Aave rilis kabar baik utama: berencana berbagi pendapatan di luar protokol dengan pemegang token, AAVE melonjak lebih dari 10%

Pada 2 Januari 2025, Aave Labs, tim pengembangan inti pemimpin pinjaman DeFi Aave, membuat pengumuman penting, berjanji untuk mengeksplorasi berbagi pendapatan yang dihasilkan “di luar protokol” dengan pemegang token tata kelolanya AAVE, dan akan mengajukan proposal resmi ke Aave DAO. Berita tersebut dengan cepat meningkatkan kepercayaan pasar, dengan harga AAVE naik lebih dari 10% pada hari itu, mencapai $165 pada satu titik.

Proposal ini bertujuan untuk mengatasi perselisihan inti seperti kepemilikan pendapatan, kontrol merek, dan perlindungan tata kelola yang telah mengganggu komunitas baru-baru ini, menandai langkah penting dalam perjalanan Aave untuk menyeimbangkan inovasi tim dengan tata kelola terdesentralisasi. Langkah ini tidak hanya berpotensi untuk membentuk kembali model penangkapan nilai token AAVE tetapi juga memberikan paradigma baru untuk desain tokenomics tata kelola di seluruh ruang DeFi.

Interpretasi sinyal di balik lonjakan satu hari AAVE

Setelah berminggu-minggu mengalami penurunan dan perdebatan sengit di dalam komunitas, ekosistem Aave telah mengantarkan sinyal positif yang kuat pada awal tahun 2025. Pada 2 Januari, Aave Labs mengeluarkan pernyataan melalui forum tata kelola, menyatakan bahwa mereka akan secara resmi meluncurkan proses berbagi pendapatan di luar protokol dengan pemegang token AAVE. Pasar bereaksi sangat cepat dan positif, dengan harga AAVE melonjak, naik lebih dari 10% dalam 24 jam, mencapai maksimum sekitar $165, menurut CEX arus utama. Aksi harga ini merupakan indikasi yang jelas bahwa investor menafsirkan berita ini sebagai hal positif yang signifikan dan menilai kembali nilai potensial token AAVE.

Kenaikan harga ini bukan peristiwa yang terisolasi, ini merupakan respons langsung terhadap penurunan valuasi sebelumnya karena ketidakpastian tata kelola. Harga pasar AAVE telah berada di bawah tekanan yang signifikan selama beberapa minggu terakhir karena beberapa perwakilan komunitas mempertanyakan kontrol berlebihan Aave Labs atas saluran pendapatan utama dan ekuitas merek. Oleh karena itu, komitmen tim yang tidak diminta untuk berbagi pendapatan dipandang sebagai isyarat “sinergi kepentingan” yang positif, yang bertujuan untuk memperbaiki keretakan kepercayaan antara tim pengembangan dan organisasi otonom terdesentralisasi (DAO). Rebound langsung dalam harga pasar adalah mosi kepercayaan pada efektivitas upaya perbaikan ini.

Analisis mendalam mengungkapkan bahwa logika di balik reli ini terletak pada revisi ke atas pasar dari kemampuan penangkapan nilai token AAVE. Dalam protokol DeFi tradisional, nilai token tata kelola sering dikaitkan dengan biaya yang dikeluarkan dalam protokol, seperti spread pinjaman. Pembagian pendapatan “di luar protokol” yang diusulkan oleh Aave Labs berarti bahwa pemegang token mungkin memiliki hak untuk berbagi pendapatan biaya Swap dari antarmuka front-end resmi di masa mendatang, keuntungan di masa depan dari produk baru untuk konsumen atau institusi, dll. Ini pada dasarnya memperluas basis nilai token AAVE, sebagian meningkatkannya dari alat tata kelola belaka menjadi “sertifikat saham” yang menikmati dividen keuntungan ekologis yang luas.

