Nền tảng cơ bản vững mạnh! TVL của Pendle vượt mốc 8,7 tỷ USD lập kỷ lục, được chỉ số Bloomberg công nhận đưa vào

Hiện tại, token gốc PENDLE của giao thức phái sinh lợi suất DeFi Pendle đang ở một ngã rẽ kỹ thuật quan trọng. Giá của nó quanh mức 2,7 USD, nhờ mức tăng 10,75% trong ngày đã vượt lên trên đường trung bình động 20 ngày, thể hiện lực mua mạnh; tuy nhiên, phía trên đang bị kìm hãm bởi đường MA 50 ngày và MA 200 ngày, các chỉ báo kỹ thuật lại phân kỳ mạnh, khiến tâm lý thị trường rơi vào trạng thái “giằng co giữa phe mua và bán”. Song song đó, yếu tố cơ bản của Pendle lại cực kỳ ấn tượng: tổng giá trị khóa (TVL) trong quý 3 vọt lên 8,75 tỷ USD, khối lượng giao dịch tháng đạt đỉnh lịch sử 11 tỷ USD, và đã lọt vào chỉ số Bloomberg Galaxy DeFi. Sự trái ngược giữa kỹ thuật lưỡng lự và cơ bản bứt phá này khiến thị trường đang chờ đợi động lực rõ ràng tiếp theo.

Phe mua - bán giằng co về kỹ thuật: các chuyên gia nhận định tín hiệu trái chiều

Xét về phân tích kỹ thuật thuần túy, PENDLE đang ở giai đoạn “chưa xác định xu hướng” điển hình. Giá đã vượt thành công đường MA 20 ngày ở 2,4417 USD, là tín hiệu tích cực ngắn hạn, cho thấy lực mua chiếm ưu thế gần đây. Tuy vậy, MA 50 ngày tại 2,8283 USD và MA 200 ngày ở 4,0339 USD như hai “trần nhà” nặng nề, phác họa rõ xu hướng giảm trung và dài hạn. Cấu trúc vị trí này đã phát đi tín hiệu mâu thuẫn: động lượng ngắn hạn hướng lên, nhưng xu hướng trung dài hạn lại suy yếu.

Điều này càng thấy rõ trong các chỉ báo kỹ thuật. Chuyên gia Anton Kharitonov của Traders Union nhận định, dù trong ngày có sức mạnh, nhưng MACD và ADX vẫn chỉ ra áp lực bán và xu hướng giảm giá tiếp diễn. Ông cho rằng khi thiếu các tin tức tích cực, rủi ro vẫn nghiêng về phía giảm, mọi đợt phục hồi mạnh đều có thể nhanh chóng bị bán xuống. Ngược lại, chuyên gia Viktoras Karapetjanc cùng tổ chức lại lạc quan hơn, xem việc giá trụ vững trên đường Ichimoku baseline là bằng chứng cấu trúc tăng giá còn bền vững, và nếu vượt MA 50 ngày ở 2,8283 USD sẽ mở ra không gian đảo chiều lên trên.

Chiến lược gia Jainam Mehta có góc nhìn trung dung hơn. Ông chỉ ra, sự pha trộn động lượng và biến động trong ngày tăng là những dấu hiệu điển hình của sự bất ổn chiến thuật. Dạng đi ngang trong biên độ hẹp này thường báo hiệu hai khả năng: hoặc tiếp tục sideway để tích lũy thời gian, hoặc sẽ bùng nổ theo một hướng nào đó khi có chất xúc tác. Với trader, môi trường hiện tại phù hợp hơn với việc đứng ngoài quan sát, chờ xác nhận phá vỡ hỗ trợ/kháng cự quan trọng thay vì đặt cược mù quáng vào một phía.

Cơ bản bứt phá: Tại sao TVL và khối lượng giao dịch Pendle liên tục lập đỉnh?

Trái ngược với sự lưỡng lự về kỹ thuật là sự bứt phá về cơ bản của Pendle. Theo báo cáo quý 3/2025 mới nhất, các chỉ số đều cho thấy sản phẩm và nhu cầu thị trường tăng trưởng bùng nổ. Cốt lõi nhất là TVL quý 3 tăng 118,8% so với quý trước, đạt mức cao nhất lịch sử 8,75 tỷ USD, tỷ trọng stablecoin chiếm trên 80%, tạo nền tảng thanh khoản cực kỳ vững chắc cho giao thức.

Song song, hoạt động giao dịch cũng đạt mức chưa từng có. Tổng khối lượng giao dịch danh nghĩa quý 3 vượt 23,39 tỷ USD, tăng hơn gấp đôi, riêng tháng 9 đạt mức kỷ lục 11 tỷ USD. Điều này không chỉ mang lại doanh thu lớn cho giao thức (quý 3 đạt 9,14 triệu USD), mà còn giúp holder vePENDLE nhận được lợi suất năm trung bình 35%-40%. Số lượng người dùng cũng tăng đều, người dùng hoạt động/tháng lên tới 29.200, giao thức triển khai thành công trên 8 blockchain khác nhau, thể hiện khả năng mở rộng cross-chain mạnh mẽ.

