動區獨家專訪》1.6 兆美元巨獸 Franklin Senior VP Chetan 的思維更新：富蘭克林如何在華爾街透過區塊鏈革命

管理超 1.6 兆美元的「富蘭克林鄧普頓 Franklin Templeton 」，近年積極推動代幣化及 RWA 生態的重要發展，如今已經發行代幣化美國債券，並已開始提供於華爾街開始交易。動區很高興與 Franklin 的 Senior VP Chetan Karkhanis 有一段深入的對談。本文感謝全球知名 Broker LTP 協助提供場地及邀請。
（前情提要：倫敦證交所宣布建「數位證券存管處」：支援代幣化債券、股票及私募資產鏈上結算 ）
（背景補充：幣安加深合作富蘭克林坦伯頓：代幣化貨幣市場基金可作場外交易抵押品，機構級計畫上線 ）

本文目錄

• Web3 需要透過教育讓更多的華爾街的傳統玩家加入
• Web 3.0  會迎來如「1990, 2000 年代網路泡沫」時刻嗎？
• 20 美元的民主化實驗

訪者背景

Chetan Karkhanis 目前擔任富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton） 的資深副總裁（Senior Vice President），Chetan 的投資生涯起源於 90 年代的 TMT（電信、媒體與科技）及 .com 泡破時期的投資開始，並曾於其餘全球知名資產管理公司如： JP Morgan、Morgan Stanley 等擔任要職；目前 Chetan 負責亞太區的策略創投（Franklin Templeton Strategic Ventures, FTSV） 。他的角色不僅僅是投資人，更是這家擁有 76 年歷史的資產管理公司在亞洲進行「數位轉型」的操盤手。

Web3 需要透過教育讓更多的華爾街的傳統玩家加入

動區 Alex：Franklin 在印度舉辦「Change the Soch（改變思維）」活動。面對現在加密市場的劇烈波動，華爾街需要什麼樣的「療法」？

Chetan： 我們在印度有一個活動叫「Change the Soch（改變思維）」。雖然原本是針對特定的女性投資者教育，但我認為改變思維這件事完全適用於 Web3。Web3 的像 RWA、代幣化都處於早期階段，而傳統金融機構需要一起加入 Web3 並改變思維，而這需要的不是療法，而是教育和意識的提升。

Web 3.0  會迎來如「1990, 2000 年代網路泡沫」時刻嗎？

動區 Alex：你在 90 年代末開始投資生涯時是研究 TMT 產業開始，且你也經歷過完整的網路泡沫時代。你認為現在的代幣化熱潮是歷史重演嗎？

Chetan： 是一個好問題，你結合了我 25 年前的經驗。我們從歷史來看看似有些相似，但完全不同。

相似之處在於：Web3 領域確實存在過度狂熱、炒作以及隨之而來的價格波動。另一點是早期由小群體炒高價格，隨著更多人及機構介入，流動性增加，但也帶來了波動。 然而，我認為這與 2000 年的網路泡沫（Dot-com crash）截然不同。

當年的泡沫在於營收——許多公司甚至在沒有營收的情況下就獲得極高估值。那是市場對當時網路能提供的價值「過度預支」了。那是 Web 1.0 時代，電子商務、手機、雲端運算都還沒成熟。但隨著這些基礎設施到位，事實證明當年的論點並沒錯，只是太早了。

我認為加密貨幣也有類似的平行線。區塊鏈的論點本身沒有風險。今天的修正只是價格發現的正常演變。隨著機構活動可能轉向風險規避（Risk-off），我們最終會看到健康的「現實主義」回歸，引導更多機構利用區塊鏈的真正價值。

有相似之處，比如過度的炒作和波動。但本質不同。2000 年的泡沫是很多公司在「零營收」的情況下估值過高，是市場對當時技術能力的過度預支。現在區塊鏈的基礎論點（Thesis）是穩固的。目前的修正只是價格發現的過程，隨著機構進場，我們會看到更健康的現實主義。

20 美元的民主化實驗

Q：你們與 DBS 合作，將代幣化基金門檻降到 20 美元。這在成本上划算嗎？光是 KYC 成本就超過利潤了吧？

Chetan： 你說得對，這確實是挑戰。但將門檻降到 20 美元是為了展示區塊鏈「民主化」投資的能力。至於成本，那是中介機構需要解決的商業問題。但我相信，隨著 AI 和技術進步，KYC 和運營成本會大幅下降。我們不能讓成本成為阻止大眾進入金融生態的障礙。

補充：Frankin 與星展銀行（DBS）的合作，富蘭克林鄧普頓將其代幣化貨幣市場基金的入場門檻降至 20 美元。

這在傳統金融邏輯中幾乎是「自殺式」的行為——20 美元客戶的合規成本（KYC/AML）遠高於其帶來的利潤。但他賭的是未來的技術紅利：在 AI 與區塊鏈的協作下，合規成本將被指數級壓縮。這不是為了短期的資產負債表，而是為了搶佔下一代金融基礎設施的規格制定權。

Chetan 推動 Franklin 代幣化平台 Benji，Franklin 不只是傳統資產管理者，更是創新、技術推進者

動區 Alex：如果把時間推到五到十年後，當人們談論 Chetan 和富蘭克林鄧普頓時，您更希望人們記住您帶來了 Benji 這個創新產品，還是記住您改變了這家老牌公司的文化？哪一個成就更難？

** Chetan：**我很喜歡這次訪談，這是我很久以來遇到過最發人深省的問題。 我傾向認為這兩個選項並不互斥。如果我能因為為公司籌集大量資產、推廣 Benji 和代幣化訊息而聞名，同時讓人們看到富蘭克林鄧普頓不僅是傳統管理者，更是一個創新、懂技術且具有前瞻性的組織，我會稱之為成功。我不認為這兩者是相互排斥的。

補充：Benji 是資產管理巨頭富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）開發的專有區塊鏈技術平台。它主要用於發行與管理代幣化（Tokenized）金融資產，是傳統金融（TradFi）轉向 Web3 領域的核心工具。

如今已支援：Stellar、Polygon、Arbitrum、Avalanche、Ethereum、Aptos、Base、Solana 以及最新的 BNB Chain，以及機構私鏈：擴展至面向監管機構的 Canton

今年二月與幣安（Binance）合作：雙方推出了機構級場外抵押品計畫。符合資格的機構客戶可以使用 Benji 平台發行的代幣化貨幣基金份額作為抵押品，在幣安進行交易，而資產則安全存放在受監管的託管環境中（如 Ceffu），有效降低對手方風險。