Bagaimana modularisasi, rollup, abstraksi akun, staking ulang, dll. akan memengaruhi Ethereum?
Penulis: Christine Kim Galaxy Wakil Presiden Riset
Disusun oleh: Kepala Desa Gunung Gading, Nilai Rantai Karbon
Judul asli: “Posisi Berat Ethereum”
Ringkasan
Peningkatan Ethereum Cancun/Deneb yang akan datang diperkirakan akan mengurangi biaya yang dibayarkan operator Rollup untuk ruang blok, sehingga berdampak buruk pada pendapatan protokol turunan biaya Ethereum dalam jangka pendek. Akibatnya, kinerja ETH mungkin buruk, terutama karena proyek Rollup yang dibangun di atas Ethereum menjadi semakin dapat dioperasikan dengan rantai penyelesaian dan ketersediaan data lainnya dengan kinerja yang lebih kuat dan biaya yang relatif lebih rendah. Dalam jangka panjang, jika teori modularitas blockchain terbukti benar, penggerak biaya jaringan utama untuk rantai publik lapisan 1 seperti Ethereum dan Celestia akan menjadi penyedia layanan rollup lapisan 2, bukan pengguna akhir. Karena hal ini, dan meningkatnya adopsi abstraksi akun oleh rantai publik tingkat kedua, individu utama pemegang Ethereum yang membayar ruang blok diharapkan menjadi operator rollup, bukan pengguna akhir.
Perkenalan
Pertanyaan kuno dalam industri mata uang kripto adalah bagaimana menskalakan blockchain publik sambil memaksimalkan (atau setidaknya mempertahankan) desentralisasi dan properti keamanan jaringan. Peluncuran Celestia baru-baru ini menunjukkan kematangan solusi baru terhadap masalah segitiga mustahil dalam penskalaan rantai publik. Celestia adalah rantai publik pertama yang dioptimalkan untuk menyediakan ketersediaan data (DA) untuk Rollup. Sebagai lapisan ketersediaan data, Celestia tidak memiliki fungsi asli untuk menjalankan transaksi. Sebaliknya, Celestia menyediakan ruang blok bagi Rollup untuk menerbitkan sementara kumpulan data transaksi pengguna. Sebagai lapisan DA, Celestia mengadopsi strategi seperti Pengambilan Sampel Ketersediaan Data (DAS) untuk mengurangi biaya ruang blok. Ruang blok ini didedikasikan untuk lapisan eksekusi, seperti rollup kontrak pintar yang mempublikasikan data atas nama pengguna di rantai.
Ethereum juga berupaya mengurangi biaya ruang blok untuk tujuan DA, tetapi dengan mengorbankan persyaratan node yang lebih tinggi. Proto-Danksharding adalah perubahan kode besar untuk peningkatan jaringan Ethereum berikutnya. Peningkatan tersebut, yang disebut Cancun/Deneb, diharapkan dapat meningkatkan ruang penyimpanan data sementara node Ethereum sebesar 768kB. Diperkirakan bahwa ruang blok tambahan yang digunakan untuk transaksi rollup akan mengurangi biaya DA Ethereum setidaknya 10 kali lipat.
Inti dari teori modularitas yang terkait dengan rantai publik yang diperluas adalah bahwa rantai publik tidak boleh memiliki jaringan tunggal untuk melakukan semua fungsi inti dari komputasi rantai publik umum (yaitu, teori blockchain secara keseluruhan atau terintegrasi), namun harus memiliki tanggung jawab (seperti sebagai eksekusi atau DA ) dialihdayakan ke penyedia infrastruktur khusus untuk meningkatkan fungsionalitas dan kinerja.
Saat Ethereum mengimplementasikan peningkatan jaringan untuk mendukung Rollup Lapisan 2 dengan lebih baik, bagian pendapatan protokol dari Rollup Sequencer (yaitu entitas yang mempublikasikan data dari pengguna akhir ke lapisan DA) kemungkinan akan lebih besar daripada pengguna akhir L1 langsung. Saat ini, Rollup menyumbang 12% dari seluruh Gas yang dibayarkan di Ethereum, naik dari 3% di awal tahun.
