A próxima parada da RWA: da tokenização ao RWAFi, abrindo uma nova era de financeirização de ativos do mundo real.

A entrada de gigantes como a BlackRock e a Nasdaq já deixou clara a tendência de tokenização dos ativos do mundo real (RWA). No entanto, transferir ações e obrigações para a blockchain é apenas o começo. Este artigo irá explorar como, após a tokenização, os RWA podem se transformar de ativos estáticos em blocos financeiros modulares, liberando um enorme potencial através do RWAFi (Finanças de Ativos do Mundo Real), com a expectativa de liderar a próxima onda de inovação ao nível do DeFi Summer.

Um, a tokenização é apenas o começo: a chave para liberar o potencial de RWA

Em essência, mover ativos RWA como ações dos EUA e ouro para a blockchain é apenas a "digitalização e embalagem" dos ativos, resolvendo os problemas de emissão e circulação transregional dos ativos. No entanto, se os ativos tokenizados puderem apenas circular em carteiras e não puderem ser usados em conjunto, perderão a principal vantagem da blockchain - a composabilidade. A introdução dos RWA deveria aumentar significativamente a liquidez dos ativos e liberar novos valores através de operações DeFi, como empréstimos e garantias.

Isso é semelhante ao Ethereum (ETH) antes do Verão DeFi, quando não podia ser utilizado de forma eficaz. Foi somente quando protocolos como Aave deram a ele funcionalidades de empréstimo colateral que liberou trilhões em liquidez. Para que os tokens das ações americanas possam superar esse impasse, é necessário replicar essa lógica, permitindo que os tokens acumulados se tornem "ativos vivos, colaterais, negociáveis e combináveis".

Análise de Caso: Imagine que os usuários possam usar ações tokenizadas da Tesla (TSLA.M) para vender a descoberto Bitcoin (BTC), ou apostar em Ethereum (ETH) com ações da Amazon (AMZNX). Neste momento, esses ativos subjacentes deixam de ser apenas "cascas de token", tornando-se ativos de margem utilizados. A liquidez, naturalmente, surgirá dessas demandas reais de negociação.

Este é o núcleo da transição de RWA para RWAFi. No entanto, a verdadeira liberação de valor requer muito mais do que um único avanço técnico; é uma solução sistêmica que abrange os seguintes aspectos:

Camada de infraestrutura: garantir a custódia segura de ativos, liquidação cross-chain eficiente e liquidação on-chain.

Camada de protocolo: Fornece ferramentas padronizadas que facilitam a integração rápida para desenvolvedores e partes de ativos.

Camada ecológica: Conexão profunda com liquidez, produtos derivados, empréstimos, stablecoins e outros protocolos de Finanças Descentralizadas.

Isto revela que a tokenização de RWA não é apenas uma questão técnica, mas também uma questão de sistema. Apenas ao introduzir RWA de forma segura e com baixo limiar em cenários diversificados de Finanças Descentralizadas, é que podemos realmente transformar o bónus de estoque de ativos tradicionais em um valor incremental na cadeia.

Dois, dar vida aos ativos reais: os desafios e caminhos da financeirização RWA

Atualmente, o maior problema do mercado de Token RWA não está na "falta de ativos", mas sim na "falta de estrutura de liquidez".

· A falta de combinabilidade financeira

No mercado tradicional de ações dos EUA, a abundância de liquidez não se origina do próprio mercado à vista, mas sim da profundidade de negociação construída por produtos derivados como opções e futuros. Essas ferramentas sustentam a descoberta de preços, gestão de riscos e alavancagem de capital, criando uma competição entre compradores e vendedores e estratégias diversificadas, atraindo continuamente capital institucional para embarque, formando assim um ciclo positivo de "negociação ativa → mercado mais profundo → mais usuários".

No entanto, o mercado de tokenização de ações dos EUA atualmente carece dessa camada estrutural crucial. Os usuários que compram Tokens TSLA e AAPL, na maioria das vezes, só podem "manter", mas não podem realmente "usar". Eles não podem ser usados como garantia para emprestar stablecoins em protocolos como Aave, nem podem ser usados como margem para negociar outros ativos em plataformas como dYdX, sem mencionar as estratégias de mercado cruzado baseadas neles.

Portanto, esses ativos RWA, embora tenham chegado à cadeia, ainda não são suficientemente "vivos" em um sentido financeiro, sua eficiência de capital ainda não foi liberada, e o caminho para o vasto mundo das Finanças Descentralizadas está bloqueado.