Dekonstruksi Proposal Baru Aave: Trifecta Jaminan Pendapatan, Merek, dan Tata Kelola

Menurut Stani Kulechov, pendiri Aave, proposal formal yang akan datang akan mencakup tiga dimensi inti dan saling berhubungan: mekanisme khusus untuk pembagian pendapatan di luar protokol, kepemilikan kontrol merek Aave dan on-ramp pengguna, dan perlindungan tata kelola untuk melindungi kepentingan DAO dan pemegang token. Kompleksitas dan komprehensif proposal ini mencerminkan niat tim Aave untuk secara sistematis mengatasi dilema saat ini, daripada menambal sedikit demi sedikit.

Pertama-tama, dan yang paling memprihatinkan, adalah definisi dan rencana pembagian “pendapatan ekstra-protokol”. Konsep kunci perlu diklarifikasi di sini: protokol Aave itu sendiri adalah kumpulan kontrak pintar sumber terbuka dan terdesentralisasi, dan pendapatan yang dihasilkannya, seperti spread pinjaman, masuk ke perbendaharaan DAO. “Pendapatan ekstra-protokol” mengacu pada keuntungan yang dihasilkan dari “produk” berdasarkan protokol Aave tetapi dioperasikan oleh Aave Labs atau entitas lain, seperti biaya yang dibebankan untuk layanan pertukaran token yang terintegrasi dengan antarmuka front-end resmi. Usulan perlu dijawab dengan jelas: Sumber pendapatan apa yang termasuk dalam ruang lingkup berbagi? Berapa persentase sahamnya? Bagaimana dana dialokasikan dan didistribusikan? Detail ini akan secara langsung menentukan manfaat substansial yang tersedia bagi pemegang AAVE.

Kedua, kontrol merek dan gateway adalah titik perdebatan lainnya. Ini termasuk domain utama seperti Aave .com, akun media sosial resmi, dan antarmuka front-end utama untuk protokol akses pengguna. Aset-aset ini adalah “fasad” dari ekosistem Aave dan memiliki nilai strategis dan potensi komersial yang besar. Proposal ini diharapkan dapat memperjelas kepemilikan hukum, otoritas operasional, dan batasan untuk penggunaan komersial aset tersebut. Misalnya, setiap eksploitasi merek Aave untuk monetisasi tanpa persetujuan DAO dapat dibatasi. Menetapkan aturan yang jelas dapat membantu mencegah konflik di masa depan terulang karena kontrol aset yang ambigu.

Terakhir, perlindungan tata kelola adalah landasan untuk memastikan implementasi jangka panjang dan stabil dari pengaturan di atas. Perwakilan masyarakat telah menjelaskan bahwa yang dibutuhkan adalah “komitmen yang jelas dan dapat ditegakkan” daripada visi yang-. Oleh karena itu, proposal tersebut kemungkinan akan melibatkan pengamanan teknis di tingkat kontrak pintar, pengaturan izin administratif untuk dompet multi-tanda tangan, dan pemeriksaan dan keseimbangan yang dapat dilakukan DAO ketika tim gagal memenuhi komitmen mereka. Hanya dengan membangun check and balances yang andal, pemegang token dapat yakin bahwa janji hari ini tidak akan mudah dibatalkan besok.

Kesimpulan inti proposal bagi hasil Aave

Sumber pendapatan: Biaya swap front-end resmi (aave .com), keuntungan produk konsumen/institusional di masa depan, dan pendapatan non-protokol lainnya

Dengan siapa harus berbagi: Pemegang token tata kelola AAVE

Tujuan proposal: Mengklarifikasi mekanisme distribusi manfaat, kepemilikan aset merek, dan menetapkan pemeriksaan dan keseimbangan tata kelola

Motivasi latar belakang: Menanggapi perselisihan masyarakat tentang kurangnya transparansi dalam atribusi pendapatan dan kontrol yang berlebihan atas tim

Umpan balik pasar instan: Harga AAVE naik lebih dari 10% dalam 24 jam menjadi $165

Kontroversi: Permainan mendalam tentang kepemilikan dan nilai perjanjian

Proposal untuk pembagian pendapatan sama sekali bukan iseng, tetapi wabah kontradiksi struktural yang terkonsentrasi dalam komunitas Aave yang telah berlangsung selama berminggu-minggu atau bahkan lebih lama dan upaya untuk menemukan solusi. Untuk memahami pentingnya proposal ini, seseorang harus melacak kembali ke akar kontroversi ini – ini menyentuh tema abadi di dunia keuangan terdesentralisasi: siapa sebenarnya yang menciptakan nilai protokol dan oleh siapa yang harus ditangkap?