Gas digunakan untuk menyelesaikan transaksi L2 Rollup setiap bulan
Laporan ini akan menyelidiki prospek jangka pendek dan jangka panjang dari akumulasi nilai dari L2 Rollup ke rantai publik L1, dengan mempertimbangkan dampak reset dan abstraksi akun. Aktivasi peningkatan terbaru seperti Cancun/Deneb, ditambah dengan meningkatnya fleksibilitas L2 untuk beralih dari penggunaan Ethereum sebagai penyelesaian dan lapisan DA, mungkin berdampak negatif pada nilai Ethereum dalam jangka pendek, namun dalam jangka panjang. seiring dengan kematangan teknologi Rollup dan peningkatan fungsi DA Ethereum, nilai Ethereum akan berkinerja baik.
Laporan ini merupakan perpanjangan dari laporan kami sebelumnya tentang Teori Modularitas Blockchain, “Pentingnya Modularitas Blockchain,” yang memperkenalkan banyak istilah dan konsep terkait teori modularitas dan mengkaji biaya dari blockchain hierarki. Penggerak pembangkitan dan pendapatan memberikan wawasan tambahan – yang kami merekomendasikan membaca sebagai awal dari pembahasan laporan ini.
Adopsi L2 pada tahun 2023
Aktivitas transaksi Ethereum L2 meningkat lebih dari tiga kali lipat sejak Januari. Pada tahun 2023, L2 memiliki pertumbuhan nominal dan persentase tertinggi dalam total transaksi harian.
Jumlah TPS rata-rata harian Ethereum L2 dan mainnet Ethereum
Dalam L2, Optimisme dan Arbitrum akan mengalami penurunan terbesar pada bagian mereka dari total nilai yang dikunci di Ethereum L2 pada tahun 2023, masing-masing turun 11% dan 7%. Base dan zkSyncEra mengalami pertumbuhan nilai terbesar, dengan pangsa total nilai yang dikunci di L2 meningkat masing-masing sebesar 9% dan 4%. (Catatan: Metrik nilai total yang dikunci didasarkan pada nilai USD token dan tidak selalu mewakili perubahan nilai nominal token yang disimpan ke dalam protokol.)
Bagian dari nilai total yang dikunci di Ethereum L2
Perlu dicatat bahwa Rollup yang disebut Base yang diluncurkan oleh bursa mata uang kripto Coinbase tahun ini telah dengan cepat meningkatkan adopsi dan popularitasnya di kalangan pengguna L2. Pada 12 Desember, total nilai terkunci (TVL) Base berada di peringkat ketiga di L2. Dalam hal aktivitas perdagangan, volume perdagangan harian Base terkadang lebih tinggi daripada dua L2 yang paling banyak digunakan (dalam hal TVL) di Ethereum, Arbitrum, dan Optimisme.
Di antara tiga L2 teratas di Ethereum TVL, Base Sequencer menghasilkan sekitar 20% dari total pendapatan dengan mengurutkan transaksi pengguna dan mengubahnya menjadi blok secara batch. Hingga saat ini, sequencer Optimisme, Base, dan Arbitrum telah menghasilkan pendapatan $140 juta dari biaya pengguna.
Penyortir Optimisme, Kombinasi Basis dan Arbitrum
Menantikan tahun 2024, dengan aktivasi pemutakhiran Cancun/Deneb, biaya batching transaksi pengguna dan menyelesaikan transaksi di Ethereum akan berkurang secara signifikan, sehingga meningkatkan margin keuntungan sequencer Rollup sekaligus mengurangi pendapatan biaya Ethereum.
Cancun/Deneb (peningkatan Cancun)
Perubahan kode utama dalam pemutakhiran Cancun/Deneb adalah Ethereum Improvement Proposal (EIP) 4844, juga dikenal sebagai Proto-danksharding. Proto-danksharding asli menciptakan ruang blok khusus untuk transaksi Rollup. Transaksi ini, yang dikenal sebagai “blob”, akan diberi harga berdasarkan pasar biaya yang tidak bergantung pada transaksi pengguna reguler, dan data transaksi hanya akan disimpan sementara selama sekitar tiga minggu. Dengan mengaktifkan EIP 4844, setiap blok akan menambah 768 KB ruang data untuk transaksi rollup.
