獲利優勢縮窄，美股七巨頭2026年還能無腦買嗎？

隨著時間進入2026年，過去幾年單純買入美股七巨頭（Magnificent 7）即能輕易跑贏大盤的策略已不再靈驗。回顧2025年，雖然七巨頭指數整體上漲25%，但這主要歸功於輝達（Nvidia）與Alphabet的巨大貢獻，其餘多數巨頭的表現其實落後於標普500指數。華爾街分析師指出，隨著AI資本支出激增但獲利成長增速放緩，投資人已不再滿足於AI的願景承諾，轉而嚴格要求實質的投資回報。目前的市場數據顯示，七巨頭與市場其餘股票的獲利差距正在縮小，這意味著「選股」的重要性在2026年將遠超過去。本文整理自彭博分析師觀點，帶您了解七巨頭的分化趨勢與今年的投資前景。

市場結構質變：齊漲時代終結與獲利收斂

Natixis投資管理的策略師 Jack Janasiewicz 強調，美股已不再是「一套策略走天下」的市場，若投資人現在仍盲目買入整個七巨頭組合，表現較差的個股恐將抵銷贏家的收益。自2022年10月開啟的牛市雖由科技巨頭領軍，但隨著標普500指數中其餘493檔成分股的獲利回升，市場廣度正在顯著擴大。

根據彭博行業研究（Bloomberg Intelligence）的數據，七巨頭2026年的獲利預期增長約為 18%，這不僅是自 2022 年以來最慢的增長步調，與標普500其餘成分股預期的13%增長率相比，優勢已不再巨大。瑞銀全球財富管理（UBS Global Wealth Management）亦指出，獲利增長正在擴散，「科技股不再是市場唯一的遊戲」，這將迫使資金重新配置。

資本支出壓力測試：AI變現能力成檢視重點

進入2026年，市場焦點從「誰在投資AI」轉向「誰能從AI獲利」。微軟（Microsoft）與Meta等公司正面臨巨大的資本支出檢視。微軟預計下一財年的資本支出將攀升至1,160億美元，儘管雲端業務因數據中心建設而回升，但投資人更擔憂其軟體產品中的AI服務能否順利變現。Meta同樣因調高資本支出預測至720億美元以上，導致股價從高點回落。

相對地，蘋果（Apple）去年因缺乏激進的AI支出反被視為避險標的，但今年需倚賴預期9%的營收增長來支撐其高達31倍的本益比（P/E）。目前七巨頭指數的預期本益比約為29倍，雖低於此前的40倍高點，但在獲利增速放緩的背景下，投資人將更看重企業現金流管理的品質與AI投資的實質效益。

七巨頭個股展望分歧：輝達強勢依舊與特斯拉的估值挑戰

2026年七巨頭內部的股價表現預期將嚴重分化，選股至關重要。輝達（Nvidia）儘管面臨超微（AMD）及客戶自研晶片的競爭，但因晶片需求仍遠大於供給，華爾街分析師維持高度看好，平均目標價隱含約39%的潛在漲幅。亞馬遜（Amazon）則因AWS雲端服務成長加速及倉儲自動化提升效率，被視為今年可能的領跑者，有望擺脫去年的落後局面。

反觀特斯拉（Tesla），雖然執行長馬斯克將重心轉向自駕車與機器人，且預期2026年營收將在經歷一年的收縮後恢復12%的成長，但其高達200倍的本益比令市場卻步。分析師普遍對其股價持悲觀態度，預期今年恐面臨約9.1%的修正。至於Alphabet，最新推出的 Gemini AI 模式廣受好評，雖穩居AI領導地位且估值相對合理，但去年已上漲超過65%，分析師認為其股價上行空間已有限。

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