Quản lý stablecoin nội địa chính thức bắt đầu thực thi và đồng nhân dân tệ kỹ thuật số 2.0 chính thức khởi hành

Người sáng lập: Luật sư Triệu Xuân

Giới thiệu

Gần đây, nhiều bạn bè đều hỏi: Phiên bản 2.0 của đồng nhân dân tệ số đã nâng cấp những gì? Liệu có ảnh hưởng đến tài sản mã hóa trong tay chúng ta không?

Nhưng nếu chỉ chú ý đến đồng nhân dân tệ số, thực ra rất dễ bỏ lỡ một manh mối quan trọng hơn — Ngày 28 tháng 11, cơ quan quản lý đã đưa ra tuyên bố rõ ràng về stablecoin, đang đồng bộ định hình lại ranh giới pháp lý của toàn bộ tiền mã hóa.

Hai sự việc này không phải là nói riêng rẽ. Khi đặt chúng trong cùng một logic quản lý, sẽ nhận thấy: một bên là làm rõ những điều không thể làm nữa, còn bên kia là bật mí cho thị trường hướng đi được phép.

Bài viết này không nhằm đơn thuần phán đoán “lợi ích hay rủi ro,” mà kết hợp giữa cuộc họp ngày 28/11 và sự xuất hiện cùng lúc của đồng nhân dân tệ số 2.0, để làm rõ ba vấn đề:

• Quản lý stablecoin tại đại lục đã “đi đến đâu”;
• Thực chất đồng nhân dân tệ số 2.0 thay đổi điều gì trong logic tài chính;
• Sau khi ranh giới hoạt động tài chính phi pháp được vạch rõ lại, các nhà làm Web3 còn có thể chọn con đường nào.

Cuối năm 2025: “Lạnh và nóng”

Cuối năm 2025, ngành Web3 Trung Quốc đứng trước một điểm nút cực kỳ quan trọng. Nếu như Hong Kong phía Nam đang tiến hành thử nghiệm hệ thống stablecoin trong khung pháp lý vững chắc, thì nội địa không phải là khám phá nữa, mà là xác nhận lại ranh giới. Trong vòng chưa đầy một tháng, các nhà làm nghề rõ ràng cảm nhận được một mô hình quản lý rõ ràng, cứng rắn hơn đang dần hình thành.

Một mặt, kỳ vọng ngành nhanh chóng hạ nhiệt: Ngày 28/11, Ngân hàng Trung ương và các bộ ngành trong cuộc họp về cơ chế phối hợp chống rửa tiền và quản lý người hưởng lợi đã đưa ra định tính rõ ràng về “stablecoin.” Trước đó, thị trường từng hy vọng “Luật Hong Kong có thể thúc đẩy chính sách nội địa điều chỉnh,” nhưng sau khi ranh giới “hoạt động tài chính phi pháp” được nhấn mạnh lần nữa, đánh giá lạc quan này đã nhanh chóng được điều chỉnh — thái độ quản lý không hề mềm mỏng, mà còn rõ ràng hơn.

Mặt khác, tín hiệu chính sách đồng bộ tăng nhiệt: Cuối tháng 12, đồng nhân dân tệ số 2.0 chính thức ra mắt. Theo các thông tin hiện tiết lộ, phiên bản mới của đồng nhân dân tệ số đã từ hình thái “tiền mặt số” thuần túy, nâng cấp thành “tiền gửi số” hỗ trợ tính lãi, hỗ trợ hợp đồng thông minh phức tạp, đồng thời có đặc tính nợ của ngân hàng thương mại, vị trí hệ thống và phạm vi ứng dụng đã tiến xa hơn rõ rệt.

Trong bối cảnh lạnh và nóng song hành, ý đồ quản lý đã rõ ràng hơn. Đây không phải là sự phối hợp chính sách ngẫu nhiên, mà là một quá trình “thay lồng đổi chim” có trật tự — thông qua việc liên tục loại bỏ stablecoin của các chủ thể phi công hữu, tạo ra không gian thị trường rõ ràng và có thể kiểm soát cho hệ thống tiền tệ do chính phủ dẫn dắt.

Logic quản lý “cũ” và “mới”

Nhiều người khi phân tích quy định ngày 28/11/2025 cố gắng tìm kiếm quy tắc quản lý mới. Nhưng chúng tôi cho rằng, đây chỉ là sự lặp lại của “Thông báo 9.24” năm 2021.

1. “Vụt tắt” đã biến mất: Thị trường đã hình thành kháng thể từ lâu

Chỉ số rõ ràng nhất là: Khi Thông báo 9.24 năm 2021 ban hành, BTC lập tức giảm sâu, ngành nghề rối loạn; còn sau cuộc họp năm 2025, thị trường thậm chí không phản ứng chút nào. Cảm giác lạnh nhạt này bắt nguồn từ sự lặp lại về logic.

Ngay từ bốn năm trước, cơ quan quản lý đã xác định rõ “Tether (USDT)” là tiền ảo trái phép. Dù lần này có nhắc đến “stablecoin cũng thuộc về tiền ảo,” về mặt pháp lý, không có gì mới mẻ.