Peningkatan Cancun/Deneb kemungkinan akan mengurangi pendapatan biaya Ethereum dalam jangka pendek, karena EIP 4844 akan mengurangi biaya ruang blok yang dibayarkan Rollup kepada Ethereum lebih dari 10x. Selain itu, karena teknologi Rollup selalu memiliki tantangan teknis dalam hal kurangnya skalabilitas, desentralisasi, dan interoperabilitas, sebagian besar pendapatan biaya Ethereum kemungkinan akan terus datang dari pengguna akhir yang melakukan transaksi langsung di Ethereum, bukan di L2. Hingga teknologi Rollup matang, pendapatan Ethereum kemungkinan besar tidak akan mendapat manfaat signifikan dari EIP 4844.
Tantangan teknis jangka pendek
Berikut ini adalah tiga bidang pengembangan utama yang diprioritaskan oleh operator Rollup pada tahun 2023 dan terus ditingkatkan pada tahun 2024:
Skalabilitas: Rollup tidak kebal terhadap fluktuasi biaya. Seperti yang telah kami soroti dalam laporan sebelumnya tentang modularitas blockchain, pada bulan Juni 2022, ketika inisiatif pemasaran Arbitrum Odyssey dari Proyek Galxe memicu sejumlah besar aktivitas on-chain, transaksi di Arbitrum (penggabungan utama dalam total nilai yang dikunci di Ethereum) Biayanya sempat lebih tinggi. daripada Ethereum. Sejak itu, biaya Arbitrum turun drastis, terutama setelah Nitro dirilis pada Agustus 2022.
Peningkatan Batuan Dasar yang diselesaikan oleh Optimism pada Juni 2023 juga bertujuan untuk meningkatkan skalabilitas jaringan dan mengurangi biaya bahan bakar. Skalabilitas Rollup adalah area pengembangan aktif yang menjadi fokus pengembang untuk ditingkatkan.
Rata-rata biaya perdagangan harian untuk Optimisme dan Arbitrum (USD)
Desentralisasi dan Keamanan: Area lain dalam pengembangan Rollup yang menjadi perhatian pengembang adalah desentralisasi. Semua mata uang kripto di Ethereum rentan terhadap serangan sentralisasi karena bergantung pada satu operator node untuk mengurutkan atau mengurutkan transaksi dan menghasilkan blok. Untuk meningkatkan desentralisasi dan keamanan, tiga area fokus utama cryptocurrency meliputi (i) menerapkan validitas/bukti penipuan, (ii) memperluas rangkaian operator untuk verifikasi dan pemesanan, dan (iii) menghapus hak istimewa administrator dan menetapkan hak kontrol Rollup melalui tata kelola.
Optimisme & Arbitrum: Keamanan dan Tata Kelola
Interoperabilitas: Salah satu alasan utama mengapa Ethereum menempati pangsa pasar rantai publik umum adalah efek jaringannya yang kuat. Semakin banyak pengguna bergabung dengan Ethereum, likuiditas aset yang berinteraksi dengan pengguna di Ethereum meningkat, dan nilai jaringan meningkat dalam putaran umpan balik positif. Sifat likuiditas yang terfragmentasi ini merupakan hambatan dalam penerapan Rollup. Ekosistem keuangan terdesentralisasi (DeFi) mendapat manfaat dari sentralisasi likuiditas dan komposisi Dapps pada satu protokol. Oleh karena itu, menyelesaikan migrasi aset yang lancar dari L1 ke L2, dan migrasi yang lancar dalam ekosistem L2, merupakan area pengembangan penting yang akan membantu mendorong migrasi pengguna akhir dari Ethereum ke L2.
