著者: Cryptor
コンパイラ: Deep Tide TechFlow
10月10日、全体暗号市場は関税のニュースにより暴落し、$EIGEN 当日内の下落幅は53%に達し、$1.82から$0.86に下がりました。一見すると、これはまた別の市場のフラッシュクラッシュの犠牲者のように見えますが、実際はそれだけではありません。
過去30日間で、68%の$EIGEN で最も利益を上げているトレーダーが市場から撤退しました。彼らは10月10日の関税暴落によるパニック売りではなく、今後24ヶ月間の供給ショックを回避するために事前にポジションを取ったのです——このショックの最初のロック解除は10月1日に発生しました。
私はオンチェーンデータを特に確認しました。なぜなら、私のタイムラインには過度に楽観的な見出しが溢れており、それらの記述は価格の動向と一致していなかったからです。
実際、EigenCloudの発展勢いは強いです：Googleとの提携が成立し、ロックされた総価値（TVL）が8月の120億ドルから175億ドルに成長し、Coinbase AgentKitの統合も開始されました。また、EigenDA V2やマルチチェーンの拡張も積極的に開発されています。
しかし問題は、11月1日からの2年間、毎月約4700万ドル相当の$EIGEN トークンが市場に解放されることです。言い換えれば、これは現在の時価総額の13%が30日ごとに流通に入ることを意味します。
最も利益を上げているトレーダーは、すでにこのことに気づいて早めに市場から撤退しました。過去30日間のデータを振り返ると、賢い資金が急落後に一部の低位チップを買い入れましたが、主に1人のクジラ投資家によって推進されています。そして、@nansen_aiのデータによれば、このクジラは現在沈黙を保っています。同時に、先週は約1220万ドルの資金が取引所に流入しました。
10月10日の市場の暴落はただのノイズと干渉に過ぎません。真のシグナルはタイミングにあります：10月1日以前に撤退した人、フラッシュクラッシュの際に購入した人、そして今沈黙を守っている人は誰か。
まず注目すべきは：過去30日間で、$EIGEN で最も利益を上げた上位25人のトレーダーの68%が完全にポジションを解消したことです。彼らは部分的に利益を確定したのではなく、完全に撤退しました。
最高のトレーダー「crashman.eth」は272%の投資収益率（ROI）を達成し、現在はすべてのトークンを保有していません。第2位は97%のリターンを得て退場し、第3位は91%のリターンを得て退場しました。このようなパターンがランキングで繰り返されています。
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Nansen ??? とリカルド
25人のトップトレーダーのうち8人だけが $EIGEN を保有しており、彼らの平均「ポジション比率」はわずか30%です。これらの保有を続けているトレーダーでさえ、ピークポジションの70%を削減しています。
このデータは投資収益率よりも意味があります。高いリターンが低いポジション比率と伴っていることは、初期の信頼が徐々に慎重さに変わっていることを示しています。これらの退出は9月中旬から始まり、10月10日の市場の急落よりも数週間早く、その時の価格はまだ $2 より高かったです。
これらのトレーダーは明らかにロック解除プランを見て、事前に撤退しました。
タイムラインは10月1日の最初のロック解除イベントと一致しており、その時点で$EIGEN は数ヶ月の制限の後に取引可能になりました。最初の3682万枚の$EIGEN がロック解除される2日前には、価格が26%急落していました。
トップトレーダーはこのイベントの前に行動を起こし、トークンを取引所に売却しました。一見すると市場が資金を蓄積しているように見えますが、実際にはこれは体系的な分配です。少なくともオンチェーンデータから見ると、私はこれは合理的な解釈だと思います。
過去7日間の資金の流入データによると、約1232万ドルの$EIGEN が取引所に流入し、その中にはこれらのトップ利益取引者からの344万ドルが含まれています。
賢いお金のポジションは先月68%増加し、140万枚から236万枚に増えました。しかし、転換点は次のとおりです：増加の半分以上が単一のウォレットから来ており、そのウォレットは現在123万枚の $EIGEN を保有しています。