2. “Gậy đánh trả” của phán quyết tư pháp: Từ ấm áp trở lại lạnh lùng

Chiêu thức thực sự của cuộc họp lần này không nằm ở việc “định tính,” mà là buộc phải điều chỉnh hướng đi của tư pháp. Chúng ta cần chú ý đến một biến chuyển nhỏ trong tư pháp:

• 2021-2022: Các hợp đồng liên quan đến tiền mã hóa đều vô hiệu, rủi ro tự chịu, tòa án hầu như không can thiệp.
• Đầu 2023-2025: Thẩm phán bắt đầu hiểu Web3, không còn đơn thuần phủ nhận dựa trên “trật tự xã hội và đạo đức.” Đối với tranh chấp dân sự mua bán coin bằng tiền thật, một số tòa bắt đầu tuyên án “hoàn trả tỷ lệ tiền pháp định.”
• Cuối năm 2025 (sau 28/11): Mùa đông trở lại. Cuộc họp này đã phát đi tín hiệu rõ ràng, yêu cầu quyền phán quyết của tư pháp phải phù hợp với quản lý hành chính, tức là trong tranh chấp dân sự Web3, hợp đồng vô hiệu là vô hiệu, rủi ro tự chịu là tự chịu.

3. Mốc neo thực sự của quản lý: Chặn đường ngầm ngoại hối

Tại sao lực lượng hành chính lại nhấn mạnh “quy tắc cũ” vào thời điểm này? Bởi vì stablecoin đã chạm đến dây thần kinh nhạy cảm nhất — kiểm soát ngoại hối. Hiện nay, USDT và USDC đã biến từ công cụ giao dịch Web3 thành “đường cao tốc song song” cho dòng tiền lớn ra nước ngoài. Từ phí du học của con cái đến chuỗi rửa tiền phức tạp, stablecoin thực tế đã phá vỡ giới hạn hạn mức 5 vạn USD mỗi năm của mỗi người.

Cuộc họp ngày 28/11 về bản chất không phải bàn về công nghệ, mà là đối mặt với vấn đề ngoại hối. Lý do quản lý nhắc lại lần nữa là vì họ phát hiện, ngay cả trong điều kiện phòng thủ nghiêm ngặt, do đặc tính thanh toán tức thì của stablecoin, cửa kiểm soát ngoại hối vẫn còn kẽ hở.

4. Rủi ro thận trọng và triển vọng

Điều cần nhận thức là, trong tư duy quản lý hiện tại, an toàn được đặt lên hàng đầu tuyệt đối. Điều này giúp kiểm soát rủi ro nhanh chóng, nhưng cũng có thể mang lại một tác động thực tế: hệ thống tài chính trong nước và hệ thống tài chính có thể lập tức rời xa nhau trong ngắn hạn, từ đó giảm khả năng khám phá hệ thống pháp lý trên chuỗi công cộng.

Đồng nhân dân tệ số: Từ khám phá 1.0 đến “tái cấu trúc logic” 2.0

Tại sao phải định tính stablecoin vào thời điểm này?

Bởi vì đồng nhân dân tệ số 2.0 mang sứ mệnh “thuần túy tích hợp logic công nghệ vào khung chính quyền.”

Trong thời kỳ đồng nhân dân tệ số 1.0: Chỉ là phía người dùng, thuộc tính M0 (tiền mặt), không sinh lãi, khiến trong cuộc cạnh tranh thị trường tồn kho, khó đối đầu với các công cụ thanh toán thứ ba đã trưởng thành cao. Về phía ngân hàng, ngân hàng thương mại trong thời 1.0 chỉ là “cửa phát hành,” gánh nặng chống rửa tiền và duy trì hệ thống, không thể dựa vào đồng nhân dân tệ số để tạo ra khoản vay hoặc kiếm chênh lệch lãi suất, thiếu động lực kinh doanh nội tại.

Trong thời kỳ đồng nhân dân tệ số 2.0: Theo các thông tin hiện công bố, có những thay đổi sau: Từ thuộc tính “tiền mặt số” chuyển sang “tiền gửi số,” ví danh tính có thể sinh lãi. Về mặt kỹ thuật, phiên bản 2.0 nhấn mạnh khả năng tương thích với sổ cái phân tán và hợp đồng thông minh, trong ngành xem như là sự tiếp thu một phần công nghệ Web3, nhưng chưa chấp nhận lõi phi tập trung của nó.

Việc ra mắt đồng nhân dân tệ số 2.0 chứng minh rằng khả năng lập trình, thanh toán tức thì và logic trên chuỗi thực sự là hình thái tất yếu của tiền tệ trong tương lai. Chỉ có điều, hình thái này trong nội địa được yêu cầu phải vận hành trong một vòng khép kín tập trung, có thể truy xuất nguồn gốc và được chính quyền bảo chứng. Sự thử nghiệm tập trung này là sản phẩm trung gian của tiến trình tiến hóa công nghệ và cuộc đấu tranh về quản lý.