Keuntungan Solusi DA Alternatif
Dalam jangka pendek, pendapatan Ethereum sebagian besar masih dihasilkan dari transaksi yang dilakukan langsung oleh pengguna akhir di L1. Ketika penghematan biaya melakukan transaksi pada L2 meningkat karena peningkatan skalabilitas L2, dan seiring dengan peningkatan desentralisasi dan interoperabilitas Rollup, adopsi pengguna terhadap L2 akan meningkat. Selain itu, perusahaan mata uang kripto yang memilih untuk menggunakan lapisan desentralisasi alternatif seperti Celestia untuk meningkatkan efisiensi biaya dapat memperoleh keuntungan lebih tinggi hanya dengan memberikan sebagian penghematan biaya kepada pengguna mata uang kripto. Selain Ethereum dan Celestia, rantai publik tingkat L1 lainnya seperti NEAR juga telah mengumumkan niat mereka untuk beralih menyediakan layanan yang lebih baik untuk Rollup sebagai lapisan DA.
Seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah, pengguna di L2 dapat membelanjakan biaya transaksi 90% lebih sedikit dibandingkan pengguna di Ethereum:
Setoran bersih kumulatif pada Ethereum L2 tahun ini
Dengan mempublikasikan data transaksi pengguna di Rollup ke Celestia, bukan Ethereum, operator Rollup dapat mencapai margin keuntungan yang lebih tinggi karena biaya transaksi yang lebih rendah di Celestia. Rata-rata, biaya penanganan di Celestia beberapa kali lebih rendah dibandingkan biaya penanganan di Ethereum, namun hal ini sebagian besar disebabkan oleh kelahiran lebih awal dari rantai publik Celestia, yang diluncurkan di mainnet pada tanggal 31 Oktober 2023. . Bagan di bawah ini menggambarkan rasio biaya antara Celestia dan Ethereum, berdasarkan rata-rata biaya transaksi harian masing-masing protokol dalam USD. Biaya transaksi harian Celestia rata-rata 80 kali lebih murah dibandingkan Ethereum. (Catatan: Data di bawah menunjukkan semua jenis biaya transaksi pengguna di Celestia dan Ethereum, bukan hanya biaya transaksi yang dibayarkan oleh pemesan Rollup).
Rasio Biaya Rata-Rata Harian Ethereum vs. Celestia
Sebagai rantai publik baru yang baru online kurang dari dua bulan, Celestia belum banyak digunakan untuk DA oleh L2 seperti Ethereum. Sebagian besar aktivitas perdagangan di Celestia bukan merupakan konfirmasi transaksi Blob, namun aktivitas terkait dengan pendelegasian gadai dan gadai aset asli Celestia. Seiring meningkatnya aktivitas perdagangan Blob di Celestia, biaya transaksi dapat berfluktuasi dan cenderung meningkat. Namun, karena Celestia memiliki optimasi untuk DA yang saat ini tidak ada di Ethereum, kecil kemungkinannya biaya rollup di Celestia akan lebih tinggi daripada di Ethereum, jika hal-hal lain dianggap sama.
Singkatnya, kami memperkirakan bahwa seiring dengan penurunan biaya ruang blok di Ethereum dengan peluncuran pemutakhiran Cancun/Deneb pada tahun 2024, pendapatan jaringan Ethereum akan menurun, atau setidaknya lebih rendah dibandingkan tanpa pemutakhiran Cancun/Deneb. Selain itu, karena tantangan yang sedang berlangsung terkait skalabilitas, desentralisasi, dan interoperabilitas Rollup, diperkirakan sebagian besar pendapatan jaringan Ethereum akan tetap berasal dari pengguna akhir, bukan L2. Terakhir, jika sequencer tidak meneruskan semua penghematan biaya kripto kepada pengguna kripto yang membayar, namun beralih ke solusi Rollup lain seperti Celestia, margin keuntungan Rollup diperkirakan akan meningkat dalam jangka pendek.
Prospek jangka panjang
Dalam jangka panjang lima tahun atau lebih, pendapatan Ethereum kemungkinan akan meningkat karena aplikasi dan layanan berbasis blockchain diadopsi secara massal, dan penggunaan rollup untuk eksekusi transaksi akan 10 kali lipat atau bahkan lebih tinggi dibandingkan Ethereum. Biaya L2 yang lebih murah dapat membawa kasus penggunaan baru pada aplikasi blockchain di game, media sosial, hiburan, olahraga, dan industri lainnya. Kasus penggunaan baru yang mendorong adopsi aplikasi berbasis blockchain yang lebih luas, juga dikenal sebagai aplikasi terdesentralisasi (Dapps), diperkirakan akan meningkatkan permintaan keseluruhan untuk ruang blok Ethereum, sehingga meningkatkan pendapatan Ethereum secara keseluruhan. Dalam hal ini, sumber pendapatan utama Ethereum berasal dari layanan Rollup sebagai penyelesaian dan lapisan DA. Selain itu, margin keuntungan sequencer Rollup semakin ketat seiring dengan semakin ketatnya persaingan untuk aktivitas pengguna akhir.