このクジラは9月に継続的に購入し、10月1日にアンロックされた低価格近くで売却し、その後より高い価格で再度購入し、10月10日の市場の急落後に再びポジションを増やしました。
この分割購入のモデルは少し奇妙ですが、もっと重要なのは、これは広範なスマートマネーのコンセンサスではないということです。残りのスマートマネーの総保有量は数十のウォレットに分散しており、合計約120万枚の $EIGEN です。私にとってこれは説得力がありません。スマートマネーが保有する総供給量はわずか0.13%です。
さらに、過去24時間以内にスマートマネーに活動は見られず、他に顕著な資金流入もありませんでした。そのクジラも静かにしています。
その一方で、より多くのトップ利益アカウント（Top PnL wallets）が利益を確定し、トークンを取引所に移動させるにつれて、$EIGEN の価格は継続的に下落しています。上のスクリーンショットの右側の列からこのトレンドを確認できます。
この沈黙には2つの解釈があります：
11月1日、私たちは明らかになります。
11月1日に次の挑戦がやってきます：さらなるロック解除。
ロック解除プランは公開情報であり、秘密ではありません。しかし、その実際の意味に本当に関心を持っている人は少ないようで、意味のある文脈に置いて理解されることはあまりありません。
2024年10月1日のロック解除により、送金制限が解除され、1年間のロックアップクリフ期間が開始されました。
2025年10月1日に、最初の3682万枚の$EIGEN がアンロックされます。そして2025年11月1日からは、毎月3682万枚がアンロックされ、約23ヶ月間続き、2027年9月まで続きます。
現在の価格で計算すると、毎月4700万ドル相当のトークンが流通市場に入ります。現在の時価総額（執筆時点で4.9億ドル）に基づくと、毎月ロック解除されるこれらのトークンは、約10％の希薄化率に相当します。これは大きな圧力です。
現在、流通しているトークンはわずか23%で、完全希薄化評価（FDV）と時価総額の比率は4.5倍です。これは、77%のトークンがまだロックされていることを意味します。
上位10の保有アドレスは、トークン供給の50%を管理しています。そのほとんどは、プロトコルウォレット、取引所の準備金、ベンチャーキャピタルの配分に保管されており、これらはすべて同じロック解除スケジュールの制限を受けています。
これは、今後2年間、単発の出来事ではなく、継続的に売り圧力に直面することを意味します。
9月に退出した人々は、特定の価格動向によるものではなく、既知の日付の供給ショックに事前に対処するためでした。
皮肉なことに、プロトコルとしての EigenCloud は実際に良好に機能しています。
ロックされた総価値（TVL）が175億ドルに達しました（8月時点で約120億ドル）。Google Cloudと提携してAI支払い検証を行っています。Coinbase AgentKitの統合が、検証可能なブロックチェーンエージェントをサポートしています。スラッシングメカニズムが4月に導入されました。EigenDA V2が7月にリリースされました。マルチチェーンの拡張も積極的に進められています。
開発は実際に行われており、採用率が増加しており、インフラの論理が実現しています。
しかし、強力なファンダメンタルズは悪いトークンエコノミクスを解消することはできません。これは二つの独立した問題です。トークンはあるプロジェクトに属していますが、それが両者が同時に発展することを意味するわけではありません。
$EIGEN の成長ストーリーは、重い長期のロック解除サイクルと正面から衝突しており、そのプロセスはまだ完全には始まっていません。これが、私が常に製品分析とトークン分析を分けて考える理由です。特にベスティング期間中は、両者が同期することはほとんどありません。
トークンの成功には、プロトコルが十分な実需を生み出し、毎月4700万ドルの新しい供給を吸収できることが必要です。
EigenCloudのような真の魅力と規模を持つプロジェクトであっても、これは非常に高いハードルです。
この競争で誰が勝つかはわかりません：合意の成長か、それとも供給の圧力か。
