IREN concluiu uma ronda de financiamento de 3,6 mil milhões de dólares! As ações inverteram a tendência de queda e recuperaram 7,6% num só dia.

A mineradora de Bitcoin IREN anunciou na quarta-feira que irá angariar 3,6 mil milhões de dólares através de uma venda de ações e de uma emissão de obrigações convertíveis, para acelerar a implementação de computadores que respondam à crescente procura por inteligência artificial. Após o anúncio, as ações da IREN subiram até 7,6% durante a sessão de quarta-feira, atingindo um máximo de 44,25 dólares, e encerraram a 43,96 dólares, uma valorização de 6,9%. No dia anterior, após o anúncio do plano de aumento de capital, as ações da IREN caíram mais de 15%.

Análise completa da estrutura de financiamento de 3,6 mil milhões de dólares da IREN

(Fonte: IREN)

A IREN anunciou na quarta-feira que irá lançar um novo plano de emissão de obrigações convertíveis no valor de 2 mil milhões de dólares, ao mesmo tempo que procederá à venda de ações para angariar fundos adicionais de 1,63 mil milhões de dólares. Esta estrutura de financiamento híbrida está a tornar-se cada vez mais comum entre as empresas de mineração de Bitcoin, uma vez que equilibra o baixo custo do financiamento por dívida com a flexibilidade do financiamento por capitais próprios. As obrigações convertíveis permitem aos investidores converter as obrigações em ações sob determinadas condições; esta ferramenta é favorável ao emissor em mercados de alta (uma vez que o preço de conversão é normalmente superior ao preço atual da ação) e aos investidores em mercados de baixa (pois podem optar por não converter e receber juros).

A empresa indicou que irá utilizar parte dos lucros do financiamento por capitais próprios para recomprar obrigações convertíveis. Esta estratégia revela que a IREN está a otimizar a sua estrutura de capital, substituindo dívida antiga de alto custo por nova dívida de baixo custo, ou reduzindo o endividamento através de financiamento por capitais próprios. Esta gestão proativa da dívida oferece suporte fundamental à recuperação das ações, pois reduz o risco financeiro da empresa.

A empresa irá ainda investir 174,8 milhões de dólares em operações de capped call para reduzir o risco de diluição acionista e reforçar a confiança dos acionistas no valor das ações a longo prazo. A capped call é um instrumento derivado que pode mitigar a diluição para os acionistas existentes quando as obrigações convertíveis são convertidas em ações. Em termos simples, se o preço das ações subir significativamente e os detentores das obrigações convertíveis optarem por converter em ações, a capped call pode compensar parte desse efeito de diluição, protegendo os interesses dos acionistas existentes.

Detalhes da estrutura de financiamento da IREN

Emissão de obrigações convertíveis: 2 mil milhões de dólares

Angariação via venda de ações: 1,63 mil milhões de dólares

Montante total de financiamento: 3,63 mil milhões de dólares

Plano de recompra de obrigações: Utilização de parte do financiamento por capitais próprios

Investimento em capped call: 174,8 milhões de dólares (redução da diluição)

Esta estratégia de financiamento e de cobertura em múltiplos níveis demonstra a maturidade da equipa de gestão da IREN nas operações de mercado de capitais. Em comparação com uma simples emissão de ações ou obrigações, esta solução combinada cria um melhor equilíbrio entre a proteção dos interesses dos acionistas existentes, a redução do risco financeiro e a disponibilização de capital para crescimento.

Mineradoras recorrem à dívida para se reinventarem na IA: nova tendência

Cada vez mais empresas de mineração estão a recorrer ao endividamento para se reinventarem e responderem à procura crescente de inteligência artificial. Segundo a “Mining Magazine”, estima-se que 15 empresas de mineração cotadas emitam um total de 4,6 mil milhões de dólares em dívida e obrigações convertíveis no quarto trimestre de 2024, 200 milhões no início de 2025 e 1,5 mil milhões no segundo trimestre de 2025. O financiamento de 3,6 mil milhões de dólares da IREN é uma das maiores transações individuais dentro desta tendência, demonstrando o posicionamento agressivo da empresa na aposta da mineração de IA.

A lógica desta transformação é que a rentabilidade do mining de Bitcoin depende fortemente do preço do Bitcoin e da dificuldade de mineração, ambos fatores altamente voláteis. Em contraste, a procura por capacidade de computação para treino e inferência de modelos de IA está a crescer de forma explosiva, com modelos de receita mais estáveis e previsíveis. As mineradoras já detêm uma vasta infraestrutura de data centers, acordos de fornecimento de energia e sistemas de arrefecimento, ativos que podem ser relativamente facilmente reorientados para serviços de computação para IA.

A IREN anunciou que os fundos serão utilizados para “acelerar a implementação de computadores para satisfazer a procura por inteligência artificial”, sinalizando que a empresa vê uma clara oportunidade de negócio na transição da mineração de Bitcoin para a locação de capacidade de computação para IA. Grandes empresas tecnológicas como a Microsoft, Google e Meta estão numa corrida desenfreada para garantir recursos de GPU e computação para IA, estando dispostas a pagar preços elevados para assegurar fornecimento a longo prazo. Para as mineradoras com infraestrutura pronta, esta é uma oportunidade de transformação única.