Di tahun-tahun mendatang, keberadaan beberapa lapisan DA yang sangat optimal dapat mempercepat migrasi Ethereum L2 dari penerbitan data secara eksklusif ke Ethereum ke lapisan DA lain yang menyediakan ruang blok lebih murah. Lapisan DA baru ini pada akhirnya mungkin menantang Ethereum secara lebih langsung, yang mungkin melemahkan posisi Ethereum saat ini sebagai lapisan dasar rollup yang paling banyak digunakan. Namun, seperti yang dibahas di bagian sebelumnya, efek jaringan itu penting, dan pengembang Rollrp bekerja keras untuk meningkatkan interoperabilitas dan komposisi antara Dapps yang diluncurkan pada protokol Rollup berbeda. Untuk memastikan bahwa pengguna dan likuiditas mereka dapat dengan mudah beralih di antara lapisan DA yang berbeda di masa depan, proyek seperti Caldera, Hyperlane, dan Polymer sedang membangun alat yang memungkinkan protokol Rollup berjalan dengan lancar di beberapa lapisan DA tanpa mempengaruhi pengalaman pengguna. . Selama penyelesaian bersama dan lapisan DA seperti Ethereum memberikan keuntungan dalam hal pengalaman pengguna dan memungkinkan pengguna untuk memigrasikan aset antara rollup berbeda dan Dapps yang berjalan pada rollup ini, maka Ethereum kemungkinan akan terus mendominasi lapisan DA yang paling berharga.
Keunggulan kompetitif Ethereum
Meskipun Ethereum mendominasi pasar pada tahun 2023 dan merupakan rantai publik penyelesaian dan DA dengan keamanan, nilai, desentralisasi, dan efek jaringan tertinggi, masih banyak rantai publik dari Celestia dan rantai publik lainnya yang dirancang khusus untuk mendukung aktivitas Rollup dari Ethereum. Persaingan akan semakin ketat. Meskipun Celestia memiliki jumlah yang lebih kecil dan baru mulai berkembang dibandingkan Ethereum, ada kemungkinan posisi dominan Ethereum sebagai rantai publik DA yang mendukung transaksi Rollup akan melemah seiring berjalannya waktu, meskipun kemungkinan ini masih sangat kecil. Untuk mencapai tujuan ini, pengembang inti Ethereum bekerja keras untuk meluncurkan versi Cancun/Deneb yang ditingkatkan untuk meningkatkan fungsionalitas DA Ethereum. Namun, ketika membahas dampak jangka panjang dari rollup lapisan kedua terhadap pendapatan Ethereum, kita harus mempertimbangkan skenario bahwa rollup tidak akan pernah dapat memberikan tingkat desentralisasi, keamanan, dan interoperabilitas yang sama kepada pengguna seperti lapisan dasar.
Meskipun memiliki keuntungan dari biaya yang lebih rendah, membagi likuiditas lapisan aplikasi melalui L2 Rollup kemungkinan akan mengaitkan sebagian besar aktivitas perdagangan pengguna ke Ethereum dalam jangka pendek dan panjang. Dalam hal ini, bahkan jika Celestia mengungguli Ethereum sebagai lapisan DA, keunggulan kompetitif Ethereum sebagai rantai publik tujuan umum paling terdesentralisasi di dunia dapat terus unggul dan menarik pengguna baru. Sampai saat itu tiba, pendapatan Ethereum akan terus menjadi sangat fluktuatif dan bergantung pada jumlah pengguna yang berinteraksi dengan aplikasi secara langsung pada lapisan dasarnya. Beberapa pengguna mungkin melakukan transaksi di Ethereum untuk memanfaatkan desentralisasi dan keamanan jaringan yang tak tertandingi sebagai rantai publik tujuan umum dibandingkan dengan L2 yang lebih murah dan L1 alternatif.
