Alerta surpreendente de Musk! Dívida de 38,3 biliões de dólares desencadeia um duplo mercado altista para Bitcoin e ouro

O fundador da Tesla e SpaceX, Elon Musk, lançou recentemente um alerta severo numa entrevista pública, apontando que a dívida federal dos EUA, que já atinge 38,3 biliões de dólares, está a acelerar para um patamar insustentável, podendo desencadear a próxima vaga de valorização do preço do Bitcoin e criar uma “dinâmica paralela de refúgio” juntamente com o ouro. Musk afirma que os EUA estão a aumentar a oferta monetária em cerca de 2 biliões de dólares por ano, colocando o sistema monetário tradicional sob pressão estrutural.

Tese central de Musk: a energia é o verdadeiro dinheiro

Na sua mais recente entrevista pública, Musk salientou que, com o défice orçamental americano em contínua expansão, o sistema monetário tradicional está sob pressão estrutural. Segundo ele, a moeda fiduciária depende a longo prazo da credibilidade do governo e da disciplina fiscal, mas atualmente os EUA estão a expandir a base monetária a níveis “sem precedentes”. Musk declarou: “O dinheiro, enquanto conceito, está a enfraquecer; a longo prazo, a energia será a forma mais fundamental de dinheiro.”

Sublinhou ainda que o Bitcoin é suportado por um sistema computacional de elevada intensidade energética, sendo o seu valor diretamente ligado ao custo da energia — uma característica essencial na sua resistência à inflação. Musk acrescentou: “Podes imprimir moeda fiduciária, mas não podes falsificar energia.” Esta visão prolonga as suas declarações dos últimos meses nas redes sociais, defendendo que o Bitcoin, graças ao seu suporte energético, pode oferecer alguma estabilidade de valor em ciclos de elevada inflação e défices elevados.

Esta “teoria do dinheiro-energia” oferece uma perspetiva única para compreender o valor intrínseco do Bitcoin. Economistas tradicionais criticam o Bitcoin por não ter valor intrínseco — não tem utilidade industrial como o ouro, nem é respaldado por governos como a moeda fiduciária. Contudo, Musk argumenta que o valor do Bitcoin está ancorado no consumo energético necessário para a sua mineração. Cada Bitcoin criado requer consumo real de eletricidade, o que estabelece um custo mínimo de produção.

Do ponto de vista económico, esta teoria dos custos energéticos assemelha-se à teoria do valor-trabalho. Marx defendia que o valor de uma mercadoria era determinado pelo tempo de trabalho socialmente necessário ao seu fabrico. Musk afirma que o valor do Bitcoin é determinado pela energia despendida no processo de produção. Quando o preço da energia sobe, o custo de mineração aumenta e os mineiros recusam vender Bitcoin abaixo do custo, o que sustenta o preço.

Três pilares da teoria de Musk sobre o dinheiro-energia

A energia não pode ser falsificada: A moeda fiduciária pode ser impressa indefinidamente, mas a produção de energia está limitada pelas leis da física

Bitcoin está diretamente ligado à energia: O custo de mineração oferece um suporte de base ao preço do Bitcoin

Propriedades anti-inflação: Quando a moeda fiduciária se desvaloriza devido à emissão excessiva, os ativos ancorados à energia tendem a preservar melhor o valor

Esta teoria também ajuda a explicar porque a Tesla e a SpaceX, de Musk, detêm cerca de 2 mil milhões de dólares em Bitcoin. Sendo um interveniente profundo no setor energético (a Tesla produz carros elétricos e produtos solares), Musk compreende melhor do que muitos o papel central da energia na economia.

O risco sistémico da dívida de 38,3 biliões de dólares

Musk salientou em especial que o défice orçamental dos EUA tem permanecido elevado durante vários anos e que o crescimento dos encargos com juros ultrapassa o crescimento económico. Afirma que os EUA estão a expandir a oferta monetária em cerca de “2 biliões de dólares por ano”, o que pode pressionar o valor do dólar a médio e longo prazo. O valor da dívida (38,3 biliões de dólares) já ultrapassa 120% do PIB dos EUA, um rácio raro em tempos de paz.

