sinal intrigante: num contexto de preços lateralizados e sentimento fraco, as grandes baleias de Bitcoin continuam a comprar, o que faz com que a estrutura do mercado pareça menos pessimista do que aparenta à superfície.

Primeiramente, uma mudança chave vem dos dados das exchanges. Recentemente, a variação mensal de reservas de Bitcoin nas exchanges passou a ser negativa, o que significa que a quantidade de BTC retirado das exchanges excede a quantidade depositada. Normalmente, a saída de Bitcoin das exchanges é vista como um sinal de que os investidores estão optando por manter a longo prazo, em vez de fazer negociações de curto prazo. Embora esse fenômeno possa ocorrer tanto em mercados de alta quanto de baixa, uma saída contínua de fundos reduz a pressão de venda imediata e reforça a confiança no valor de longo prazo do Bitcoin.

Em segundo lugar, a estrutura de detenção de moedas está a mudar. Segundo dados da Santiment, o número de carteiras com pelo menos 1 Bitcoin caiu cerca de 2,2% desde o pico de março deste ano, indicando que alguns investidores de médio e pequeno porte estão a sair do mercado. No entanto, ao mesmo tempo, endereços com grandes quantidades de Bitcoin estão a aumentar as suas posições contra a tendência, acumulando mais de 136 mil BTC no mesmo período. Este padrão de “retirada de investidores de varejo e absorção por baleias” costuma ocorrer em regiões de fundo de mercado ou durante fases de posicionamento de médio a longo prazo na história.

Do ponto de vista do desempenho de preço, o Bitcoin tem-se mantido recentemente numa faixa estreita de oscilações, com uma tendência claramente mais fraca do que o índice Nasdaq 100. David Schassler, responsável pela solução multiações da VanEck, afirmou que, desde o início do ano, o desempenho do Bitcoin em relação ao Nasdaq 100 tem uma diferença próxima de 50%. No entanto, ele acredita que esse atraso reflete mais uma diminuição do apetite ao risco de curto prazo e pressão de liquidez, do que uma mudança na lógica de investimento do Bitcoin em si.

No âmbito macroeconómico, o fluxo de fundos para ativos de ações de alta certeza é faseado, colocando pressão sobre ativos de criptomoeda com alta volatilidade e beta elevado. Contudo, assim que as condições de liquidez global melhorarem e o apetite ao risco do mercado se recuperar, a resiliência do Bitcoin tende a ser rapidamente ampliada.

De uma forma geral, embora o preço do Bitcoin esteja atualmente fraco, indicadores on-chain como a saída de BTC das exchanges e a contínua acumulação por baleias estão a preparar o terreno para uma tendência de médio a longo prazo. Para os participantes do mercado que focam no valor de investimento de longo prazo do Bitcoin, este estágio de “preço atrasado e estrutura fortalecida” costuma ser mais interessante do que perseguir ganhos de curto prazo.