Seperti disebutkan sebelumnya, dalam jangka pendek, sebagian besar aktivitas pengguna akhir yang tersisa di Ethereum daripada bermigrasi ke L2 akan mengakibatkan biaya tinggi dan lonjakan sementara pendapatan jaringan. Namun, tanpa skalabilitas, pendapatan Ethereum akan tetap dibatasi oleh hasil transaksi yang terbatas dan tidak dapat diprediksi karena kurangnya ruang blok yang cukup untuk memenuhi permintaan baru. Pendapatan jangka pendek yang dihasilkan dari biaya pengguna pada akhirnya akan terseret oleh ketidakmampuan jaringan untuk mendukung aktivitas pengguna berskala lebih besar, yang akan berdampak buruk pada nilai jangka panjang Ethereum sebagai rantai publik umum.
Gambar berikut menjelaskan fluktuasi biaya transaksi harian rata-rata Ethereum di ETH:
Rata-rata biaya transaksi harian dalam ETH
Dalam enam tahun pertama keberadaan Ethereum, para penambang, produsen blok Ethereum, secara kolektif memilih untuk meningkatkan batas gas blok, yang secara efektif meningkatkan jumlah transaksi yang dapat diakomodasi dalam satu blok setidaknya 12 kali lipat. Pada bulan Agustus 2021, pengembang inti Ethereum melakukan hard fork (peningkatan seluruh jaringan yang tidak kompatibel ke belakang) untuk meningkatkan batas gas blok maksimum dari 15 juta kali menjadi 30 juta kali dan mengubah pasar biaya untuk mengurangi fluktuasi biaya.
Bagan berikut mengilustrasikan bagaimana batas gas blok Ethereum telah meningkat sejak awal berdirinya Ethereum karena banyaknya permintaan pengguna akan ruang blok:
Batas total ruang blok harian Ethereum vs. ruang blok yang digunakan
Meskipun ada perubahan pada batas blok gas Ethereum selama bertahun-tahun, volatilitas biaya dan skalabilitas jaringan yang terbatas tetap menjadi masalah yang terus-menerus diperlukan jika Rollup terbukti tidak mampu secara efektif mewarisi sebagian besar aktivitas pengguna akhir dalam jangka panjang. larutan.
Pertimbangan lain
Mengenai akumulasi nilai jangka panjang dari L2 ke L1, ada dua faktor lain yang patut didiskusikan, yaitu tren pengaktifan abstraksi akun asli di L2 dan solusi re-staking di Ethereum.
Abstraksi Akun
Jika sequencer L2Rollup pada akhirnya menjadi penyedia layanan perantara yang diandalkan oleh pengguna akhir untuk berinteraksi dengan aplikasi berdasarkan rantai publik, daripada berinteraksi langsung dengan Ethereum, maka di masa depan, pengguna kemungkinan tidak lagi secara langsung memegang Ethereum, tetapi dapat melakukan Transaksi biaya dibayarkan dalam stablecoin atau bahkan mata uang fiat, bergantung pada desain sequencer dan Rollup, dan sequencer Rollup kemudian mengubah pembayaran ini ke Ethereum atas nama pengguna untuk menutupi biaya transaksi Ethereum.
Peningkatan fleksibilitas dan kemampuan program dalam cara pembayaran biaya di L2 terutama dicapai melalui teknologi yang disebut “abstraksi akun” yang belum diterapkan di Ethereum dan mungkin tidak akan diterapkan dalam waktu dekat. Meskipun abstraksi akun membawa banyak manfaat bagi pengalaman pengguna, terdapat kurangnya koordinasi di antara pengembang inti Ethereum untuk memprioritaskan penerapan teknologi ini sebelum perubahan kode lain yang lebih mendesak, termasuk meningkatkan saldo validator maksimum, pohon Verkle, Ethereum Virtual Format objek mesin, pemisahan pembuat pengusul, dan banyak lagi.
