預測市場營運商面臨 20 起訴訟案、用戶恐會承擔跨州監管風險

美國各州監管機構近期針對 Kalshi 與 Polymarket 預測市場營運商發起超過 20 起訴訟案，引發聯邦監管機構與地方政府間的權限衝突。Benesch 律師事務所合夥人 Kevin Frankel 接受 Forbes 編輯 Maggie McGrath 專訪時表示聯邦商品期貨交易委員會（CFTC）支持開放預測市場，正與實施禁令的各州地方政府形成強烈對峙，對於喜愛預測市場的用戶而言，在聯邦與地方監管權限未明的狀況下，使用預測市場下注增加了額外風險。

CFTC 欲用聯邦法奪下管轄權、內華達州率先駁回

CFTC 新任主席 Michael Selig 於 2024 年底就職後，對預測市場的態度出現顯著變化，原本 CFTC 採取觀望與等待的消極立場，現已轉向積極介入。CFTC 在針對內華達州訴訟的第九巡迴上訴法院中提交法庭之友意見陳述書（A Friend Of The Court Brief），主張聯邦法律應完全涵蓋管轄領域，各州政府無權干涉，此主張基於「商品交易所法」，認為預測市場屬於「聯邦管轄範疇」。然而，第九巡迴法院即刻駁回該項論點，將案件移回地方進一步審理。

目前美國國會內部對於管轄歸屬權存在分歧，部分議員對 CFTC 放棄監管立場表示憂慮，特別是涉及戰爭、恐怖主義或政治暗殺等敏感事件的預測合約。現階段已有包括新澤西州、馬里蘭州、麻薩諸塞州等州正進行訴訟，Kevin Frankel 認為案件會持續拖延，最終交付給最高法院定奪，法律程序預計可耗時兩年以上。

博彩引發監管權限與道德等爭議

各州監管機構與預測市場營運商之間的核心矛盾，在於如何界定「預測合約」是否屬於博彩賭博，州政府主張預測市場涉及體育賽事結果的下注，本質上屬於體育博彩，應受州法監管並取得特定執照，同時限制投注年齡為 21 歲以上。相對地，營運商認為這類合約更接近傳統的期貨合約，如同大豆或豬肉期貨，屬於避險與風險管理的金融工具。目前市場呈現高度競爭，傳統博彩平台如 DraftKings 與 FanDuel 亦開發自身的預測市場產品以進行對沖。數據顯示，僅單一超級盃賽事的活動合約交易額便高達 16 億美元，背後涉及龐大的執照費與稅收利益。各州政府擔心，若 CFTC 取代地方監管權限，將導致州政府失去稅收來源。此外，部分合約涉及國外政治人物存續等公眾利益問題，是否應允許個人從這類具備「內線交易」風險的事件中獲利，已成為法律與道德層面的多重考驗。

在法律論證層面，Kalshi 等營運商主張「領域授權」，即聯邦政府已完全占據該領域的監管空間，州政府無權介入。然而，「商品交易所法」並未明確規定聯邦法律優先於州法，這使得「明確授權」的論點難以成立。

各州政府強調預測市場商在賭博與成癮方面的問題，特別是預測市場的使用族群集中於 18 至 21 歲，這與各州實體賭場的年齡限制存在衝突。CFTC 主席 Selig 投書媒體批評，過度熱心的州政府正在破壞公眾利益，認為這些市場能提供如總統大選結果預測等具備公眾價值的數據。

法律真空，用戶風險增加

在最高法院做出最終裁決前的過渡期，預測市場將面臨長期的法規不確定與區域服務中斷危機。消費者將面對區域性監管環境，例如 Kalshi 在田納西州合法運行，卻在內華達州或馬里蘭州被迫關閉部分功能，營運商可能被迫採用地理圍欄技術來限制特定州份的使用者存取，這與網際網路跨區域的本質相悖，可能導致消費者操作失靈。更複雜的問題在於若使用者在合約成交後移動至不允許博彩的司法管轄區，其獎金領取與合約效力陷入法律真空地帶，這種監管環境的混亂可能導致消費者對平台失去信心，甚至影響市場數據的準確性。法律專家預期這類摩擦將類似於數位內容監管，頻繁的區域性存取限制將成為常態，直到聯邦法與州法之間的權限界限在最高法院獲得最終釐清為止。

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