By フィッシュマーケットアカド, 暗号KOL
コンパイル:Felix、PANews
10月17日、相場データによると、現物金価格は強力に4300ドル/オンスの水準を突破し、一時的にオンスあたり4378ドルの記録的な高値に達しました。一方で、トークン化された金PAXGは今朝大幅に8％以上上昇しました。暗号化Twitterでは金に関する議論が熱を帯びており、暗号化KOL @FishMarketAcadがXプラットフォームに投稿し、現在の金の上昇とビットコインの下落について分析し、金にはまだ上昇の余地があり、将来的には5000ドルを突破する可能性があると考えています。以下は内容の詳細です。
PANews 注：この記事は財務のアドバイスではなく、著者の個人的な見解を示しています。
2020年の無制限量的緩和と法定通貨の価値下落以来、個人は貴金属に注目し、それを市場に依存しない価値保持の手段として見なしています。
金は4300ドルを突破し、2ヶ月足らずで25%上昇しました。以下では、上昇の理由を探ります。
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1.ドル脱却**/**各国中央銀行が競って購入する
各国中央銀行、特に中国政府は、狂ったように金を購入し続けており、個人的には今年も4年連続で1000トン以上の金を購入することが期待されており、調査によれば中国政府は購入を続ける計画であることが示されている。
なぜでしょうか？アメリカの国債は今年、37.5兆ドルに達すると予測されており、利息だけで1兆ドルを超えています（税収は約4兆から5兆ドルです）。このような巨額の負債を処理する方法は2つしかありません：デフォルトかインフレです。アメリカは決してデフォルトする必要がありません。なぜなら、もっとお金を印刷して負債をインフレさせることができるからです。
2.ステーブルコインは債務の社会化ツールとして
アメリカは通貨のインフレーションを通じてその債務を減価させており、基本的にはもっと多くのお金を印刷することでドルの価値を下げ、その結果として債務の実質的な価値が縮小しています。この点についてはあなたもすでに知っているはずです。なぜなら、この状況は数十年にわたって続いているからです。
新しい状況は、アメリカが債務をステーブルコインのような暗号通貨に移す場合、これは非常に興味深いかもしれません。なぜなら、ステーブルコインは世界中でよりアクセスしやすいからです。
ステーブルコインはますます貸付に支えられています。USDTやUSDCのような米ドルペッグのステーブルコインは、現在主に米国債によって支えられています。本来純粋な1:1のツールは、徐々に90%以上が米国債に支えられるようになっています。
したがって、現在、他の国の人々がステーブルコインを保有するたびに、彼らは間接的にアメリカの債務を購入していることになります。これにより、アメリカの「インフレ税」がグローバル化されました。アメリカのステーブルコインの採用率が高まるほど（その額は数兆ドルに達するでしょう）、アメリカはより多くの債務を世界に輸出し、世界と（アメリカだけではなく）その「損失」を分担することができるようになります。
もしこれが計画の一部であるならば、それは以前に述べたドル離れの需要が存在する理由と、なぜ金が相当安全な価値保存の代替品であるかに戻ります。
3.物理的押出成形
もう一つのポイントは、今回の金の上昇が単に紙面/デリバティブによって駆動されているわけではないということです。オプション契約の未決済建玉が特定のトークンの流動性を上回る場合に、永久契約市場で発生する可能性のあるショートスクイーズの現象について理解していれば、ここでの状況はそれに類似しています。
2025年、ニューヨーク商品取引所（COMEX）の金先物の未決済契約は通常数十万件（各契約は100トロイオンスを表す）ありますが、引き渡しに登録されている実物の金の総量はその中のごく一部に過ぎません。
これは、特定の時点において、実物の金の購入量が引き渡し可能な量をはるかに上回っていることを意味します。これが金の引き渡し時間が数日から数週間に延長される理由であり、実際の実物需要（現物需要に似ている）が存在し、これらの需要は弱い手によるものではない可能性が高いため、構造的な底を形成しています。
4.全体的な不確実性
黄金は再び不確実性の時期における避難資産としての地位を証明しました。現在の中米競争、貿易戦争の懸念、アメリカ国内の動乱、連邦準備制度の利下げ、アメリカ経済がAIインフラ支出に支えられていること、経済の不確実性、これらすべてが世界の投資家をドルから逃れさせ、金に投資する方向へと向かわせています。
個人的には、金は主に避難を必要としない時に下落し、以下の条件を満たす必要がありますが、短期的にはあまり起こりそうにありません：
トランプの言動が予測しにくいため、これらの要因も迅速に変化する可能性がある（少なくとも外部からの見方が変わる可能性がある）ので、注意が必要です。
ビットコインは今年に入ってから金に対して25%以上下落しています。ビットコインと金には多くの類似点がありますが、個人としてはビットコインが「デジタルゴールド」となる条件をまだ満たしていないと考えています。しかし、時間が経つにつれてビットコインは金に近づいています（量子問題をどう解決するかはまだ不明ですが）。
しかし、もしあなたが金を購入しようとしたことがあるなら、実物取引のスプレッドが非常に高いことがわかるでしょう。したがって、金は購入後に保有する資産であり、あまり面白くありません。そのため、個人投資家は金よりもビットコインを購入することを選ぶかもしれませんが、個人投資家の購買力は中央銀行に比べて低いです。
