CFTC obtém autoridade de supervisão de criptomoedas! O projeto de lei do Senado concede novos poderes, mas esconde minas de conflito de interesses com Trump

EUA Senado, Comissão de Agricultura, publica projeto de lei de regulamentação de criptomoedas, conferindo novos poderes à CFTC. O projeto define bens digitais como “qualquer ativo digital intercambiável, que pode ser possuído e transferido diretamente por indivíduos, sem depender de intermediários”, e estabelece mecanismos de supervisão pela CFTC. No entanto, o documento contém várias partes entre parênteses, refletindo “questões ainda não resolvidas”, sendo a escassez de recursos da CFTC e conflitos de interesse na família Trump as maiores barreiras.

155 páginas do projeto redefinem o âmbito de jurisdição da CFTC

(Fonte: Senate Gov)

Este documento de 155 páginas define bens digitais como “qualquer ativo digital intercambiável, que pode ser possuído e transferido diretamente por indivíduos, sem depender de intermediários, e registrado em um livro-razão público descentralizado e seguro por criptografia”. O projeto também cria mecanismos de supervisão pela CFTC. Esta é uma mudança significativa na estrutura regulatória dos EUA, pois pela primeira vez a legislação esclarece quais criptomoedas ficam sob jurisdição da CFTC, e não da SEC.

Considerando que o Senado, Comissão de Agricultura, detém jurisdição sobre a CFTC, a versão do Senado é crucial. Em julho, a Câmara dos Deputados aprovou sua própria legislação de regulamentação de criptomoedas, chamada “Lei de Clareza de Mercado de Ativos Digitais” (Digital Asset Market Clarity Act). Desde então, o Senado vem elaborando sua própria proposta. Um projeto de comissão bancária liderada pelo Partido Republicano busca dividir as competências entre SEC e CFTC, introduzindo o termo “ativos auxiliares” para esclarecer quais criptomoedas não são consideradas valores mobiliários.

A inovação principal na versão do Senado é fornecer uma estrutura legal clara para regulamentar exchanges descentralizadas (DEX), protocolos DeFi e outros mercados à vista de criptomoedas. Até então, a jurisdição da CFTC era limitada a futuros e derivativos, havendo controvérsia sobre sua autoridade sobre negociações à vista. Se aprovado, o projeto permitirá à CFTC registrar e supervisionar plataformas descentralizadas como Uniswap, dYdX, entre outras.

Baker afirmou em uma declaração: “Cada vez mais americanos participam de novos mercados financeiros e sistemas de pagamento; o Congresso deve agir para fortalecer e ampliar a estrutura regulatória, protegendo consumidores de práticas predatórias, garantindo a segurança do mercado e prevenindo abusos por parte de má-fé.” Essa declaração reflete a preocupação central do Partido Democrata: promover inovação ao mesmo tempo em que se garante proteção suficiente ao consumidor.

Escassez de recursos da CFTC é maior obstáculo à implementação

Baker destacou que há mais trabalho a ser feito, especialmente expressando preocupação com os recursos da CFTC. A agência conta com apenas 543 funcionários em tempo integral, enquanto a SEC possui cerca de 4200. A questão de se a CFTC dispõe de fundos suficientes para assumir a nova jurisdição sobre ativos digitais foi levantada em audiências no Congresso. Essa disparidade de recursos é alarmante: a CFTC tem menos de 13% do quadro da SEC, mas é chamada a supervisionar todo o mercado de criptomoedas à vista.

Baker afirmou: “Preocupa-me especialmente a escassez de recursos da CFTC, a falta de cooperação bipartidária, dificultando ações regulatórias; além disso, temo a corrupção contínua de funcionários públicos e se o Congresso criou garantias adequadas para evitar esses problemas.” Isso sugere que, mesmo que o projeto seja aprovado, a agência pode não ter capacidade suficiente para executar suas novas funções de forma eficaz.

Segundo uma fonte, o projeto de lei inclui uma “nova fonte de financiamento” para a CFTC. Parte do texto indica que a agência deverá cobrar taxas de entidades de criptomoedas não especificadas. Essa abordagem de financiamento por usuários não é incomum nos EUA; a SEC, por exemplo, arrecada taxas de registro de empresas listadas e bolsas de valores. Contudo, para protocolos descentralizados, ainda há dúvidas sobre quem deve pagar e quais critérios usar.

