Hyperliquid 暴跌 56% 營收卻創新高！矛盾訊號存在買入機會？

Hyperliquid 在不到 90 天內從 58 美元崩跌至 25 美元，但 DEX 營收卻在同期達到高峰，這場價格與基本面的背離正引發市場激辯。

Hyperliquid 價格崩跌超過 50%，但營收數據逆勢創高

（來源：DeFiLlama）

Hyperliquid 的價格正經歷一場劇烈修正。在不到 90 天的時間裡，HYPE 代幣價格已經下跌超過 56.5%，從高點 58 美元一路崩跌至撰寫本文時的 25 美元以下。

這波跌勢的時間點恰好與加密貨幣市場整體疲軟重疊。2025 年 10 月和 11 月被普遍認為是加密市場最糟糕的兩個月，主流幣種普遍承壓，投資者情緒低迷。

然而，令人困惑的是，Hyperliquid DEX 的營收卻在同一時期達到高峰。根據 DefiLlama 數據顯示，Hyperliquid 月度營收在 10 月和 11 月創下歷史新高，顯示出平台的實際使用量和交易活躍度並未隨價格下跌而衰退。

這種價格與基本面的背離，正在市場上引發激烈討論：究竟是價格錯殺了優質資產，還是營收數據掩蓋了更深層的問題？

回購爭議：燒錢救市還是虛榮心作祟？

每次 HYPE 價格暴跌時，都會出現許多關於代幣回購意義的困惑和爭論。

Cryptorsy Ventures 執行長 Vlad Svitanko 對此提出了尖銳批評。他將股票回購比作「花錢讓朋友在你的餐廳排隊，製造出需求旺盛的假象」。

Svitanko 認為這是加密貨幣領域最愚蠢的行為之一，批評專案方為了滿足虛榮心而燒掉數百萬美元，而不是將資金再投資以創造更多收益。他更直言：「Hyperliquid 的利潤比銀行還高，但其代幣在年度圖表上仍然下跌。」

回購真的沒用嗎？兩派觀點交鋒

質疑派觀點

· 回購只是製造短期需求假象

· 資金應該投入產品開發和生態建設

· 如果基本面夠強，不需要靠回購支撐價格

支持派觀點

· 回購是對代幣持有者的價值回饋機制

· 減少流通供應量有助於長期價格穩定

· 傳統金融市場中股票回購是成熟的資本運作手段

Svitanko 的觀點確實有其道理，但從更宏觀的角度來看，HYPE 仍然是全球十大加密貨幣之一。誠然，它的價格較歷史高點下跌了很多，但只要基本面持續改善，一旦整個加密貨幣市場復甦，它仍然很有可能重返巔峰。

關鍵在於：Hyperliquid 的營收成長是否真實且可持續？如果答案是肯定的，那麼當前價格可能確實被低估了。

期貨交易爆發式成長 Hyperliquid 站上風口

2025 年期貨交易量創下歷史新高，這對 Hyperliquid 來說是個重大利好。作為去中心化衍生品交易領域的領導者之一，Hyperliquid 正處於這一成長領域的核心位置。

許多投資者將此次價格大跌視為良機，認為市場過度反應了短期負面情緒，而忽略了 Hyperliquid 在產品競爭力、用戶體驗和市場定位上的優勢。

Hyperliquid 的核心競爭力

高性能鏈上訂單簿：提供接近中心化交易所的交易體驗

零 Gas 費用：大幅降低高頻交易者的成本

深度流動性：主要交易對的滑點控制優於多數 DEX

完全鏈上透明：所有訂單和結算均在鏈上執行

這些特性使 Hyperliquid 在去中心化衍生品賽道中佔據獨特位置，特別是在機構投資者和專業交易者日益關注 DeFi 的當下。

Hyperliquid 技術分析：短期反彈還是持續下殺？

（來源：Trading View）

從技術面來看，HYPE 的價格需要突破 30 美元的心理阻力位，才能確認任何真正的突破或上漲趨勢。

目前這波長期下跌趨勢尚未結束，尤其是在大盤整體走勢看似「死寂」的情況下。如果價格跌破 22.5 美元，HYPE 可能迅速下探至 20 美元附近，並有可能在此找到底部買入機會。

關鍵技術指標解讀

根據 TradingView 數據，Hyperliquid 圖表可能即將出現短期反彈，因為 RSI 指標在 33 附近，接近超賣水準。歷史上，當 RSI 跌至 30 以下時，往往會引發技術性反彈。

然而需要注意的是，如果這波反彈未能轉化為持續上漲，則只能證實下跌趨勢依然存在。投資者需要觀察以下關鍵信號：

看漲信號

· 成功突破 30 美元並站穩

· RSI 回升至 50 以上

· 交易量配合放大

看跌信號

· 跌破 22.5 美元支撐位

· RSI 持續在 40 以下徘徊

· 營收成長放緩或停滯

價格與價值的背離，長期投資者的機會？

當前 Hyperliquid 面臨的最大問題不是產品或營收，而是市場信心。在整體加密市場疲軟的環境下，即使基本面強勁的專案也難以倖免於拋售潮。

但從另一個角度來看，這種價格與價值的背離，恰恰可能為長期投資者創造了進場機會。如果你相信：

· 去中心化衍生品交易是未來趨勢

· Hyperliquid 的技術和產品具有競爭力

· 當前營收成長是可持續的

那麼當前價位可能提供了相對有吸引力的風險回報比。

當然，投資者仍需警惕以下風險：

· 整體市場可能持續低迷

· 競爭對手（如 dYdX、GMX）的壓力

· 監管環境的不確定性

· 技術風險和安全性問題

最終，Hyperliquid 能否重返高點，取決於它能否在產品創新、用戶體驗和生態建設上持續領先，同時等待整體市場環境的好轉。對於風險承受能力較高的投資者來說，當前可能是分批建倉的時機；但對於保守型投資者，觀望並等待明確的趨勢反轉信號可能更為明智。