Harga Ethereum telah melemah dalam jangka panjang, apakah semuanya sudah berakhir?

[TL;DR]:

Dalam dua tahun terakhir, Nilai Tukar ETH/BTC terus menurun, dengan penurunan mencapai 50%.

ETH mengalami penurunan pangsa pasar secara bertahap dalam menghadapi berbagai tantangan Layer1 dan kurangnya kemampuan untuk menangkap nilai sendiri, sentimen pasar terus lemah, dan peluncuran Spot ETF juga tidak mampu meredakan situasi ini.

Diperkirakan perkembangan yang pesat dari jalur Restaking dan upgrade Praha yang akan datang menjelang akhir tahun, dapat membantu melepaskan nilai ekosistem Ethereum lebih lanjut, sehingga mendorong penemuan harga yang positif.

Pengantar

Dalam setahun terakhir, kinerja pasar ETH relatif lesu, terutama setelah ETH/BTC mencapai titik terendah baru-baru ini, orang mulai meragukan dan mengkritik masa depan ETH, bisa dikatakan ini adalah saat yang sangat jarang terjadi dalam ‘raja blockchain’ - yaitu ketakutan, ketidakpastian, dan keraguan. Artikel ini bertujuan untuk mendalami sentimen pasar saat ini tentang ETH, serta tantangan dan pertanyaan yang dihadapinya setelah transformasi.

Harga ETH terus lemah, ETF Spot terus mengalami arus keluar bersih

Sejak memasuki bulan September, pasar kripto secara keseluruhan mengalami pullback yang dalam, terutama setelah ETH/BTC baru-baru ini jatuh di bawah 0.04 dan mencetak rekor terendah baru, sentimen pasar terhadap ETH kembali menyebar.

Sebenarnya, sejak tahun 2022 saat ETH beralih ke mekanisme Proof of Stake (PoS), pasar pada saat itu umumnya berharap bahwa perubahan ini dapat mendorong penurunan Token dan memenuhi permintaan aplikasi yang meningkat, sehingga dapat mendorong harga, namun harga dan kinerja ekosistem selama dua tahun terakhir tidak signifikan sebagaimana yang diharapkan.

Dilihat dari pergerakan harga Bull Market dalam dua tahun terakhir, memang PA ETH menghadapi banyak tantangan, terutama dalam perbandingan dengan BTC dan SOL serta mata uang kripto utama lainnya, kinerjanya jauh lebih buruk dan sulit memuaskan.

Secara khusus pada tren tahun ini, harga ETH bergerak di sekitar $2280 pada awal tahun, meskipun sempat mencapai puncak hampir $4000 pada bulan Maret, namun kemudian masuk ke dalam tren turun yang panjang, hingga mencapai titik terendah sekitar $2100 pada awal Agustus, saat itu penurunan sebesar 20% dalam sekejap membuat pasar terkejut dan berteriak tentang krisis Likuiditas yang melampaui koin alternatif biasa.

Saat ini kembali mendekati tekanan sekitar garis rata-rata 60 sekitar 2600 dolar AS, tetapi kenaikan tahun ini hampir tidak ada.

Selain itu, kontras dengan BTC juga menyoroti dilema ETH. Selama dua tahun terakhir, Nilai Tukar ETH / BTC terus menurun, turun sebanyak 50%. Pada saat yang sama, dengan munculnya proyek-proyek seperti Solana, Sui, dan Ton, SOL / ETH telah memompa tajam selama setahun terakhir, sementara pangsa pasar ETH secara bertahap menurun, dari 16% di awal tahun menjadi 14% saat ini, menunjukkan bahwa dominasinya di pasar sedang ditantang.

Dengan tren yang begitu lemah, bahkan persetujuan tak terduga untuk Spot ETF ETH tidak mampu mengerek harga koin seperti yang diharapkan, seperti yang terjadi dengan BTC Spot ETF. Sebaliknya, sejak ETF tersebut diluncurkan, volume terus menyusut, mencerminkan penurunan minat investor institusional dan lebih memperburuk sentimen pasar yang pesimis.

Performa yang lemah secara visual dalam hal harga secara alami menimbulkan keraguan dalam komunitas tentang perencanaan dan perkembangan ekosistem, bahkan ada suara yang menyatakan bahwa Ethereum akan digantikan oleh Solana, ini memang merupakan ‘waktu tergelap’ bagi Ethereum.

Alasan yang lebih lama menyebabkan harga tidak bergerak

ETH saat ini memang berada dalam situasi yang lesu, dengan keraguan pasar yang terus-menerus. Ketika mencari alasan dari penurunan harga ini, kita harus melihat pengaruh informasi tidak menguntungkan pada ekonomi makro, dan tentu saja menganalisis kekurangan dalam ekosistem Ethereum itu sendiri. Karena tren penurunan yang berlangsung selama 2 tahun bukan hanya dipengaruhi oleh kondisi eksternal yang sederhana.

Pertama-tama adalah ketidakpastian ekonomi makro global dalam dua tahun terakhir, termasuk konflik geopolitik, tekanan inflasi, dan lingkungan suku bunga tinggi, yang menyebabkan investor cenderung memegang aset berisiko rendah seperti dolar, sehingga menurunkan minat investor terhadap aset risiko (seperti Aset Kripto).