Comparativo de recursos entre CFTC e SEC

Funcionários da CFTC: 543

Funcionários da SEC: 4200 (cerca de 7,7 vezes mais)

Novas áreas de supervisão: mercado à vista de criptomoedas, DEX, protocolos DeFi

Fonte de financiamento: proposta de cobrar taxas de entidades de criptomoedas, padrão ainda não definido

Essa disparidade de recursos gera preocupações na indústria. Se a CFTC não tiver pessoal suficiente para aprovar registros ou lidar com denúncias de manipulação de mercado, pode criar um vácuo regulatório, aumentando riscos. Alguns especialistas sugerem que o Congresso deve aumentar significativamente o orçamento da agência ao conceder novos poderes, garantindo capacidade de fiscalização compatível.

Questões não resolvidas entre parênteses se tornam foco de negociações

O documento também aponta que várias partes entre parênteses indicam “questões ainda não resolvidas”. Uma fonte ao The Block revelou que esses parênteses sinalizam pontos ainda em discussão. É comum usar parênteses em projetos de lei para marcar cláusulas que ainda não tiveram consenso entre as partes, sendo que esses itens serão negociados posteriormente.

As questões entre parênteses podem envolver áreas sensíveis. Primeiro, a delimitação de jurisdição entre CFTC e SEC. Embora o projeto defina bens digitais, tokens híbridos — que possuem características de commodities e valores mobiliários — permanecem ambíguos quanto à sua classificação. Segundo, padrões de supervisão para protocolos DeFi, especialmente aqueles totalmente descentralizados e sem operadores identificáveis. Terceiro, a classificação de stablecoins, que podem ser vistas como instrumentos de pagamento ou como valores mobiliários ou commodities.

Baker também expressa preocupação com a falta de cooperação bipartidária, refletida nos parênteses. Em um ambiente político altamente polarizado, qualquer legislação que envolva expansão regulatória enfrenta dificuldades de negociação. Os republicanos tendem a preferir regulações mais leves e maior liberdade de mercado, enquanto os democratas enfatizam proteção ao consumidor e estabilidade financeira. Essa diferença de visões pode dificultar a aprovação de cláusulas-chave.

Na segunda-feira, o CEO do Comitê de Inovação em Criptomoedas, Kim Ji-hoon, afirmou que o projeto representa um “avanço positivo significativo”. Em nota, Kim disse: “A tendência de criar regras claras, baseadas em riscos, que promovam inovação, protejam consumidores e reforcem a competitividade dos EUA, continua forte.” Contudo, o otimismo do setor deve ser ponderado diante das questões não resolvidas marcadas entre parênteses, que podem ser alteradas ou removidas em negociações futuras.

Conflito de interesses da família Trump se torna uma bomba política

Um grande obstáculo para os democratas é o conflito de interesses envolvendo Donald Trump. A Bloomberg estimou, em julho, que o então presidente lucrou cerca de 6,2 bilhões de dólares com seus projetos de criptomoedas, incluindo a plataforma World Liberty Financial, com projetos DeFi e stablecoins que listam Trump e seus três filhos como cofundadores. A família também detém 20% da mineradora American Bitcoin. Além disso, legisladores expressaram preocupação com moedas temáticas “TRUMP” e “MELANIA”, lançadas na semana anterior à posse de Trump.

O projeto de lei do Senado inclui cláusulas relacionadas a conflitos de interesse. Ainda sem detalhes públicos, espera-se que essas cláusulas visem impedir que funcionários públicos usem seu poder regulatório para beneficiar seus próprios investimentos em criptomoedas. Contudo, criar regras eficazes sem mencionar diretamente Trump é um desafio político.

A influência do império de criptomoedas de Trump na legislação é dupla. Por um lado, o apoio do ex-presidente à indústria pode impulsionar uma agenda mais favorável ao setor por parte dos republicanos. Por outro, os democratas podem usar o conflito de interesses para bloquear ou alterar o projeto, exigindo maior transparência e restrições, o que pode atrasar ou inviabilizar a aprovação.