未來七天內，價值超過 5.72 億美元的加密代幣將進入市場，其中 Hyperliquid（HYPE）的 3 月 6 日解鎖規模達 3.17 億美元，幾乎佔本週代幣解鎖總量的 55%。此外，RedStone（RED）與 Ethena（ENA）同樣在本週初完成解鎖，三大項目新增供應量的湧入可能增加市場流動性。

本週三大代幣解鎖深度解析

Hyperliquid（HYPE）— 3 月 6 日，3.17 億美元

（來源：Tokenomist）

Hyperliquid 是建構於自主研發 Layer-1 區塊鏈上的頂級去中心化永續期貨交易所，以低延遲、鏈上訂單簿和亞秒級交易確認見長。3 月 6 日將解鎖 992 萬枚 HYPE 代幣，按當前市價計算價值約 3.1664 億美元，佔當前流通量（4.054 億枚）的 2.72%，全部分配給核心貢獻者。

RedStone（RED）— 3 月 6 日，604 萬美元

（來源：Tokenomist）

RedStone 是為多鏈智慧合約和 DeFi 應用提供即時外部數據的模組化區塊鏈預言機協議。3 月 6 日將解鎖 4,085 萬枚 RED，價值約 604 萬美元，佔流通量（2.5325 億枚）的 16.13%，是三者中解鎖佔比最高的項目，分配方式如下：

早期支持者：2,642 萬枚 RED

核心貢獻者：556 萬枚 RED

生態系統及數據供應商：554 萬枚 RED

協議開發：333 萬枚 RED

Ethena（ENA）— 3 月 2 日，421 萬美元

（來源：Tokenomist）

Ethena 是基於以太坊的合成美元協議，旗艦產品是合成美元穩定幣 USDe，ENA 是其治理代幣。3 月 2 日透過分階段解鎖計劃釋放 4,063 萬枚 ENA，價值約 421 萬美元，佔流通量（76.2 億枚）的 0.53%，全部分配給基金會，三者中解鎖比例最低、衝擊最溫和。

市場影響與風險評估

本週代幣解鎖以 HYPE 為絕對主導。3.17 億美元的解鎖量，若核心貢獻者選擇在市場拋售，可能對 HYPE 現貨價格造成明顯壓力；但若持有者選擇繼續持倉或生態再投入，衝擊則相對有限。

RED 雖然名目金額較小（604 萬美元），但解鎖比例高達 16.13% 的流通量，在流動性不足的市況下同樣不容忽視。ENA 本次解鎖僅佔流通量的 0.53%，且全數分配給基金會而非個人持有者，市場拋售壓力相對最低。

值得注意的是，本週代幣解鎖發生在中東局勢急劇升溫的宏觀背景中，在風險情緒本已脆弱的情況下，大規模代幣解鎖可能放大持有者的拋售傾向，整體波動率存在進一步升高的可能性。除上述三個項目外，Staika（STIK）、Spectral（SPEC）和 IOTA（IOTA）也將在 3 月第一周迎來新的供應。

常見問題

代幣解鎖對市場有何影響？

代幣解鎖向市場釋放新的供應量，若解鎖接收方（如核心貢獻者或早期支持者）選擇出售，將增加拋售壓力，可能導致短期價格走低；若持有者選擇繼續持有或生態再投入，則衝擊相對有限。解鎖佔流通量的比例越高，潛在的市場壓力越大。

本週三個解鎖中哪一個對市場影響最大？

按絕對金額計算，HYPE 的 3.17 億美元解鎖是本週最大的潛在衝擊；按流通量佔比計算，RED 解鎖佔比高達 16.13%，在流動性較低的情況下可能對 RED 現貨價格形成相對較大壓力，需要重點追蹤。

ENA 本次解鎖是否需要擔心？

Ethena（ENA）本次解鎖僅佔流通量的 0.53%，全部分配給基金會而非個人持有者，因此市場拋售壓力相對最低，對 ENA 現貨市場的衝擊預計溫和。

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