Ranh giới pháp lý: Phân định “hoạt động tài chính phi pháp”

Là một luật sư đã hành nghề lâu năm trên tuyến đầu Web3, tôi phải cảnh báo tất cả các nhà làm nghề: “Rủi ro sau 2025 đã chuyển từ ‘thiếu tuân thủ’ sang ‘đường ranh giới hình sự’.” Nhận định này bao gồm nhưng không giới hạn ở các khía cạnh sau:

Gia tốc định tính hành vi: Các hoạt động mua bán tiền ảo như USDT quy mô lớn đang chuyển nhanh từ vi phạm hành chính sang tội danh hình sự như hoạt động kinh doanh trái phép. Đặc biệt, sau khi “định tính stablecoin” rõ ràng, mọi hoạt động liên quan đến đổi tiền pháp định trong nước và stablecoin, hoặc dùng làm phương tiện thanh toán, đều bị hạn chế tối đa khả năng biện hộ về mặt kỹ thuật trong thực tiễn tư pháp.

Nâng cấp quản lý: Việc xác định rõ ranh giới này về cơ bản hạn chế khả năng các chủ thể phi công hữu tham gia đổi mới hạ tầng tài chính. Trong nội địa, nếu các chủ thể phi công hữu cố gắng xây dựng một mạng lưới truyền tải giá trị phi chính thức, dù dùng công nghệ nào đi nữa, sau khi bị các cơ quan liên quan thực sự xuyên thủng, về mặt pháp lý sẽ dễ bị xếp vào “tiền thanh toán trái phép.” Tức là, “trung lập về công nghệ” không còn là lá chắn vô địch nữa, khi hoạt động liên quan đến tập hợp vốn, thanh toán hoặc chuyển tiền xuyên biên giới, khả năng xuyên thủng của quản lý sẽ trực tiếp làm vỡ các lớp thỏa thuận phức tạp, truy về phía các chủ thể vận hành phía sau.

Chiến lược tồn tại và đột phá của nhà làm Web3

Dù hàng rào thực sự đang cao hơn, nhưng logic không bị gián đoạn.

Việc đồng nhân dân tệ số 2.0 tiếp thu hợp đồng thông minh đã cho thấy rõ: công nghệ chưa bị phủ nhận, mà chỉ được đưa trở lại trong khung thể chế có thể kiểm soát. Điều này để lại không gian điều chỉnh thực tế cho các nhà làm Web3 am hiểu công nghệ, hiểu rõ logic kinh doanh.

Trong bối cảnh quản lý hiện tại, lựa chọn an toàn hơn là thực hiện “phân tán chiến lược.”

Thứ nhất, mở rộng kinh doanh ra nước ngoài và hợp pháp hóa. Nếu mục tiêu là xây dựng các ứng dụng tài chính phi phép, phi tập trung, thì cần phải xuất ngoại triệt để về mặt vật lý và pháp lý. Tại các khu vực pháp lý như Hong Kong, tận dụng các khung pháp lý như “Luật Stablecoin” để phát triển kinh doanh toàn cầu là lựa chọn tất yếu dựa trên việc tôn trọng quy tắc, chứ không phải là biện pháp tạm thời.

Thứ hai, có ý thức “tách rời” công nghệ và tài chính. Trong nội địa, cần kiên quyết tránh bất kỳ mô-đun nào có đặc tính chứa đựng vốn, thanh toán hoặc chuyển tiền. Vì chính quyền đang thúc đẩy hệ sinh thái đồng nhân dân tệ số 2.0 dựa trên hệ thống có phép, hỗ trợ hợp đồng thông minh, thì việc chuyển trọng tâm sang xây dựng hạ tầng nền tảng, kiểm tra an toàn, phát triển công nghệ phù hợp, trở thành nhà cung cấp dịch vụ công nghệ cho hạ tầng tài chính chính thức, chính là con đường chuyển đổi an toàn và bền vững nhất hiện nay.

Thứ ba, chú ý các cơ hội mới trong kênh chính thức. Bao gồm các hệ thống thanh toán xuyên biên giới như cầu tiền tệ trung tâm của các ngân hàng trung ương, đang trở thành lĩnh vực còn nhiều khả năng mở rộng trong khung pháp lý hiện tại. Tìm kiếm điểm đột phá công nghệ dựa trên các cơ sở hạ tầng hiện có có thể chính là cơ hội thực sự trong quá trình tái cấu trúc quản lý lần này.

Luật pháp không phải là quy tắc cố định, mà là kết quả của cuộc đấu tranh.

Quy tắc có vẻ khắt khe, nhưng hiểu rõ quy tắc chính là để có thể đưa ra lựa chọn tốt hơn. Trong bối cảnh “thay lồng đổi chim,” việc chống đối mù quáng chỉ làm tăng rủi ro; điều quan trọng là sau khi ranh giới được vẽ lại, giúp các lực lượng công nghệ có giá trị nhất tìm ra điểm neo để tồn tại và phát triển.