Meskipun ada proposal untuk menerapkan abstraksi akun tanpa mengubah protokol inti Ethereum (ERC 4337), proposal ini kemungkinan tidak akan diadopsi secara luas karena bergantung pada pengembang Dapp yang memperbarui kontrak pintar mereka, dan pengguna akhir memilih untuk menggunakan kumpulan memori alternatif. Di sisi lain, sebagai teknologi baru, Rollup adalah tempat pembuktian sempurna untuk abstraksi akun asli di tingkat protokol. Saat ini, Rollup seperti zkSync dan Starkware sudah melakukan hal ini, yang berarti bahwa akun pengguna akhir yang dibuat pada protokol ini secara otomatis memiliki kemampuan program dan kegunaan yang ditingkatkan.
Abstraksi akun asli di Rollups akan mengubah pengalaman pengguna saat pengguna berinteraksi dengan Dapps, karena abstraksi akun membuka beberapa fitur baru untuk transaksi pengguna, termasuk namun tidak terbatas pada:
Meningkatkan pengalaman pengguna untuk transaksi berulang atau sering: Untuk beberapa game on-chain dan aplikasi DeFi, pengguna perlu mengirimkan beberapa transaksi. AC dapat diprogram untuk secara otomatis mengizinkan transaksi dengan Dapps tertentu, sehingga pengguna dapat menghindari penggunaan kunci pribadi untuk berulang kali mengotorisasi interaksi dengan kontrak pintar yang sama.
Kemampuan untuk menghentikan aliran aset jika terjadi peretasan: Jika akun pengguna melebihi batas penarikan tertentu, mungkin ada logika yang tertanam untuk menghentikan aliran dana.
Dukungan untuk kunci pribadi pemulihan sosial: Akun pengguna juga dirancang untuk mengandalkan kunci pribadi pengguna dan perangkat pemulihan sosial lainnya untuk mentransfer dana. Jika pengguna kehilangan kunci pribadinya, akun tersebut dapat diprogram untuk membuat ulang kunci baru menggunakan dua pertiga atau tiga perlima perangkat pemulihan sosial lainnya.
Pertaruhan Ulang
Pertimbangan lain terkait apresiasi rollup Ethereum selama lima tahun ke depan adalah pematangan protokol pemesanan ulang seperti EigenLayer. Seperti yang dijelaskan dalam artikel Galaxy Perspectives tentang restaking, EigenLayer akan memungkinkan pengguna akhir untuk menggunakan kembali ETH yang mereka staking untuk mengamankan protokol dan Dapps lain, sehingga meningkatkan hasil. Mulai Desember 2023, pengembang EigenLayer sedang menguji alur kerja penataan ulang untuk EigenDA, lapisan DA tambahan yang diamankan dengan ETH yang dipertaruhkan di mana program Rollup akan dapat mempublikasikan data, bukan langsung ke Ethereum. Operator node validator yang memilih untuk melakukan staking ulang melalui EigenLayer akan dikenakan ketentuan pemotongan tambahan (penalti) saat memvalidasi transaksi pada Ethereum dan EigenDA, namun sebagai imbalannya mereka juga akan menerima manfaat dari kedua protokol, bukan hanya satu. Tim EigenLayer memperkirakan akan meluncurkan EigenDA di mainnet pada paruh pertama tahun 2024. Setelah itu, EigenLayer akan bergabung dengan protokol baru yang dapat dipertaruhkan ulang oleh operator node validator di luar EigenDA.
Bagan alur kerja staking ulang EigenLayer
Mungkin diperlukan waktu beberapa tahun agar protokol yang dibuat ulang seperti EigenLayer menjadi matang dan diadopsi secara luas di Ethereum. Gelombang pertama Layanan Validasi Aktif (AVS) di EigenLayer akan diberikan kepada operator node melalui staking ulang, dan layanan ini pada awalnya akan direncanakan dan diuji dengan cermat dalam praktiknya. Pengembang EigenLayer sengaja membatasi jumlah ETH dan token staking cair yang dapat disimpan ke dalam protokol. Saat ini, tim EigenLayer telah menetapkan batas setoran ETH awal untuk penjaminan ulang likuiditas EigenDA AVS menjadi 117,000 ETH. Pada 18 Desember 2023, batas ini akan meningkat menjadi sekitar 200,000 ETH. Selain itu, pada tanggal 18 Desember, EigenLayer akan mulai menerima deposit dari enam token staking cair baru: osETH, swETH, oETH, EthX, WEBETH, dan AnkrETH.