Quando a dívida ultrapassa 100% do PIB, é geralmente considerado um sinal de insustentabilidade fiscal. Historicamente, só em situações extremas como guerras mundiais é que as principais economias permitiram que o rácio chegasse a este nível. Atualmente, os EUA atingiram tal patamar em tempo de paz e sem um plano claro de redução, o que está na base do alerta de Musk.

Mais grave ainda é o efeito bola de neve dos juros. Com o aumento da dívida e das taxas de juro, os encargos com juros do governo americano já ultrapassaram as despesas com a defesa, tornando-se a maior rubrica do orçamento federal. Isto significa que, mesmo que o governo reduza outras despesas, o peso dos juros continuará a aumentar, criando um ciclo vicioso. A única solução é diluir o valor real da dívida através da inflação — precisamente a razão pela qual Bitcoin e ouro ganham atratividade como ativos de proteção contra a inflação.

Analistas observam que, num contexto de desendividamento global e de reorganização das cadeias de produção, as estratégias de “debasement trade” (apostas na desvalorização monetária) estão a voltar à atenção dos investidores institucionais. Estas estratégias envolvem reduzir a exposição a ativos em moeda fiduciária e aumentar alocações em ouro, prata, energia e alguns ativos digitais.

Bitcoin e ouro: dinâmica paralela de refúgio

Apesar de o Bitcoin ter recuado significativamente após atingir um máximo histórico de 126 mil dólares em outubro, o seu ganho nos últimos dois anos ronda ainda os 200%. Os preços dos metais preciosos, incluindo ouro e prata, também subiram nos últimos meses, com o ouro a aproximar-se do máximo histórico de 3.700 dólares por onça, refletindo a aposta dos investidores em “ativos duros” num contexto de fim de ciclo de taxas elevadas e desaceleração do crescimento económico.

A subida sincronizada de Bitcoin e ouro criou uma dinâmica paralela de refúgio interessante. Tradicionalmente, o ouro é visto como o refúgio definitivo, com o seu valor comprovado ao longo de milhares de anos. O Bitcoin é um refúgio digital emergente, cuja proposta de valor assenta na oferta limitada (21 milhões de unidades) e na descentralização. Quando ambos sobem em simultâneo, significa que a confiança nas moedas fiduciárias está a diminuir e que os investidores procuram instrumentos de reserva de valor fora do sistema fiduciário.

No entanto, o mercado continua dividido sobre se o Bitcoin é um ativo de refúgio ou de alto risco. Russ Mould, diretor de investimentos da AJ Bell, refere: “Nesta fase, o mercado ainda vê o Bitcoin como um ativo de risco e não como um instrumento de refúgio tradicional.” Mould nota que, quando o ouro e a prata sobem devido à procura de refúgio, o Bitcoin por vezes recua, mostrando que o seu comportamento ainda se assemelha ao de ativos de maior risco.

Outras instituições defendem que a oferta limitada do Bitcoin, a pressão contínua sobre as moedas fiduciárias e a entrada gradual de investidores institucionais vão impulsionar um “bull market estrutural”. Algumas gestoras de ativos apontam que, caso a Fed inicie um ciclo de cortes de juros, poderá desbloquear novamente o potencial do mercado cripto, sobretudo num contexto de queda dos juros da dívida americana e melhoria das condições de liquidez.

Previsão alternativa: IA pode alterar a trajetória da inflação

Musk apresentou ainda outra possibilidade: os avanços na inteligência artificial poderão, nos próximos três anos, aumentar significativamente a produtividade, expandir a oferta e travar a inflação. Musk prevê: “Dentro de três anos, a oferta de bens e serviços nos EUA poderá crescer mais rápido do que a inflação, levando a uma ligeira deflação e trazendo as taxas de juro de volta para patamares mais baixos.” Se tal se confirmar, o peso da dívida poderá aliviar-se devido à descida das taxas reais de juro.

No entanto, a maioria dos economistas mantém-se cautelosa quanto ao timing de uma “deflação impulsionada pela IA”, argumentando que estes ganhos tecnológicos exigirão uma cadeia de produção mais longa para terem impacto real. Esta perspetiva acrescenta complexidade à previsão de bull market de Musk para o Bitcoin e ouro: se a IA realmente provocar deflação, o apelo dos ativos anti-inflação poderá diminuir.