Coinbase 執行長阿姆斯壯和貝萊德董事長芬克不擔心加密寒冬

金融市場的兩位重量級人物，Coinbase 執行長布萊恩阿姆斯壯（Brian Armstrong）與貝萊德（BlackRock）董事長暨執行長拉里芬克（Larry Fink）接受 Andrew Ross Sorkin 訪談，共同探討代幣化、監管、政治影響力如何重塑全球金融秩序，且對現面臨的加密貨幣寒冬提出樂觀看法，以下為重點編譯整理。

從批評轉向支持，拉里芬克現在成為全球最大比特幣 ETF 操盤手

芬克過去於 2017 年時曾以「洗錢指標」形容比特幣，如今卻成為全球最大比特幣 ETF 的操盤者，他坦言自己經歷了思維轉變，在深度拜訪比特幣支持者，理解底層設計後，他意識到自己過去忽略了真正的價值所在。他將比特幣視為「恐懼時代的資產」，在地緣政治、財政赤字或金融體制不確定性升高時，比特幣便成了人們的避風港。他強調，比特幣的波動不可避免，也與槓桿交易者的影響有關，但長期配置者正在增加，包括基金會與主權財富基金。他認為真正重要的是其作為價值儲存工具的長期角色。

阿姆斯壯則從創新者角度回應表示傳統金融機構對加密貨幣的抗拒本質上是對創新企業的不理解，在華盛頓的遊說者可能抵制新技術，但銀行的現在創新部門卻積極與 Coinbase 合作試驗穩定幣、託管與交易。他認為，越早擁抱新技術的機構將能存活。

談到查理蒙格批評比特幣是老鼠藥，芬克認為世代經驗形塑了觀點。成長於美元主宰全球的年代，讓投資大師難以想像一個更去中心化、運作於網路世界的金融體系。阿姆斯壯則補充，全球已有逾 5200 萬美國人使用過加密貨幣，他們希望看到明確且公平的監管，而過去政府以不當方式打擊產業，反而促使業務外移。他坦承自己確實投入政治資金，例如對 Super PAC 和 Fairshake 的贊助。

代幣化為趨勢

在金融制度層面，芬克最關注的趨勢是「代幣化」。他在「經濟學人」撰文指出，全球金融系統仍充滿冗長、昂貴且低效率的中介流程。如果股票、債券、房地產等所有資產均以代幣化形式存在，搭配數位錢包與穩定幣，即可實現瞬時清算、降低成本、提高透明度，也能讓投資更民主化。芬克提醒，美國在這方面進度落後於印度與巴西，他擔心若美國在 AI 與數位金融的投入不夠積極，可能喪失長期競爭力。

阿姆斯壯：抵制創新的銀行機構將會被淘汰

阿姆斯壯同意這項判斷。他指出，穩定幣監管正在美國逐步明朗，包括 Genius Act 天才法案與市場結構法案（Market Structure Bill）。他認為 2025 年將被視為加密貨幣從灰色監管走向透明化的關鍵一年。他也預期銀行最終將擁抱穩定幣，甚至希望能「發行能支付利息的穩定幣」，那些抵制新模式的銀行將會被淘汰。

在公司治理與監管權力方面，阿姆斯壯談到 Coinbase 決定將註冊地從特拉華州遷至德州。他批評特拉華州法院對創辦人與公司治理的態度日益難以預測，甚至帶有敵意，對創新企業構成威脅。他認為在聯邦制下，各州應用友善的監管環境吸引企業，而德州更符合 Coinbase 對效率與商業友善的要求。芬克也從資產管理角度補充，代幣化將讓每位股東直接掌握投票權，提高透明度，也將重新定義機構在公司治理中的角色。

科技如何改變勞動市場與經濟走勢也是對談重點。芬克指出，美國 2025 年的就業市場疲軟，每月僅新增約 3.1 萬個工作，可能反映政策不確定性或技術替代所造成的結構性衝擊。他認為企業正在以較少人力創造更多產值，而 AI 將使這個趨勢持續擴大，長期可能形成更明顯的「K 型經濟」。他提醒，科技的下一步衝擊將是大學教育體系，而這些問題目前缺乏討論。

對未來經濟展望，阿姆斯壯維持樂觀。他認為美國在穩定幣與市場監管上的進展，象徵重新掌握全球領導權，加密技術也正在降低金融摩擦、提升自由度。芬克則從全球資金流視角指出，各國資金仍大量湧向美元資產，顯示美國依舊是少數具吸引力的長期投資市場，但政策方向將決定未來勞動市場是否能恢復動能。

預測市場將是下一個大莊家？

當被問及預測市場與資訊透明性時，阿姆斯壯認為預測市場將成為理解世界的重要工具，有助於政策評估與公共決策。他提到，有些情境下內線交易甚至可能提升預測品質，顯示未來仍需更多探索。

對談最後，芬克以長線思維作總結。他強調自己的工作是幫助人們理解 30 年後的結果，而不是下一分鐘的波動。阿姆斯壯則表示，無論市場如何起伏，他的焦點始終是建構能讓更多人參與的開放金融系統。

這場跨世代對話揭示了金融與科技交會的歷史節點，在監管成形、穩定幣與資產代幣化起飛，AI 正加速重塑世界的軌道上，美國、企業與投資人都正面臨重新定位自身的關鍵時刻。

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