Đằng sau các con số là mô hình thương mại “token hóa lợi suất” độc đáo của Pendle đã được thị trường kiểm chứng rộng rãi. Bằng cách tách lợi suất tương lai của các tài sản sinh lời (như stETH của Lido, USDe của Ethena) và cho phép giao dịch, Pendle tạo ra một thị trường tài chính mới cho nhà cung cấp thanh khoản, nhà đầu tư săn lợi suất và người phòng hộ. Arthur Hayes, nhà sáng lập BitMEX, từng nhấn mạnh trong bài viết rằng các sản phẩm phái sinh cho phép nhà đầu tư nhỏ lẻ đầu cơ lãi suất (như Pendle phát triển) là hướng khởi nghiệp tuyệt vời – điều này càng củng cố triển vọng dự án từ góc nhìn chuyên gia.

Tổng hợp dữ liệu và chỉ số then chốt của Pendle hiện tại

Dữ liệu kỹ thuật:

• Giá hiện tại: 2,669 USD
• Các đường MA quan trọng: Trên MA-20 (2,4417 USD), bị kìm bởi MA-50 (2,8283 USD) và MA-200 (4,0339 USD).
• Diễn biến trong ngày: Tăng 10,75% trong ngày, biến động cao.
• Chỉ báo then chốt: MACD giảm, ADX giảm, RSI trung tính nghiêng bán (45), Awesome Oscillator tăng, các chỉ báo mâu thuẫn mạnh.

Cơ bản & dữ liệu on-chain:

• TVL: 8,75 tỷ USD (dữ liệu Q3).
• Khối lượng giao dịch quý: 23,39 tỷ USD (dữ liệu Q3).
• Đỉnh tháng: Giao dịch tháng 9 đạt 11 tỷ USD, thu nhập tháng 10 đạt 4,5 triệu USD – kỷ lục mọi thời đại.
• Quy mô người dùng: 29.200 người dùng hoạt động/tháng.
• Công nhận ngành: Ngày 1/12 được thêm vào chỉ số Bloomberg Galaxy DeFi.

Hiểu Pendle: Rốt cuộc nó giải quyết vấn đề gì?

Để hiểu giá trị của token PENDLE, trước hết cần hiểu Pendle đang giải quyết nỗi đau cốt lõi nào của ngành. Trong tài chính truyền thống, nhà đầu tư có thể tách coupon của trái phiếu zero-coupon hoặc giao dịch hợp đồng tương lai lãi suất để quản lý rủi ro lãi suất và đầu cơ lợi suất tương lai. Nhưng ở DeFi, các tài sản sinh lời (như ETH stake, LP token farming) lại gắn liền cả gốc lẫn lãi, khó giao dịch/phòng hộ linh hoạt.

Pendle Finance sinh ra để lấp khoảng trống này. Thông qua chuẩn hóa token lợi suất, Pendle tách mọi tài sản sinh lời thành hai phần: “token gốc” đại diện giá trị tài sản, và “token lợi suất” đại diện quyền nhận lãi trong tương lai. Nhờ đó, bạn có thể mua bán riêng biệt kỳ vọng lợi suất như giao dịch token thông thường. Nếu bạn dự đoán lợi suất tương lai giảm, bạn bán token lợi suất để khóa lợi nhuận ngay; nếu kỳ vọng tăng, bạn mua token lợi suất để hưởng chênh lệch cao hơn.

Token PENDLE là trung tâm vận hành và khuyến khích của cả hệ sinh thái này. Holder có thể stake thành vePENDLE để nhận quyền biểu quyết quản trị và tăng phần chia lợi nhuận trong giao thức. Cơ chế này gắn kết chặt chẽ sự phát triển của giao thức với lợi ích của holder. Khi khối lượng giao dịch và doanh thu tăng vọt, phần thưởng thực tế cho vePENDLE cũng tăng theo, tạo ra vòng lặp giá trị khép kín mạnh mẽ. Đó là lý do, dù giữa mùa downtrend, vẫn có rất nhiều người dùng tích cực tham gia vào hệ sinh thái này.

Triển vọng tương lai: Cuộc đối đầu giữa đầu cơ ngắn hạn và câu chuyện dài hạn

Nhìn về tương lai của Pendle và PENDLE, thị trường thực chất đang chứng kiến sự “đấu trí” giữa đầu cơ ngắn hạn và câu chuyện dài hạn. Trong ngắn hạn, giá token vẫn bị chi phối bởi cấu trúc kỹ thuật kiểu bear market và thiếu động lực tin tức để phá vỡ thế bế tắc. Tâm lý chung của thị trường crypto, động thái của các giao thức đối thủ hay vĩ mô đều có thể tác động mạnh tới biến động giá ngắn hạn.

