Arthur Hayes 暫停購買比特幣，聯準會印鈔才是觸發點

傳奇交易員 Arthur Hayes 週二在 Coin Stories 播客節目中表示，儘管他此前維持比特幣 2026 年達到 25 萬美元的預測，但在當前的市場環境下，他不會將任何資金投入比特幣。他明確說明了等待的條件：待到聯準會放鬆貨幣政策、開始印鈔時，才是他重新進場的時機。

Hayes 的等待邏輯：印鈔才是比特幣的真正催化劑

（來源：Natalie Brunell）

Hayes 的核心論點建立在一個對市場主流敘事的直接糾正上。他指出，許多人相信「戰爭對比特幣有利」，但這個說法並不精確；更準確的表述應該是「印鈔對比特幣有利」。戰爭本身並不直接推動比特幣上漲，推動比特幣的是戰爭所迫使各國央行採取的貨幣擴張行動。

Hayes 表示，在美伊衝突持續的背景下，這一邏輯將最終發揮作用：「這場衝突持續的時間越長，聯準會就越有可能需要印鈔來支持美國的戰爭機器。」而一旦聯準會啟動寬鬆政策，流動性改善將成為比特幣的強力推手。他的進場計劃因此清晰明確：「等到各國央行開始印鈔的時候，我才會買比特幣。」

這一等待策略的前提是，Hayes 目前對比特幣是否已經觸底並不確定——而在觸底確認之前，他選擇觀望而非預判。

比特幣的下行風險：Hayes 警告的三個關鍵判斷

Hayes 對短期下行風險的評估相對謹慎，提出了幾個值得關注的風險情境：

戰爭持續加劇拋售：若美伊衝突持續升溫，股市和比特幣可能出現大規模同步拋售，投資者轉向美元等避險資產

跌破 6 萬美元的清算風險：Hayes 警告，若比特幣跌破 60,000 美元，可能引發「大規模的連鎖清算」，放大下行幅度；比特幣曾在 2 月 6 日短暫觸及 60,000 美元後小幅回升，顯示這一水位具有技術面的關鍵意義

地緣政治不確定性難以量化：持續的地緣政治緊張局勢造成的市場壓力，難以用傳統分析框架準確評估

Hayes 的長期預測與其他分析師的對比觀點

值得注意的是，Hayes 的謹慎態度僅針對當前的短期時間框架。他仍然維持 2026 年比特幣達到 25 萬美元的長期預測，並補充表示，他預計比特幣「低於 10 萬美元」的狀態不會持續很多年。

與 Hayes 的觀望立場形成對比的是，部分分析師對短期走勢持更樂觀的態度。Michael van de Poppe 最近指出，納斯達克指數的「強勁上漲」將對比特幣形成利好：「現在幾乎沒有什麼理由可以證明存在不確定性了，基於這個原則，我認為在接下來的時間裡，比特幣和山寨幣將有更大的上漲空間。」

這種分歧本身也揭示了當前市場的典型特徵：強心理支撐與地緣政治下行壓力的拉鋸，使頂級分析師的判斷也走向了截然不同的方向。

常見問題

Arthur Hayes 為何會從比特幣多頭轉為暫時觀望？

Hayes 的觀望並非改變長期看法，而是對當前特定市場環境的戰術性反應。他的邏輯是：在美伊衝突尚未解決且聯準會尚未啟動寬鬆政策的情況下，比特幣面臨的是地緣政治引發的風險資產拋售壓力，而非他長期預期的流動性寬鬆驅動的上漲。他在等待「觸發條件」出現，而非拋棄長期多頭立場。

Hayes 所說的「聯準會印鈔」具體指什麼情形？

Hayes 所指的是聯準會從緊縮模式（加息或維持高利率）轉向實質性的寬鬆政策，例如降息或擴大資產負債表（量化寬鬆）。在他的分析框架中，這類政策通常被戰爭相關的財政壓力所觸發——當政府需要借入大量資金為軍事行動融資時，央行往往會配合提供流動性。這種「印鈔」環境是比特幣歷次重大牛市的共同背景。

比特幣若跌破 6 萬美元，是否意味著長期趨勢逆轉？

Hayes 提到的 60,000 美元是短期技術面上的重要關口，跌破此位可能引發連鎖清算。但他同時強調，他預計比特幣「低於 10 萬美元不會持續很多年」，顯示他認為即使短期出現更深回調，長期趨勢並未改變。60,000 美元以下的潛在清算更多是技術性的短期衝擊，而非基本面惡化的信號。