2026年全球退税预计将效仿疫情刺激措施的效果，摩根大通分析师警告

经济影响可能超过刺激救助金

摩根大通资产管理的高级策略师近日指出，2026年初将出现一项重大经济发展：预计美国消费者将迎来大规模的个人所得税退税。全球策略主管David Kelly将这一现象比作COVID-19大流行期间发放的救助金——这一比较对消费者支出、通胀趋势和整体经济动力具有重要意义。

这些大规模退税的根本原因在于追溯性税收政策的变更。当新税法实施时，包含了对2025年收入追溯调整的条款，但国税局未能相应调整W-2和1099预扣表格。这一行政时机的不匹配导致数百万工人在2025年期间被过度预扣税款，为2026年申报季节的巨额退税奠定了基础。

促使创纪录退税的原因

多项具有追溯效力的税收条款是导致预期退还款项的原因。这些包括取消对小费、加班费和汽车贷款利息的征税。此外，政策制定者还引入了针对退休人员的奖金扣除，同时扩大了州和地方税扣除额度。标准扣除额和儿童税收抵免也都获得了永久性增加，适用于前一年度的收入。

由于雇主继续按照之前的税率进行预扣——大多数工人未主动调整其工资单扣除——这种累积效应造成了一种异常情况。根据新税制在2025年期间获得收入的纳税人，申报时会发现应缴税款明显减少，从而获得退税支票。

背后的数字分析

根据Kelly基于5月中旬数据的预测，约有1.66亿份个人所得税申报单将由IRS处理。在这批人群中，大约1.04亿纳税人有望获得退税，平均退税金额估计为每人$3,278。这将为2026年初的消费者经济注入实质性购买力。

为了将这一全球税收退还场景放在更广阔的背景中：这些支付总额将超过$340 十亿的消费者资金，规模与疫情期间的刺激措施相当。Kelly认为，这一集中的资本流入将类似于直接救助金，刺激2026年前半年的消费者需求。

可能的额外刺激措施

除了税收退还外，Kelly的分析还指出政府可能会发放补充性支付。随着2026年中期退税效应逐渐消退，政策制定者可能会面临压力，防止经济收缩。关税影响和移民政策带来的人口结构变化，可能在下半年为经济增长带来阻力。

为应对这些压力，立法者或许会推出额外的直接支付——可能被称为关税退还或股息分配——旨在在选举考量之前维持经济动力。这种多层次的刺激措施反映了对经济波动持续的担忧。

对通胀和货币政策的影响

虽然大规模的税收退还和潜在的补充支付对个人钱包有利，但其总体效果仍需审视。在2026年初注入超过$300 十亿的额外消费者购买力，可能会放大总需求，进而加剧通胀压力。

美联储已在应对疫情后通胀挑战，可能会在降息政策上受到限制。如果消费者需求的激增与这些退税同时发生，央行可能会放缓或暂停降息周期，以防需求驱动的价格加速上涨。

这是一种微妙的政策平衡：短期内为家庭提供财务缓解与长期控制通胀、维护货币购买力之间的权衡。全球税收退还现象显示，国内财政决策如何在多个政策领域和消费者福利层面引发复杂的经济权衡。

展望未来

2026年的税收退还既是机遇也是风险。美国家庭将获得实质性的财务资源，但宏观经济的后续影响——尤其是通胀轨迹和利率动态——可能会产生抵消效应，最终限制消费者的购买力。

理解这一动态，有助于解释为何尽管大规模退税和潜在的额外支付最初具有吸引力，但可能会对家庭的长期财务状况和经济稳定性带来复杂的后果。