Kondisi Likuiditas makro ini sering mengganggu tren pasar kripto enkripsi, namun ini tidak dapat menjelaskan mengapa harga BTC, SOL, dan lainnya relatif kuat, sementara ETH terus merosot dalam lingkungan yang sama. Jadi kita juga perlu mempertimbangkan perubahan struktur pasar dan masalah sendiri dari Ether.

Meskipun ETF Spot BTC dan ETH diluncurkan tahun ini, tampaknya investor institusi sangat berhati-hati terhadap ETH, terutama setelah Grayscale Ethereum Trust mengalami penarikan dana massal setelah beralih menjadi ETF, dan tindakan dumping agresif oleh pembuat pasar utama mungkin memperburuk tren penurunan harga.

Namun, jika ditinjau dari ekosistem Ethereum sendiri, perkembangan Ethereum dalam arah pengembangan Rollup tidak berjalan lancar, masalah skalabilitas yang tidak muncul seperti yang direncanakan saat perancangan awal, malah kurangnya interaksi on-chain, penggunaan besar-besaran Layer1, dan persaingan homogen Layer2 telah menyebabkan kurangnya nilai yang tertangkap dan aliran nilai sendiri bagi Ethereum.

Realitas yang mengerikan adalah penurunan biaya Gas jaringan Ethereum (ETH) mengakibatkan berkurangnya ETH yang dihancurkan dan peningkatan pasokan bersih, yang dalam jangka pendek dapat menekan harga pump, bahkan memicu interpretasi spiral kematian.

Secara keseluruhan, alasan harga Ether rendah bervariasi, termasuk lingkungan ekonomi makro, teknologi dan isu persaingan Ether sendiri, serta Fluktuasi siklus pasar, tetapi yang penting, Ether memang sudah lama tidak mengalami pertumbuhan yang signifikan seperti saat musim Keuangan Desentralisasi untuk mendorong kemakmuran ekonomi on-chain.

Bisakah Ethereum bangkit dari keterpurukan?

Meskipun menghadapi beberapa tantangan dan ketidakpastian (seperti sentimen fear, uncertainty and doubt, fluktuasi harga, dan bottleneck teknis), secara keseluruhan, inti dan semangat Ethereum tetap kuat, dengan yayasan terus mencoba eksplorasi solusi inovatif dalam perlawanan sensor dan teknologi peningkatan kapasitas, menunjukkan determinasi untuk terus maju dan beradaptasi dengan permintaan pasar.

Pada tingkat teknis, Ethereum dengan keahlian teknis yang mendalam dan inovasi teknologi terus-menerus, seperti penelitian dan perkembangan di bidang Zero-Knowledge Proof (ZK), verifikasi fungsi latensi (VDF), tanpa keraguan memberikan dukungan yang kuat untuk meledaknya aplikasi baru. Ini tidak hanya membantu menarik lebih banyak pengembang dan pengguna, tetapi juga mendorong pertumbuhan yang berkelanjutan dari jumlah aplikasi terdesentralisasi (dApp) dan memperkuat posisinya sebagai pemimpin industri.

Selain itu, Ethereum juga menunjukkan kekuatan yang kuat dalam pengembangan arah bisnis dan ekosistem. Meskipun pesaing seperti Solana memiliki keunggulan dalam hal kemudahan penggunaan, Ethereum dengan reputasi industri yang baik, proses operasi yang terstandarisasi, dan komunitas pengembang yang besar, telah membangun ekosistem yang dinamis dan terus berkembang. Keuntungan ekosistem ini telah membentuk dasar yang kuat untuk perkembangan jangka panjang Ethereum.

Yang patut dinantikan adalah perkembangan yang kuat dari jalur Restaking yang diperkirakan dan peningkatan pra-Pragis yang akan segera datang, yang mungkin membantu membebaskan nilai ekosistem Ethereum lebih lanjut, mendorong penemuan harga yang positif.

Tentu saja, adopsi bertahap investor institusional juga menambah keyakinan pada masa depan Ethereum. Dengan semakin matangnya pasar aset kripto dan peningkatan likuiditas di pasar kapital, tingkat adopsi Ethereum berpotensi meningkat, yang lebih lanjut mendorong peningkatan nilainya.

Terakhir, melihat grafik mingguan ETH/BTC, setelah lebih dari dua tahun penurunan yang bergejolak, saat ini Nilai Tukar telah jatuh ke level dukungan teknis sebelumnya, indikator seperti MACD juga menunjukkan adanya harapan Rebound setelah oversold, ini mungkin menunjukkan bahwa harga ETH akan mengalami performa kuat dalam jangka waktu tertentu.

Secara keseluruhan, meskipun Ethereum saat ini menghadapi beberapa tantangan dan ketidakpastian, namun kekuatan inti, inovasi teknologi, keunggulan ekosistem, dan dukungan investor institusi secara bersama-sama membentuk faktor kunci yang mendorong perkembangannya di masa depan. Oleh karena itu, kami tetap optimis terhadap masa depan Ethereum, dan berharap dapat terus memimpin tren perkembangan industri blockchain sambil mengatasi situasi saat ini.

Penulis: Carl Y., Peneliti Gate.io

Teks ini hanya mewakili pandangan penulis dan tidak merupakan saran perdagangan apa pun.

Konten ini adalah hasil karya asli, hak cipta dimiliki oleh Gate.io, jika perlu mencetak ulang harap mencantumkan nama penulis dan sumber, jika tidak akan dituntut secara hukum.