香港建立牌照制度，内地明确监管底线——稳定币迎来重大政策转向

监管部门近期在稳定币领域密集出台举措，反映出全球主要金融中心对这一资产类别的态度调整。这波政策变化涉及两个关键市场，值得深入解析。

内地：将稳定币纳入虚拟货币监管框架

中国监管部门首次正式将稳定币定性为"虚拟货币的一种形式"，这在法律层面明确了稳定币的属性。这意味着既有的虚拟货币管制措施，包括禁止相关交易和融资活动，完全适用于稳定币产品。

监管部门强调这一举措的目的在于防控金融风险、打击违法犯罪活动，以及保护公众资产安全。虽然网络上流传过"处理数百起相关案件、拦截数十亿资金"等具体数字，但这些数据尚未出现在官方正式发布的文件中。

香港：推行分级牌照制度

与内地的全面禁止态度不同，香港采取的是合规导向的监管路径。香港金融管理局目前尚未向任何稳定币发行机构颁发牌照。包括USDT发行方在内的各类机构，在获得相应许可前，无法向香港市场公众提供或宣传其稳定币产品。

值得注意的是，新规设置了过渡期安排，允许现有运营者申请合规牌照。这不是直接的全市场冻结，而是建立准入门槛。

两种模式反差下的行业意义

这两项举措展现了不同的监管哲学：内地坚持既有禁止立场并进一步明确定性，香港则通过牌照制造建立合规通道。对于全球最大的稳定币USDT来说，核心交易枢纽的受限，势必引发资金流向和市场结构的重新调整，也可能成为行业新一轮整合的节点。