しかし私が知っているのは、データが私たちにいくつかの事実を伝えているということです。再び、私のタイムラインは（唯一の）$EIGEN に関するポジティブなニュースで溢れています。この状況は以前に経験したことがありますか？私をフォローしている人は、私がどのケースを指しているのかを知っているはずです。
$EIGENについて、利益を上げたトレーダーは初回のロック解除の数週間前にすでに退出しており、最も成功したトレーダーは価格がまだ $2 より高い時に退場しました。賢い資金を持つクジラは暴落の間に大量に買い入れましたが、その後完全に沈黙しました。取引所への資金流入は次のロック解除ウィンドウが来る前に継続的に増加しています。
10月10日の関税による市場の崩壊はすべての人の注目を集めましたが、真のストーリーは24ヶ月のロック解除プランのウォレットの配置に関するものであり、このプランは11月1日に正式に加速します。
パターン認識の啓示：
トップパフォーマーの「まだ保持している割合」（Still Holding %）が30%未満に低下し、取引所への流入量が時価総額に対して急増し、主要な周期的なロック解除が近づいているときは、通常、あなたのエントリーシグナルではありません。
11月1日はこの供給サイクルの次の月次テストです。我々は、クジラの自信が報われるのか、それとも早期の売り手の判断が正しかったのかを見ることになります。
これらの指標に注目してください：
このフレームワークは、ロック解除プランを持つ任意のトークンに適用されます。ここでの方法論は、単一の取引よりも重要です。
オンチェーンデータは、機関やファンドが持っているのと同じ情報を提供します。違いは、市場が発見する前にどこを探すかを知っているかどうかです。
もしあなたがそれを達成したのなら、あなたは99％の暗号Twitterユーザーを超えています。
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EIGEN大きな下落の背後：全体の市場崩壊に加えて、天量トークンの解放ラッシュがある
著者: Cryptor
コンパイラ: Deep Tide TechFlow
10月10日、全体暗号市場は関税のニュースにより暴落し、$EIGEN 当日内の下落幅は53%に達し、$1.82から$0.86に下がりました。一見すると、これはまた別の市場のフラッシュクラッシュの犠牲者のように見えますが、実際はそれだけではありません。
過去30日間で、68%の$EIGEN で最も利益を上げているトレーダーが市場から撤退しました。彼らは10月10日の関税暴落によるパニック売りではなく、今後24ヶ月間の供給ショックを回避するために事前にポジションを取ったのです——このショックの最初のロック解除は10月1日に発生しました。
私はオンチェーンデータを特に確認しました。なぜなら、私のタイムラインには過度に楽観的な見出しが溢れており、それらの記述は価格の動向と一致していなかったからです。
実際、EigenCloudの発展勢いは強いです：Googleとの提携が成立し、ロックされた総価値（TVL）が8月の120億ドルから175億ドルに成長し、Coinbase AgentKitの統合も開始されました。また、EigenDA V2やマルチチェーンの拡張も積極的に開発されています。
しかし問題は、11月1日からの2年間、毎月約4700万ドル相当の$EIGEN トークンが市場に解放されることです。言い換えれば、これは現在の時価総額の13%が30日ごとに流通に入ることを意味します。
最も利益を上げているトレーダーは、すでにこのことに気づいて早めに市場から撤退しました。過去30日間のデータを振り返ると、賢い資金が急落後に一部の低位チップを買い入れましたが、主に1人のクジラ投資家によって推進されています。そして、@nansen_aiのデータによれば、このクジラは現在沈黙を保っています。同時に、先週は約1220万ドルの資金が取引所に流入しました。
10月10日の市場の暴落はただのノイズと干渉に過ぎません。真のシグナルはタイミングにあります：10月1日以前に撤退した人、フラッシュクラッシュの際に購入した人、そして今沈黙を守っている人は誰か。
モードを終了：2025年9月から10月
まず注目すべきは：過去30日間で、$EIGEN で最も利益を上げた上位25人のトレーダーの68%が完全にポジションを解消したことです。彼らは部分的に利益を確定したのではなく、完全に撤退しました。