Sekering langsung dari kontroversi dipicu pada akhir 2024. Beberapa anggota komunitas menemukan bahwa Aave Labs mengoperasikan situs resminya aave. Pendapatan yang dihasilkan oleh fitur pertukaran aset default pada .com langsung ke perusahaan alih-alih mengalir ke perbendaharaan publik Aave DAO. Penemuan ini langsung menimbulkan kegemparan di kalangan masyarakat. Kritikus berpendapat bahwa meskipun antarmuka front-end adalah produk yang dikembangkan oleh Aave Labs, nilainya sebagai titik masuk utama bagi sebagian besar pengguna untuk mengakses protokol Aave sepenuhnya bergantung pada efek jaringan dan reputasi mereknya. Monopoli tim atas porsi pendapatan ini dianggap sebagai bentuk “ekstraksi nilai” yang merugikan pemegang token.

Dalam menghadapi keraguan, Aave Labs menjelaskan: “Protokol dan produk adalah konsep yang berbeda”. Mereka berpendapat bahwa antarmuka front-end yang kontroversial adalah produk yang beroperasi secara independen, sepenuhnya di luar protokol terdesentralisasi yang dikelola oleh Aave DAO, sehingga perusahaan memiliki hak untuk memutuskan operasi dan model monetisasi secara mandiri. Namun, “kebenaran teknis” ini tidak memadamkan kemarahan masyarakat. Banyak perwakilan DAO percaya bahwa logika ini mengabaikan dependensi dan kesatuan merek dalam kenyataan, dan jika tim pengembangan inti diizinkan untuk mendapatkan manfaat pribadi dengan mengontrol on-ramp pengguna utama, arti “kepemilikan” yang diwakili oleh token tata kelola akan sangat melemah, yang pada akhirnya dapat menyebabkan penyimpangan total dari insentif tim dan komunitas.

Perdebatan dengan cepat meningkat dari satu masalah pendapatan menjadi pandangan komprehensif pada struktur tata kelola Aave secara keseluruhan, kepemilikan ekuitas merek, dan peta jalan pengembangan jangka panjang. Ini mengungkap ketegangan yang melekat antara tim pengembangan inti yang dinamis dan komunitas yang mencari kontrol terdesentralisasi dalam proyek DeFi yang berkembang pesat. Inisiatif Aave Labs untuk mengusulkan pembagian pendapatan dapat dilihat sebagai konsesi utama yang dibuat oleh tim untuk konsep “protokol pertama” yang dipimpin komunitas sambil mempertahankan otonomi inovasi produk, mencoba menemukan keseimbangan baru yang berkelanjutan di antara keduanya.

Jalan menuju Nilai Revaluasi Masa Depan: Peningkatan V4, GHO, dan Gelombang Pelembagaan

Mengesampingkan kontroversi tata kelola saat ini, proposal Aave juga terkait erat dengan visi strategis jangka panjangnya yang ambisius. Aave Labs menjelaskan dalam komunikasi bahwa protokol harus melampaui bisnis pinjaman cryptocurrency semata-mata dan berkembang ke aset dunia nyata (RWA), produk kelas konsumen, dan skenario aplikasi tingkat institusional. Pembentukan mekanisme bagi hasil justru untuk lebih mengikat keberhasilan ekosistem dengan kepentingan pemegang token saat memajukan visi ini.

