MicroStrateg menjadi salah satu perusahaan yang memperoleh keuntungan terbesar pada tahun 2023 di antara perusahaan-perusahaan AS yang bernilai lebih dari $5 miliar.
Ditulis oleh Jake Piazza@CNBC
Disusun oleh: Nilai Rantai Karbon Qin Jin
MicroStrateg didirikan hampir 35 tahun yang lalu, dan sepanjang sejarahnya, MicroStrateg merupakan perusahaan perangkat lunak yang kurang dikenal dan berfokus pada intelijen bisnis.
Namun pada tahun 2023, saham perusahaan tersebut melonjak 337%, menjadikannya salah satu keuntungan terbesar di antara perusahaan-perusahaan AS yang bernilai $5 miliar atau lebih, melampaui kenaikan Nvidia sebesar 234% dan lonjakan Meta sebesar 194%.
Tidak seperti rekan-rekan teknologinya, yang mengandalkan pertumbuhan pendapatan dan perolehan pangsa pasar untuk mendorong harga saham, daya tarik investor MicroStrategy hampir seluruhnya berasal dari Bitcoin.
Perusahaan mulai membeli mata uang kripto pada pertengahan tahun 2020 dan hingga Jumat malam telah mengumpulkan sekitar 174,530 Bitcoin senilai sekitar $7.65 miliar.
Wall Street terobsesi dengan cerita ini, dengan saham perusahaan tersebut naik sekitar dua kali lipat dari Bitcoin tahun ini.
Joseph Vafi, seorang analis di Canaccord Genuity, mengatakan: "Ini benar-benar Bitcoin. Segala sesuatu yang lain sehat dan berjalan dengan baik dan mereka tidak mengabaikannya. Bitcoin berjalan dengan baik dan pada saat yang sama Memimpin dalam industri perangkat lunak. Tapi itu pada dasarnya sesuatu yang tidak perlu kita khawatirkan.”
MicroStrategy memiliki kapitalisasi pasar sebesar $8,5 miliar, yang berarti 90% penilaiannya terkait langsung dengan kepemilikan Bitcoinnya. Ketika Bitcoin anjlok atau melonjak, begitu pula MicroStrategy. Pada tahun 2022, Bitcoin turun 64% dan strategi mikro turun 74%. Bahkan setelah keuntungan besar tahun ini, saham MicroStrategy masih berada di bawah puncak tertinggi cryptocurrency pada tahun 2021.
Strategi Bitcoin dimulai pada Juli 2020, ketika perusahaan mengatakan akan mulai memasukkan sebagian uangnya ke dalam aset alternatif, termasuk mata uang digital. Pada saat itu, MicroStrategy memiliki kapitalisasi pasar sekitar $1,1 miliar, dan bisnis perangkat lunaknya telah menyusut sejak tahun 2015. Pendapatan tahunannya kurang dari $500 juta dan keuntungannya minimal.
Bitcoin dimiliki oleh MicroStrategy
Jumlah Bitcoin yang dimiliki per kuartal
Pada pertengahan tahun 2020, MicroStrategy memiliki lebih dari $530 juta tunai dan investasi jangka pendek di neracanya. Salah satu pendiri Michael Saylor, yang menjabat sebagai CEO pada saat itu, melihat sebagian besar uang menganggur karena suku bunga rendah dan ingin memanfaatkannya.
Jadi, dia harus memutuskan apakah saham, logam mulia, atau Bitcoin adalah pilihan terbaik untuk uangnya.
“Kami memutuskan untuk membeli Bitcoin karena Bitcoin mewakili bentuk emas digital,” kata Saylor pada laporan pendapatan pertama perusahaan sejak mengumumkan strateginya. Ini lebih kuat dari emas. Ini lebih pintar, lebih kuat, dan lebih cepat dari emas.
Keputusan Thaler menciptakan cara bagi investor untuk memegang saham Bitcoin melalui pembelian saham harian tanpa harus membeli Bitcoin secara langsung. Saylor, yang mengundurkan diri sebagai CEO tahun lalu untuk menjadi ketua eksekutif, mengatakan kepada Morgan Brennan dari CNBC pekan lalu bahwa dia memperkirakan kenaikan Bitcoin akan berlanjut tahun depan. Dia mengatakan bahwa 99,9% dana dunia diinvestasikan dalam real estat, saham, obligasi, dan komoditas, dengan hanya 0,1% yang dialokasikan ke Bitcoin.
Sailer berkata: Ketika orang-orang belajar tentang aset digital, mereka menyadari bahwa semakin banyak modal yang harus dialokasikan ke aset digital ini, sehingga rasio investasi mereka meningkat dari 0.1% menjadi 0.2%. Thaler ikut menulis buku tentang Bitcoin tahun lalu berjudul “Apa itu Uang?” 》
Penggunaan baru untuk uang tunai
MicroStrategy bukanlah perusahaan pertama yang memasukkan sebagian uangnya ke dalam investasi alternatif, juga bukan perusahaan terakhir yang menemukan cara menggunakan uang tersebut untuk menghasilkan keuntungan yang sangat besar. Awal bulan ini, CEO GameStop Ryan Cohen mengizinkan perusahaan menggunakan uang tunai untuk membeli saham.