Pada 14 Desember 2023, jumlah setoran ETH yang dijaminkan untuk token likuiditas termasuk rETH, stETH, dan cbETH, serta token ETH asli, menyumbang kurang dari 1% dari total setoran Ethereum ETH. Seiring waktu, tim EigenLayer akan secara bertahap meningkatkan kemampuan untuk menyetor ETH ke EigenDA dan AVS lainnya untuk memastikan bahwa keamanan ekonomi Ethereum dan AVS terkait tidak terganggu hingga protokolnya diuji sepenuhnya. Peta jalan pengembangan lengkap EigenLayer kemungkinan akan memakan waktu beberapa tahun, dan akan ada beberapa bug yang tidak terduga, terutama seiring dengan berkembangnya kumpulan AVS.
Sejauh pertaruhan ulang menjadi aktivitas yang andal dan terukur di Ethereum, mirip dengan aktivitas pertaruhan likuiditas yang telah menjadi sangat umum melalui protokol Lido, maka dengan menggunakan kembali Ethereum yang dipertaruhkan untuk operasi seperti penyortiran) memberikan keamanan tambahan yang diharapkan manfaat Rollup. Selain itu, hasil staking Ethereum diperkirakan akan meningkat bahkan ketika penerbitan oleh lebih banyak operator node validator menurun seiring waktu, yang dapat meningkatkan permintaan Ethereum lebih dari sekadar pemesan Rollup, Juga mencakup aplikasi dan yayasan DeFi. Bahkan jika kegunaan ETH untuk mengeksekusi transaksi pada Ethereum menurun dan adopsi Rollup meningkat, aktivitas staking ulang mungkin masih menguntungkan, yang dapat mendorong individu dan entitas selain operator Rollup untuk membeli dan mempertaruhkan ETH.
Kesimpulannya
Pendapatan Ethereum akan mendapatkan keuntungan karena mampu mempertahankan aktivitas transaksi yang lebih besar melalui L2, meskipun dalam jangka pendek, jaringan mungkin menghadapi penurunan pendapatan karena kurangnya adopsi rollup dan penerapan peningkatan untuk mensubsidi biaya rollup. Karena peningkatan yang akan datang seharusnya mengurangi pembayaran biaya, bukannya meningkatkan, ETH kemungkinan akan berkinerja buruk dalam jangka pendek, setidaknya sejauh investor menilai Ethereum berdasarkan pendapatan protokol yang berasal dari biaya.
Teknologi Rollup adalah teknologi baru yang menghadapi beberapa tantangan teknis dan hambatan penerapan dalam jangka pendek. Seiring waktu, seiring dengan peningkatan teknologi Rollup dalam skalabilitas, desentralisasi, keamanan, dan interoperabilitas, sebagian besar aktivitas pengguna akhir kemungkinan akan bermigrasi dari Ethereum ke L2. Jika hal ini terjadi, persaingan antar L2 untuk mendapatkan pengguna akan semakin ketat dan margin keuntungan operator rollup mungkin menurun.
Dalam jangka panjang, teknologi seperti abstraksi akun asli pada L2 akan semakin mengurangi kebutuhan pengguna akhir untuk memiliki ETH secara langsung. Kemungkinan besar adalah ketika solusi likuiditas ada dan solusi re-staking seperti EigenLayer sudah matang, pengguna akhir dan protokol DeFi akan menyimpan representasi token ETH dan akumulasi pengembaliannya. Pemegang utama ETH asli kemungkinan besar adalah operator Rollup, yang menggunakan token tersebut untuk membeli ruang blok di Ethereum atas nama pengguna akhir. Area penelitian lebih lanjut yang terkait dengan akumulasi nilai L1 untuk L2 meliputi: dampak nilai maksimum yang dapat diekstraksi pada ekosistem blockchain modular, dan evolusi bukti tanpa pengetahuan pada desain Rollup, penghubungnya, dan keekonomiannya.