Peta jalan teknologi adalah tulang punggung yang menopang visi ini. Peningkatan Aave V4 yang sangat dinanti-nantikan akan menjadi jantung dari matriks produk generasi berikutnya. V4 diharapkan dapat memperkenalkan arsitektur yang lebih modular dan efisien, secara signifikan mengurangi biaya gas, dan dapat mencakup fitur-fitur canggih seperti kumpulan isolasi risiko yang disesuaikan untuk aset tertentu seperti RWA. Peningkatan ini bertujuan untuk menurunkan hambatan pengguna, meningkatkan efisiensi modal, dan meletakkan dasar teknis untuk menyerap aset dan basis pengguna yang lebih luas. Sementara itu, promosi dan adopsi lebih lanjut dari stablecoin asli Aave, GHO, akan berfungsi sebagai jembatan moneter utama yang menghubungkan DeFi ke dunia keuangan yang lebih luas. GHO yang kuat dan banyak digunakan tidak hanya dapat memperkuat posisi ekologis Aave, tetapi potensi pendapatannya seperti seigniorage juga dapat menjadi sumber bagi nilai yang layak didiskusikan di masa depan.

Di sisi lain, pengakuan eksternal dari dunia keuangan tradisional membentuk dorongan baru. Pada 31 Desember 2023, perusahaan manajemen aset Bitwise mengajukan aplikasi satu kali untuk 11 ETF strategi mata uang kripto ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS, termasuk ETF Strategi Bitwise AAVE. ETF berencana untuk menginvestasikan sekitar 60% asetnya secara langsung di token AAVE itu sendiri. Meskipun tanggal efektif aplikasi ditetapkan pada 16 Maret 2026, dan persetujuan peraturan masih diperlukan, sinyalnya sangat signifikan. Ini menunjukkan bahwa lembaga keuangan arus utama mulai secara sistematis memperlakukan token tata kelola DeFi terkemuka seperti AAVE sebagai kelas aset yang dapat dikonfigurasi dan terpisah. Jika produk-produk ini akhirnya disetujui untuk dipasarkan, itu akan membawa pendanaan kelembagaan yang belum pernah terjadi sebelumnya dan berkelanjutan ke AAVE.

Oleh karena itu, kenaikan harga saat ini dan proposal tata kelola mungkin hanya prolog cerita revaluasi Aave. Aave yang memecahkan masalah insentif internal dan memperjelas jalur pembagian pendapatan akan dapat mempromosikan peningkatan teknologi dan ekspansi ekologisnya dengan lebih ringan. Ketika bisnisnya mencapai pasar RWA triliunan dolar dan dikawal oleh produk keuangan tradisional, nilai “ekuitas blue-chip DeFi” yang diwakili oleh token AAVE dapat dinilai kembali sepenuhnya. Bagi investor, lebih penting untuk memperhatikan hasil pemungutan suara DAO yang akan datang dan penerapan detail proposal selanjutnya daripada hanya mengejar fluktuasi harga jangka pendek.

Apa itu Aave? Pendiri dan mesin inovasi pasar pinjaman DeFi

Aave adalah protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi) sumber terbuka dan non-kustodian yang memungkinkan pengguna untuk menyetor dan meminjam aset tanpa perantara. Pengguna dapat menyumbangkan aset ke kumpulan likuiditas sebagai deposan untuk mendapatkan bunga, atau meminjam aset sebagai peminjam yang dijamin secara berlebihan atau melalui “pinjaman kilat” yang inovatif. Sejak mengubah namanya dari ETHLend dan bertransformasi pada tahun 2020, Aave dengan cepat tumbuh menjadi pemimpin mutlak dalam pinjaman DeFi dengan dukungan asetnya yang kaya, model suku bunga inovatif seperti aToken dan suku bunga variabel/stabil, serta catatan keamanan yang kuat.

Nilai inti Aave tercermin dalam token tata kelolanya, AAVE. Token AAVE terutama digunakan untuk tata kelola protokol, di mana pemegang dapat mengusulkan dan memberikan suara pada keputusan utama termasuk pencatatan aset, penyesuaian parameter risiko, penggunaan dana treasury, peningkatan protokol, dan banyak lagi. Selain itu, AAVE dirancang sebagai modul keamanan yang dapat dipertaruhkan oleh pemegang ke dalam kumpulan keamanan protokol sebagai garis pertahanan terakhir terhadap peristiwa kekurangan sistem, di mana mereka menerima hadiah biaya protokol dan insentif token AAVE tambahan. “Pembagian pendapatan di luar protokol” yang diusulkan mencoba untuk menambahkan lapisan hak pembagian arus kas langsung berdasarkan fungsi tata kelola dan keamanan aslinya, sehingga memperkaya dimensi penangkapan nilainya.