最高のトレーダー「crashman.eth」は272%の投資収益率（ROI）を達成し、現在はすべてのトークンを保有していません。第2位は97%のリターンを得て退場し、第3位は91%のリターンを得て退場しました。このようなパターンがランキングで繰り返されています。
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Nansen ??? とリカルド
25人のトップトレーダーのうち8人だけが $EIGEN を保有しており、彼らの平均「ポジション比率」はわずか30%です。これらの保有を続けているトレーダーでさえ、ピークポジションの70%を削減しています。
このデータは投資収益率よりも意味があります。高いリターンが低いポジション比率と伴っていることは、初期の信頼が徐々に慎重さに変わっていることを示しています。これらの退出は9月中旬から始まり、10月10日の市場の急落よりも数週間早く、その時の価格はまだ $2 より高かったです。
これらのトレーダーは明らかにロック解除プランを見て、事前に撤退しました。
トークンの流れ
タイムラインは10月1日の最初のロック解除イベントと一致しており、その時点で$EIGEN は数ヶ月の制限の後に取引可能になりました。最初の3682万枚の$EIGEN がロック解除される2日前には、価格が26%急落していました。
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Nansen ??? とリカルド
トップトレーダーはこのイベントの前に行動を起こし、トークンを取引所に売却しました。一見すると市場が資金を蓄積しているように見えますが、実際にはこれは体系的な分配です。少なくともオンチェーンデータから見ると、私はこれは合理的な解釈だと思います。
過去7日間の資金の流入データによると、約1232万ドルの$EIGEN が取引所に流入し、その中にはこれらのトップ利益取引者からの344万ドルが含まれています。
矛盾点：賢いお金のクジラが底値で購入
賢いお金のポジションは先月68%増加し、140万枚から236万枚に増えました。しかし、転換点は次のとおりです：増加の半分以上が単一のウォレットから来ており、そのウォレットは現在123万枚の $EIGEN を保有しています。
このクジラは9月に継続的に購入し、10月1日にアンロックされた低価格近くで売却し、その後より高い価格で再度購入し、10月10日の市場の急落後に再びポジションを増やしました。
この分割購入のモデルは少し奇妙ですが、もっと重要なのは、これは広範なスマートマネーのコンセンサスではないということです。残りのスマートマネーの総保有量は数十のウォレットに分散しており、合計約120万枚の $EIGEN です。私にとってこれは説得力がありません。スマートマネーが保有する総供給量はわずか0.13%です。
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Nansen ??? とリカルド
さらに、過去24時間以内にスマートマネーに活動は見られず、他に顕著な資金流入もありませんでした。そのクジラも静かにしています。
その一方で、より多くのトップ利益アカウント（Top PnL wallets）が利益を確定し、トークンを取引所に移動させるにつれて、$EIGEN の価格は継続的に下落しています。上のスクリーンショットの右側の列からこのトレンドを確認できます。
この沈黙には2つの解釈があります：
11月1日、私たちは明らかになります。
毎月4700万ドルの難題
11月1日に次の挑戦がやってきます：さらなるロック解除。
ロック解除プランは公開情報であり、秘密ではありません。しかし、その実際の意味に本当に関心を持っている人は少ないようで、意味のある文脈に置いて理解されることはあまりありません。
2024年10月1日のロック解除により、送金制限が解除され、1年間のロックアップクリフ期間が開始されました。
2025年10月1日に、最初の3682万枚の$EIGEN がアンロックされます。そして2025年11月1日からは、毎月3682万枚がアンロックされ、約23ヶ月間続き、2027年9月まで続きます。
現在の価格で計算すると、毎月4700万ドル相当のトークンが流通市場に入ります。現在の時価総額（執筆時点で4.9億ドル）に基づくと、毎月ロック解除されるこれらのトークンは、約10％の希薄化率に相当します。これは大きな圧力です。