現在、ビットコインとアメリカの政治的関連性が非常に高いため、他の中央銀行がビットコインを購入してドル脱却を図ることに消極的になる可能性があります。個人的には、現在アメリカのマイナーがビットコインのハッシュレートの約38%を占めており、アメリカの実体（上場投資信託、上場企業、信託および政府）がビットコインの総供給量の約15%を管理していると考えています。この割合は今後も増加する可能性があります。
だから……個人はビットコインが金に対してどのように動くかはよくわからないが、短期的には（今年まで）、それは金に圧力をかけ続けるだろう。
ビットコインのロングポジション：個人的には、ドル離れがビットコインにとって有利であり、他のアルトコインよりもそうだと思っています。また、最近の「1011」の暴落の後、ビットコインが真のオーダーブック流動性と買い圧力を持つ唯一の資産であることは明らかであり、現在ビットコインの支配力は上昇傾向にあるようです。アルトコインのパフォーマンスが良ければ、個人的にはこの取引を終える可能性がありますが、通常はビットコインが歴史的な新高値を更新した後になるでしょう。これにより、ビットコインの支配力が高まるはずです。
ゴールドのロングポジションを取る：基本的には、ペーパーゴールドを購入したり、プットオプションを売却したり、コールオプションを購入することです。しかし「あなたの鍵がなければ、あなたのコインもない」（Not your keys, not your coins）という言葉はここでも当てはまります。無駄な紙を持っているだけかもしれませんが、個人的にはそれなりに受け入れています。
上述の構造的変化を鑑みると、金は依然として良い購入選択肢ですが、20%から30%の調整があっても驚くことはないでしょう。もし短期的にそのような状況が発生すれば、上述の不確実性が解消されない限り、長期的な購入の良い機会かもしれません。
さらに、金はS&P 500に対する抵抗レベルに達しようとしており、市場価値は30兆ドルに達しようとしています。この2つの要因は局所的なピークの可能性があるため、まずは様子を見ることをお勧めします。盲目的に追随しないでください。
最後に、以下は私が黄金を考える別の方法であり、私は黄金にはまだ上昇の余地があると考えています:
関連記事：ゴールド「大ブル」レポート、なぜゴールドは2030年末までに8900ドルに達する見込みなのか？
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見解：金は高騰しているが、まだ上昇の余地がある
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コンパイル:Felix、PANews
10月17日、相場データによると、現物金価格は強力に4300ドル/オンスの水準を突破し、一時的にオンスあたり4378ドルの記録的な高値に達しました。一方で、トークン化された金PAXGは今朝大幅に8％以上上昇しました。暗号化Twitterでは金に関する議論が熱を帯びており、暗号化KOL @FishMarketAcadがXプラットフォームに投稿し、現在の金の上昇とビットコインの下落について分析し、金にはまだ上昇の余地があり、将来的には5000ドルを突破する可能性があると考えています。以下は内容の詳細です。
PANews 注：この記事は財務のアドバイスではなく、著者の個人的な見解を示しています。
なぜ金だけが上昇しているのか？
2020年の無制限量的緩和と法定通貨の価値下落以来、個人は貴金属に注目し、それを市場に依存しない価値保持の手段として見なしています。
金は4300ドルを突破し、2ヶ月足らずで25%上昇しました。以下では、上昇の理由を探ります。
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1.ドル脱却**/**各国中央銀行が競って購入する
各国中央銀行、特に中国政府は、狂ったように金を購入し続けており、個人的には今年も4年連続で1000トン以上の金を購入することが期待されており、調査によれば中国政府は購入を続ける計画であることが示されている。
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なぜでしょうか？アメリカの国債は今年、37.5兆ドルに達すると予測されており、利息だけで1兆ドルを超えています（税収は約4兆から5兆ドルです）。このような巨額の負債を処理する方法は2つしかありません：デフォルトかインフレです。アメリカは決してデフォルトする必要がありません。なぜなら、もっとお金を印刷して負債をインフレさせることができるからです。
2.ステーブルコインは債務の社会化ツールとして
アメリカは通貨のインフレーションを通じてその債務を減価させており、基本的にはもっと多くのお金を印刷することでドルの価値を下げ、その結果として債務の実質的な価値が縮小しています。この点についてはあなたもすでに知っているはずです。なぜなら、この状況は数十年にわたって続いているからです。
新しい状況は、アメリカが債務をステーブルコインのような暗号通貨に移す場合、これは非常に興味深いかもしれません。なぜなら、ステーブルコインは世界中でよりアクセスしやすいからです。
ステーブルコインはますます貸付に支えられています。USDTやUSDCのような米ドルペッグのステーブルコインは、現在主に米国債によって支えられています。本来純粋な1:1のツールは、徐々に90%以上が米国債に支えられるようになっています。