· A fragmentação e divisão da liquidez

Esta também é uma questão mais complicada. Diferentes emissores lançaram suas próprias versões de token independentes e incompatíveis, baseadas no mesmo ativo subjacente (como as ações da Tesla). Por exemplo, TSLA.M da MyStonks, TSLAx da xStocks, TSLAon da Ondo Finance.

Diferentes projetos de tokenização RWA lidam com ações da Tesla:

MyStonks: emissão TSLA.M

xStocks: emissão de TSLAx

Ondo Finance: emissão do TSLAon

Esta situação de "moeda de múltiplos cabelos" faz lembrar as dificuldades iniciais do ecossistema Ethereum Layer2 - a liquidez estava fragmentada em várias ilhas, incapaz de se unir em um mar. Isso não apenas dilui imensamente a profundidade do mercado, mas também traz enormes obstáculos para a integração de usuários e protocolos, impedindo severamente o desenvolvimento em escala do ecossistema RWA.

Três, como completar o quebra-cabeça faltante? Construindo um ecossistema RWAFi unificado

Como resolver o dilema acima? A resposta está na construção de um ecossistema RWAFi unificado e aberto, permitindo que os RWA se transformem de "ativos estáticos" em "blocos de Lego dinâmicos" que podem ser combinados e derivados.

Assim, os mais recentes movimentos da Nasdaq são especialmente dignos de atenção. Uma vez que instituições tradicionais de topo, como a Nasdaq, embarquem na emissão de tokens de ações oficiais, isso resolverá fundamentalmente o problema de confiança na origem dos ativos. No âmbito do RWAFi, um ativo RWA unificado pode ser «financeirizado» de várias maneiras — através de operações de colateralização, empréstimos, staking, ancoragem, entre outras, gerando uma cadeia de valor.

É importante notar que essa financeirização não se limita a ativos de alta liquidez, como ações e títulos americanos. Mesmo aqueles ativos fixos que têm baixa liquidez e combinabilidade no mundo real podem ser "ativados".

Potencial de financeirização de RWA em imóveis: tomando como exemplo um ativo como o imóvel, que possui liquidez extremamente baixa no mundo real, uma vez que é introduzido de forma padronizada no quadro do RWAFi, deixa de ser "bens imóveis" e se transforma em um componente financeiro altamente dinâmico:

Participar em empréstimos: Usá-lo como garantia de alta qualidade, realizando financiamento a baixo juro na cadeia, ativando capital adormecido.

Realização da automação de rendimentos: através de contratos inteligentes, os rendimentos mensais do aluguel são automaticamente e de forma transparente distribuídos a cada detentor de Token na forma de moeda estável.

Construir produtos estruturados: separar os "direitos de valorização" e os "direitos de rendimento de aluguel" de um imóvel, embalá-los em dois produtos financeiros diferentes, atendendo aos investidores com diferentes perfis de risco.

Este tipo de "empoderamento dinâmico" na verdade quebra as limitações inerentes aos RWA, injetando uma combinatória de maior dimensão, nativa das Finanças Descentralizadas. Assim, a tokenização das ações pela Nasdaq é apenas o primeiro dominó; assim que eles sentirem o gosto nas ações tokenizadas dos EUA, uma onda de tokenização de ativos, desde imóveis até commodities, será recebida.

Portanto, o verdadeiro ponto de explosão subsequente não serão esses ativos em si, mas sim o ecossistema derivado que os envolve — colateralização, empréstimos, estruturação, opções, ETF, moeda estável, certificados de rendimento... Todos esses módulos de Finanças Descentralizadas que conhecemos serão reconfigurados e aninhados sobre RWA padronizado, formando um novo sistema de "Finanças de Rendimento Real (RWAFi)."

Se o Verão DeFi de 2020 foi um experimento de "Lego Monetário" centrado em ativos nativos de criptomoeda como ETH e WBTC, então a próxima onda de inovação iniciada pela RWAFi será um jogo de "Lego de Ativos" mais grandioso e imaginativo, baseado no valor de todo o mundo real.

Quando os RWA deixarem de ser apenas ativos na cadeia e se tornarem os blocos de construção subjacentes das finanças na cadeia, uma nova onda de Verão DeFi poderá, talvez, começar a partir disso.