Dari peta jalan pengembangan, ambisi Aave jauh melampaui pinjaman. Peluncuran stablecoin overcollateralized aslinya, GHO, bertujuan untuk menjadi media pertukaran universal di dalam dan di luar ekosistemnya. Peningkatan Aave V4 di masa depan diharapkan berfokus pada interoperabilitas lintas rantai, peningkatan ekstrem dalam efisiensi modal, dan layanan yang disesuaikan untuk pengguna institusional dan aset kompleks seperti RWA. Aave berkembang dari protokol tunggal menjadi ekosistem keuangan berlapis-lapis yang mencakup pinjaman, stablecoin, pembayaran potensial, dan layanan keuangan institusional. Ini juga menjelaskan mengapa isu-isu seperti kontrol merek dan kepemilikan pendapatan menjadi sangat sensitif dan penting - semakin besar ekosistem, semakin jelas dan adil mekanisme distribusi nilai yang mendasarinya.

Memahami Tata Kelola DeFi: Evolusi dan Tantangan Penangkapan Nilai Token

Kontroversi tata kelola Aave saat ini adalah mikrokosmos dari teka-teki klasik di ruang DeFi: bagaimana token tata kelola dapat secara efektif menangkap nilai yang diciptakan oleh protokol atau ekosistemnya? Token protokol DeFi awal, nilainya terutama berasal dari hak tata kelola dan insentif penambangan hasil. Namun, ketika keuntungan protokol menjadi menguntungkan, komunitas mulai bertanya: Apakah pemegang token, sebagai “pemilik” protokol, memiliki hak untuk berbagi keuntungan ini?

Evolusi model penangkapan nilai dapat dibagi secara luas menjadi beberapa tahap. Ini dimulai sebagai diskusi “peralihan biaya” tentang apakah protokol harus mengaktifkan biaya dan mendistribusikan sebagian dari pendapatan kepada pemegang token. Selanjutnya, model penangkapan nilai tidak langsung seperti “buyback and burn” muncul, di mana protokol menggunakan pendapatan untuk membeli kembali token di pasar terbuka dan membakarnya, meningkatkan harga koin melalui deflasi. “Pembagian pendapatan langsung” yang saat ini dieksplorasi oleh Aave adalah metode pengikatan yang lebih langsung dan dekat, yang secara langsung menghubungkan pendapatan pemegang koin dengan keberhasilan komersial produk ekologis, dan secara teoritis membangun aliansi kepentingan yang lebih kuat.

Namun, model ini juga menghadapi banyak tantangan. Yang pertama adalah kekaburan hukum dan peraturan, di mana mendistribusikan keuntungan langsung ke pemegang token anonim global dapat melibatkan masalah hukum sekuritas. Yang kedua adalah kompleksitas implementasi, bagaimana cara mendistribusikan secara adil dan otomatis? Bagaimana “pendapatan yang dapat dibagikan” didefinisikan dan diperhitungkan? Terakhir, ada masalah penyelarasan insentif jangka panjang, apakah bagi hasil jangka pendek melemahkan kesediaan tim untuk berinvestasi dalam proyek jangka panjang, strategis, tetapi berpotensi tidak menguntungkan untuk sementara?

Proposal Aave mencoba menanggapi tantangan ini secara langsung. Menetapkan aturan melalui pemungutan suara formal oleh DAO, yang bertujuan untuk mendapatkan legitimasi mandat komunitas; Hadapi kompleksitas penegakan hukum melalui definisi yang jelas dan jaminan tata kelola. Praktiknya akan memberikan preseden berharga bagi industri secara keseluruhan. Saat DeFi beralih dari pertumbuhan brutal ke kepatuhan yang matang, cara merancang model tokenomics yang memberi insentif kepada tim inovatif sekaligus memberikan penghargaan yang adil kepada komunitas sambil menahan pengawasan hukum akan menjadi ujian utama yang harus dilalui oleh semua proyek teratas. Langkah Aave ini, terlepas dari hasilnya, menandai dimensi praktis yang lebih dalam dari eksplorasi ini.