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Nansen ??? とリカルド
現在、流通しているトークンはわずか23%で、完全希薄化評価（FDV）と時価総額の比率は4.5倍です。これは、77%のトークンがまだロックされていることを意味します。
上位10の保有アドレスは、トークン供給の50%を管理しています。そのほとんどは、プロトコルウォレット、取引所の準備金、ベンチャーキャピタルの配分に保管されており、これらはすべて同じロック解除スケジュールの制限を受けています。
これは、今後2年間、単発の出来事ではなく、継続的に売り圧力に直面することを意味します。
9月に退出した人々は、特定の価格動向によるものではなく、既知の日付の供給ショックに事前に対処するためでした。
協定とトークン：なぜ両者が成立する可能性があるのか
皮肉なことに、プロトコルとしての EigenCloud は実際に良好に機能しています。
ロックされた総価値（TVL）が175億ドルに達しました（8月時点で約120億ドル）。Google Cloudと提携してAI支払い検証を行っています。Coinbase AgentKitの統合が、検証可能なブロックチェーンエージェントをサポートしています。スラッシングメカニズムが4月に導入されました。EigenDA V2が7月にリリースされました。マルチチェーンの拡張も積極的に進められています。
開発は実際に行われており、採用率が増加しており、インフラの論理が実現しています。
しかし、強力なファンダメンタルズは悪いトークンエコノミクスを解消することはできません。これは二つの独立した問題です。トークンはあるプロジェクトに属していますが、それが両者が同時に発展することを意味するわけではありません。
$EIGEN の成長ストーリーは、重い長期のロック解除サイクルと正面から衝突しており、そのプロセスはまだ完全には始まっていません。これが、私が常に製品分析とトークン分析を分けて考える理由です。特にベスティング期間中は、両者が同期することはほとんどありません。
トークンの成功には、プロトコルが十分な実需を生み出し、毎月4700万ドルの新しい供給を吸収できることが必要です。
EigenCloudのような真の魅力と規模を持つプロジェクトであっても、これは非常に高いハードルです。
11月1日：本当のストレステスト
この競争で誰が勝つかはわかりません：合意の成長か、それとも供給の圧力か。
しかし私が知っているのは、データが私たちにいくつかの事実を伝えているということです。再び、私のタイムラインは（唯一の）$EIGEN に関するポジティブなニュースで溢れています。この状況は以前に経験したことがありますか？私をフォローしている人は、私がどのケースを指しているのかを知っているはずです。
$EIGENについて、利益を上げたトレーダーは初回のロック解除の数週間前にすでに退出しており、最も成功したトレーダーは価格がまだ $2 より高い時に退場しました。賢い資金を持つクジラは暴落の間に大量に買い入れましたが、その後完全に沈黙しました。取引所への資金流入は次のロック解除ウィンドウが来る前に継続的に増加しています。
10月10日の関税による市場の崩壊はすべての人の注目を集めましたが、真のストーリーは24ヶ月のロック解除プランのウォレットの配置に関するものであり、このプランは11月1日に正式に加速します。
パターン認識の啓示：
トップパフォーマーの「まだ保持している割合」（Still Holding %）が30%未満に低下し、取引所への流入量が時価総額に対して急増し、主要な周期的なロック解除が近づいているときは、通常、あなたのエントリーシグナルではありません。
11月1日はこの供給サイクルの次の月次テストです。我々は、クジラの自信が報われるのか、それとも早期の売り手の判断が正しかったのかを見ることになります。
これらの指標に注目してください：
このフレームワークは、ロック解除プランを持つ任意のトークンに適用されます。ここでの方法論は、単一の取引よりも重要です。
オンチェーンデータは、機関やファンドが持っているのと同じ情報を提供します。違いは、市場が発見する前にどこを探すかを知っているかどうかです。
もしあなたがそれを達成したのなら、あなたは99％の暗号Twitterユーザーを超えています。