したがって、現在、他の国の人々がステーブルコインを保有するたびに、彼らは間接的にアメリカの債務を購入していることになります。これにより、アメリカの「インフレ税」がグローバル化されました。アメリカのステーブルコインの採用率が高まるほど（その額は数兆ドルに達するでしょう）、アメリカはより多くの債務を世界に輸出し、世界と（アメリカだけではなく）その「損失」を分担することができるようになります。
もしこれが計画の一部であるならば、それは以前に述べたドル離れの需要が存在する理由と、なぜ金が相当安全な価値保存の代替品であるかに戻ります。
3.物理的押出成形
もう一つのポイントは、今回の金の上昇が単に紙面/デリバティブによって駆動されているわけではないということです。オプション契約の未決済建玉が特定のトークンの流動性を上回る場合に、永久契約市場で発生する可能性のあるショートスクイーズの現象について理解していれば、ここでの状況はそれに類似しています。
2025年、ニューヨーク商品取引所（COMEX）の金先物の未決済契約は通常数十万件（各契約は100トロイオンスを表す）ありますが、引き渡しに登録されている実物の金の総量はその中のごく一部に過ぎません。
これは、特定の時点において、実物の金の購入量が引き渡し可能な量をはるかに上回っていることを意味します。これが金の引き渡し時間が数日から数週間に延長される理由であり、実際の実物需要（現物需要に似ている）が存在し、これらの需要は弱い手によるものではない可能性が高いため、構造的な底を形成しています。
4.全体的な不確実性
黄金は再び不確実性の時期における避難資産としての地位を証明しました。現在の中米競争、貿易戦争の懸念、アメリカ国内の動乱、連邦準備制度の利下げ、アメリカ経済がAIインフラ支出に支えられていること、経済の不確実性、これらすべてが世界の投資家をドルから逃れさせ、金に投資する方向へと向かわせています。
個人的には、金は主に避難を必要としない時に下落し、以下の条件を満たす必要がありますが、短期的にはあまり起こりそうにありません：
トランプの言動が予測しにくいため、これらの要因も迅速に変化する可能性がある（少なくとも外部からの見方が変わる可能性がある）ので、注意が必要です。
これはビットコインにとって何を意味しますか？
ビットコインは今年に入ってから金に対して25%以上下落しています。ビットコインと金には多くの類似点がありますが、個人としてはビットコインが「デジタルゴールド」となる条件をまだ満たしていないと考えています。しかし、時間が経つにつれてビットコインは金に近づいています（量子問題をどう解決するかはまだ不明ですが）。
しかし、もしあなたが金を購入しようとしたことがあるなら、実物取引のスプレッドが非常に高いことがわかるでしょう。したがって、金は購入後に保有する資産であり、あまり面白くありません。そのため、個人投資家は金よりもビットコインを購入することを選ぶかもしれませんが、個人投資家の購買力は中央銀行に比べて低いです。
現在、ビットコインとアメリカの政治的関連性が非常に高いため、他の中央銀行がビットコインを購入してドル脱却を図ることに消極的になる可能性があります。個人的には、現在アメリカのマイナーがビットコインのハッシュレートの約38%を占めており、アメリカの実体（上場投資信託、上場企業、信託および政府）がビットコインの総供給量の約15%を管理していると考えています。この割合は今後も増加する可能性があります。
だから……個人はビットコインが金に対してどのように動くかはよくわからないが、短期的には（今年まで）、それは金に圧力をかけ続けるだろう。
個人は何をしていますか？
ビットコインのロングポジション：個人的には、ドル離れがビットコインにとって有利であり、他のアルトコインよりもそうだと思っています。また、最近の「1011」の暴落の後、ビットコインが真のオーダーブック流動性と買い圧力を持つ唯一の資産であることは明らかであり、現在ビットコインの支配力は上昇傾向にあるようです。アルトコインのパフォーマンスが良ければ、個人的にはこの取引を終える可能性がありますが、通常はビットコインが歴史的な新高値を更新した後になるでしょう。これにより、ビットコインの支配力が高まるはずです。
ゴールドのロングポジションを取る：基本的には、ペーパーゴールドを購入したり、プットオプションを売却したり、コールオプションを購入することです。しかし「あなたの鍵がなければ、あなたのコインもない」（Not your keys, not your coins）という言葉はここでも当てはまります。無駄な紙を持っているだけかもしれませんが、個人的にはそれなりに受け入れています。
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まとめ
上述の構造的変化を鑑みると、金は依然として良い購入選択肢ですが、20%から30%の調整があっても驚くことはないでしょう。もし短期的にそのような状況が発生すれば、上述の不確実性が解消されない限り、長期的な購入の良い機会かもしれません。
さらに、金はS&P 500に対する抵抗レベルに達しようとしており、市場価値は30兆ドルに達しようとしています。この2つの要因は局所的なピークの可能性があるため、まずは様子を見ることをお勧めします。盲目的に追随しないでください。
最後に、以下は私が黄金を考える別の方法であり、私は黄金にはまだ上昇の余地があると考えています:
関連記事：ゴールド「大ブル」レポート、なぜゴールドは2030年末までに8900ドルに達する見込みなのか？