Nhưng ở tầm dài hạn, mảng phái sinh lợi suất DeFi mà Pendle đang khai thác có không gian phát triển cực lớn. Khi tài sản thế giới thực và tổ chức tài chính truyền thống ngày càng khám phá on-chain, nhu cầu về công cụ tối ưu lợi suất và phòng hộ lãi suất chỉ tăng chứ không giảm. Lợi thế tiên phong, sản phẩm đã kiểm chứng, hệ sinh thái cross-chain liên tục mở rộng (như plan mở rộng sang Solana) tạo nên rào cản cạnh tranh vững chắc cho Pendle. Sự ủng hộ từ các KOL như Arthur Hayes, việc được thêm vào chỉ số Bloomberg… đều củng cố thêm cho câu chuyện dài hạn.

Với nhà đầu tư, tình thế hiện tại đòi hỏi sự kiên nhẫn và lựa chọn thời điểm hợp lý. Việc FOMO hay panic sell đều không khôn ngoan, nhưng cũng không nên bỏ qua nền tảng cơ bản mạnh mẽ của Pendle. Chiến lược hợp lý là: theo sát khả năng giá vượt MA-50 ở 2,8283 USD – đây là tín hiệu tăng giá ngắn hạn quan trọng; đồng thời liên tục cập nhật các dữ liệu cơ bản như TVL, khối lượng giao dịch, tiến trình mở rộng cross-chain… để đánh giá tính bền vững của giá trị dài hạn.

Nhập môn token hóa lợi suất & Hướng dẫn tham gia hệ sinh thái Pendle

Token hóa lợi suất: Một ví dụ dễ hiểu

Hãy tưởng tượng bạn có một cây táo mỗi năm cho quả đều đặn. Pendle cho phép bạn tách quyền sở hữu cây đó thành hai phần: “giấy chứng nhận gốc cây” (token gốc) đại diện quyền sở hữu cây, và “phiếu thu hoạch táo” (token lợi suất) đại diện toàn bộ số táo thu hoạch trong 10 năm tới. Bạn có thể giữ giấy chứng nhận gốc (chờ đất tăng giá), bán phiếu thu hoạch để nhận tiền trước – tức là khóa lợi nhuận 10 năm táo ngay bây giờ. Người mua phiếu thu hoạch đặt cược giá táo tương lai sẽ cao hơn dự báo hiện tại. Pendle chính là thị trường tự do giao dịch hai loại token này.

Người dùng thông thường tham gia Pendle như thế nào?

Làm nhà cung cấp thanh khoản: Gửi tài sản (như stETH, USDe) vào pool của Pendle để cung cấp thanh khoản, nhận phí giao dịch và thưởng PENDLE token.

Làm nhà đầu tư lợi suất:

1. Dự đoán lợi suất giảm: Mua tài sản gốc (PT-stETH), nhận trước lợi suất đã token hóa – tương đương mua tài sản với giá chiết khấu.
2. Dự đoán lợi suất tăng: Mua token lợi suất (YT-stETH), nếu lợi suất thực tế cao hơn dự báo, YT sẽ tăng giá.

Làm holder token: Mua và stake PENDLE thành vePENDLE để tham gia quản trị, nhận chia sẻ phí giao thức, dòng tiền ổn định (APR hiện tại 35%-40%).

Cảnh báo rủi ro: Token lợi suất có đặc tính giảm giá trị theo thời gian, hết hạn sẽ về 0; biến động thị trường và rủi ro hợp đồng thông minh luôn cần được lưu ý.

Tình cảnh hiện tại của Pendle giống như một nhà thám hiểm cầm bản đồ băng qua sương mù. Bản đồ (dữ liệu cơ bản) chỉ rõ phía trước là vùng đất mới màu mỡ của phái sinh lãi suất, nhưng con đường dưới chân (kỹ thuật) lại trơn trượt, phương hướng mù mịt. Sự phân hóa này là điển hình cho thị trường crypto: đổi mới tiên tiến đối đầu với cấu trúc thị trường cũ kỹ, tạo ra độ trễ gây sốt ruột. Cuối cùng, giá sẽ hội tụ về giá trị, nhưng đường hội tụ đó là đường thẳng dốc hay vòng xoắn gập ghềnh thì không ai biết trước. Đối với người quan sát, Pendle là một case study lý tưởng để suy ngẫm: trong thế giới on-chain nơi dữ liệu minh bạch và cập nhật từng giây, liệu các chỉ báo kỹ thuật đại diện tâm lý bầy đàn hay dữ liệu on-chain đại diện dòng tiền và thực tế sử dụng mới là yếu tố quyết định? Có lẽ, đáp án ẩn trong cách Pendle thử thách ngưỡng kháng cự 2,8283 USD sắp tới.