No entanto, esta transformação acarreta desafios. O mercado de computação para IA está cada vez mais competitivo, não só com mineradoras a reinventarem-se, mas também com empresas especializadas em cloud computing e fabricantes de chips a integrarem verticalmente este setor. A IREN terá de provar que consegue garantir uma base estável de clientes e margens de lucro razoáveis neste mercado altamente competitivo. O volume do financiamento, 3,6 mil milhões de dólares, mostra que a IREN está profundamente comprometida com esta aposta, mas a sua capacidade de execução ainda terá de ser comprovada.

Preocupação com diluição acionista e o efeito inverso de Cramer

A emissão de ações e obrigações geralmente assusta os investidores, por provocar preocupações com a diluição e a consequente desvalorização das participações existentes. Isto explica por que razão, após o anúncio do aumento de capital na terça-feira, as ações da IREN caíram mais de 15%. A reação inicial dos investidores é geralmente negativa, pois receiam ver a sua participação diluída, com impacto nos lucros por ação e nos direitos de voto.

No entanto, a recuperação das ações na quarta-feira pode estar relacionada com a reestruturação abrangente do balanço da IREN. Quando o mercado digeriu os detalhes do plano de financiamento, os investidores perceberam que não se tratava de uma simples angariação de capital, mas sim de uma otimização cuidadosamente planeada da estrutura de capital. A recompra de obrigações antigas, o investimento em proteção capped call e uma utilização clara dos fundos (implementação de IA ao invés de cobrir prejuízos) influenciaram gradualmente o sentimento do mercado.

O comentador de mercados da CNBC, Jim Cramer, afirmou na quarta-feira no X que todos os acionistas de empresas que assumem dívida, como a IREN, deveriam vender as suas ações. “O ano mágico dos investimentos está de volta. Vendam agora todas as ações das empresas que estão a angariar capital (como a IREN) ou onde insiders estão a vender grandes quantidades. Atenção!!!”, escreveu.

No entanto, utilizadores do X rapidamente invocaram o “efeito inverso de Cramer”, segundo o qual todas as ações que Cramer critica acabam por subir. Os conselhos de investimento de Cramer são frequentemente considerados errados, tornando-o um meme. Esta psicologia do indicador inverso pode ajudar a explicar parcialmente a recuperação das ações da IREN – quando Cramer recomenda vender, muitos traders optam por comprar.

Apesar de parecer absurdo, este fenómeno tem base na psicologia de mercado. Como comentador dos media mainstream, Cramer representa frequentemente o sentimento de consenso dos investidores de retalho. Quando o retalho entra em pânico, o “smart money” tende a comprar do outro lado. Assim, os comentários negativos de Cramer acabam por ser um indicador inverso, alertando investidores profissionais para oportunidades de sobrevenda.

Recuperação técnica após queda desde o máximo de 62 dólares

(Fonte: Google Finance)

As ações da IREN recuaram do máximo histórico acima de 62 dólares registado em outubro, sendo agora negociadas perto de 44 dólares, uma queda de cerca de 29% face ao máximo. Esta correção proporciona um ponto de entrada relativamente razoável para novo capital. Do ponto de vista técnico, após ter quebrado um suporte chave na terça-feira, a recuperação das ações na quarta-feira foi acompanhada por um aumento no volume de negociação – um sinal inicial de que o rebound técnico pode transformar-se numa inversão de tendência.

Após completar o financiamento de 3,6 mil milhões de dólares, o balanço da IREN será significativamente reforçado, proporcionando suporte fundamental ao preço das ações. A empresa terá fundos suficientes para expandir a infraestrutura de computação para IA sem ter de recorrer a novas diluições no futuro próximo. Esta certeza financeira é muito valorizada pelos investidores institucionais, pois elimina a incerteza associada a necessidades frequentes de financiamento.

Em termos de comparação setorial, o volume de financiamento da IREN supera largamente o das restantes mineradoras. Das 15 empresas de mineração cotadas, o total de dívida e obrigações convertíveis emitido no quarto trimestre de 2024 é de 4,6 mil milhões de dólares, sendo que só a IREN representa quase 80%. Esta diferença demonstra a ambição da IREN na sua transformação, apostando forte no mercado de computação para IA.

Contudo, os riscos não podem ser ignorados. Um financiamento desta magnitude obriga a IREN a conseguir uma transformação bem-sucedida e a gerar fluxos de caixa suficientes nos próximos anos, caso contrário a dívida poderá tornar-se um fardo fatal. Os investidores devem acompanhar atentamente a execução da IREN, nomeadamente a assinatura de contratos de capacidade de IA, o progresso na construção de data centers e a geração efetiva de receitas. Só com a concretização destes marcos poderá o financiamento de 3,6 mil milhões de dólares ser considerado uma decisão estratégica acertada.

Além disso, a correlação entre o preço das ações da IREN e o preço do Bitcoin pode diminuir gradualmente durante o processo de transformação. Atualmente, como mineradora de Bitcoin, as ações da IREN acompanham muito de perto as oscilações do Bitcoin. Mas, à medida que o negócio de computação para IA ganha peso, a estrutura de receitas da empresa tornar-se-á mais diversificada e o preço das ações poderá passar a refletir mais a dinâmica do mercado de IA do que a do Bitcoin. Esta descorrelação é um fator positivo para investidores que procuram retornos mais estáveis.