Namun MicroStrategy unik karena hampir seluruhnya dipandang sebagai perusahaan induk Bitcoin.
“Michael Thaler adalah seorang visioner,” kata Vafi. Dia melihat ini sebagai peluang untuk benar-benar memanfaatkan fakta bahwa mereka memiliki banyak uang tunai dan neraca yang sempurna, dan memulai eksperimen keuangan Bitcoin ini. Dan itu berhasil dengan baik, jadi mereka melanjutkan jalur itu.
Saat menganalisis mengapa saham MicroStrategy mengungguli Bitcoin secara signifikan tahun ini, Wafi menggambarkannya sebagai “premi kelangkaan” karena investor ekuitas memiliki akses terbatas ke pasar.
Hal ini bisa berubah di tahun baru, karena investor bersiap menghadapi lonjakan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) Bitcoin. Saat ini ada ETF Bitcoin berjangka, yang terdiri dari kontrak untuk membeli dan menjual Bitcoin, tetapi bukan mata uang kripto itu sendiri. Investor juga dapat membeli Grayscale Bitcoin Trust. Dana tersebut memiliki Bitcoin, yang diperdagangkan secara bebas, bukan di bursa utama.
Grayscale menggugat SEC tahun lalu setelah regulator menolak permohonannya untuk membuat ETF Bitcoin spot atas dasar perlindungan investor. Pada bulan Agustus tahun ini, pengadilan banding memenangkan Grayscale, sebuah keputusan yang diyakini oleh banyak orang di industri akan membuka jalan bagi babak baru ETF. Manajer aset termasuk BlackRock, Fidelity dan Invesco telah mengajukan permohonan ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) untuk meluncurkan produk mereka sendiri.
Wafi mengatakan prospek persaingan tidak menimbulkan ancaman besar bagi MicroStrategy.
“Sampai batas tertentu, saya pikir ini adalah masalah yang sangat maju,” katanya. Jika ETF Bitcoin disetujui, harga Bitcoin bisa naik lebih tinggi, mungkin lebih tinggi secara material.
MicroStrategy mengusulkan lebih dari sekedar bertaruh ke mana Bitcoin akan pergi. Meskipun ETF dikelola secara pasif, MicroStrategy dapat memilih untuk menggunakan kepemilikan Bitcoinnya, seperti menggunakannya sebagai jaminan, untuk menciptakan peluang bisnis tambahan.
Shirish Jajodia, wakil presiden keuangan dan hubungan investor MicroStrategy, mengatakan kepada CNBC melalui email: “Berlanjutnya pematangan lingkungan regulasi Bitcoin dan peningkatan permintaan institusional yang saat ini kami lihat membuat MicroStrategy siap untuk Didorong. Kami yakin hal ini akan berdampak pada dampak positif pada investor arus utama serta adopsi Bitcoin oleh perusahaan.”
Bisnis perangkat lunak MicroStrategy juga merupakan kekuatan, kata Thaler mengenai laporan pendapatan perusahaan baru-baru ini. Dia mengatakan itu adalah penghasil arus kas yang terbukti memungkinkan perusahaan membeli lebih banyak Bitcoin.
Ini merupakan tahun yang sulit bagi banyak investor yang melakukan short short pada perusahaan mikrostrategi.
Pada awal Desember, short seller saham perusahaan kripto telah kehilangan $6,1 miliar pada tahun ini, dengan kenaikan Coinbase yang paling merugikan mereka, menurut data dari S3 Partners. Perusahaan mengatakan penjual pendek menghabiskan $2,19 miliar untuk menutupi taruhan mereka dalam tiga kuartal pertama tahun ini, sebagian besar membeli Coinbase dan MicroStrategy.
Penjual pendek telah kehilangan $4 miliar di Coinbase dan $1,4 miliar di MicroStrategy tahun ini, menurut data yang disediakan oleh S3 Partners minggu lalu. Sekitar 23% saham MicroStrategy yang dijual ke publik mengalami short, kata S3, menempati peringkat kedua di antara perusahaan cryptocurrency setelah penambang Bitcoin Marathon Digital. Keuntungan rata-rata saham AS adalah 5%.
MicroStrategy tidak menunjukkan tanda-tanda melambat dalam kesibukannya membeli Bitcoin. Perusahaan mengatakan mereka membeli sekitar 16,130 Bitcoin pada bulan November dengan harga lebih dari $593 juta, bahkan ketika harga Bitcoin terus meningkat. Itu lebih banyak Bitcoin daripada yang dibeli perusahaan dalam kuartal penuh mana pun sejak tiga bulan pertama tahun 2021.
