Web3 di dalam dan di luar tembok tinggi: Tiga guncangan dan solusi bagi pengusaha Tionghoa

Penulis asli: Hu Tao, ChianCatcher

Di saat industri kripto semakin menjadi arus utama, para pengusaha Tionghoa tampaknya semakin jauh dari panggung utama.

Dulu, proyek-proyek yang didirikan oleh orang Tionghoa sudah mendominasi setengah dari industri ini, termasuk bursa kripto terkenal seperti Binance, OKX, Bybit, Bitget, Gate, HTX, Bitmart dan lain-lain. Dalam bidang pertambangan pun demikian, proyek seperti Bitmain, Canaan, dan F2Pool memegang posisi penting di industri. Kesamaan mereka adalah, sebagian besar didirikan pada tahun 17-18 atau bahkan lebih awal lagi.

Meskipun Zhao Changpeng, Xu Mingxing, Wu Jihan, Sun Yuchen dan lainnya masih aktif dan berpengaruh di garis depan industri, sejak puncak DeFi Summer tahun 2020, telah terbentuk sebuah konsensus umum: visibilitas dan pengaruh para pengusaha Tionghoa generasi baru di industri kripto global menurun, dan hingga saat ini belum muncul pemimpin yang mampu sejajar dengan generasi sebelumnya. Di tengah kesenjangan ini, apa yang sebenarnya telah dialami oleh ekosistem pengusaha Tionghoa? Dan di mana peluang di masa depan?

Regulasi dan Lingkungan Geopolitik yang Membentuk Ulang: Gelombang Gangguan Pertama dari Kesenjangan Ekosistem

Faktor paling tidak bisa diabaikan dalam lima tahun terakhir adalah perubahan drastis dalam regulasi dan lingkungan geopolitik.

Sejak tahun 2021, China meningkatkan pengawasan terhadap aktivitas terkait kripto secara signifikan, memutuskan secara cepat berbagai aktivitas seperti perdagangan dan penambangan yang sebelumnya tersebar di area abu-abu. Dalam tren pasar selama beberapa tahun terakhir, hampir semua konsep yang sedang naik daun akan langsung mendapatkan perhatian dari regulator, mulai dari ICO, NFT, koleksi digital, hingga pembayaran dan aset dunia nyata. Ini tentu membatasi aliran sumber daya berkualitas tinggi ke ekosistem kripto Tionghoa dan mendukungnya.

Serangan ini tidak hanya menyebabkan relokasi cepat bisnis pertambangan dan bursa, tetapi yang lebih penting, membuat pengusaha Tionghoa kehilangan pasar domestik yang secara alami memiliki efek jaringan, konsentrasi talenta, dan keunggulan pengumpulan modal, sehingga terpaksa berkembang di lingkungan asing yang asing.

Dalam ekosistem kripto awal, banyak proyek Tionghoa yang berkembang pesat berkat mekanisme mobilisasi komunitas internet berbahasa Mandarin: fission grup WeChat, jaringan KOL, media, pertemuan offline… Saluran-saluran ini pernah menjadi salah satu sistem penyebaran narasi kripto yang paling efisien. Namun, perubahan kebijakan regulasi membuat sistem ini sempat hampir tidak berfungsi.

Selanjutnya, pusat kekuasaan industri pun cepat bergeser ke Eropa dan Amerika—dengan dominasi kepatuhan di AS, masuknya modal institusional, dan kerangka regulasi yang semakin matang, mulai membentuk tatanan industri yang berbeda dari tahun 2017–2018. Narasi baru, pola regulasi baru, dan struktur modal baru secara alami lebih condong ke pasar berbahasa Inggris dan tim yang berorientasi pada kepatuhan. Misalnya, proyek kripto yang memiliki unsur judi seperti pasar prediksi sulit lahir di pasar berbahasa Mandarin yang ketat mengatur judi.

Dalam lingkungan industri seperti ini, generasi pengusaha Tionghoa juga lebih sulit mendapatkan “kepercayaan default” dari media global, regulator, modal, dan pengguna. Dibandingkan proyek sejenis dari Eropa dan Amerika, mereka harus mengeluarkan lebih banyak biaya percobaan dan kesalahan dalam pemasaran dan kepatuhan.

Perubahan Preferensi Modal: Gelombang Kedua dari Kesenjangan Ekosistem

Jika hambatan sistemik yang disebabkan oleh regulasi dan lingkungan geopolitik adalah gelombang gangguan pertama, maka “pergeseran preferensi struktural” dari pasar modal semakin memperburuk tren marginalisasi pengusaha Tionghoa dalam siklus baru ini.

Dalam kondisi industri saat ini, tanpa dukungan dana dan sumber daya dari VC besar, proyek akan berada dalam posisi lemah dalam hal akuisisi pengguna, listing, dan narasi. Pengusaha Tionghoa terlebih dahulu berada dalam posisi tidak menguntungkan dari sisi pendanaan.

Dampak dari tren buruknya koin tiruan dan penurunan besar dalam pengembalian investasi selama 2-3 tahun terakhir menyebabkan VC yang berbasis di Tionghoa secara umum mengurangi frekuensi investasi secara signifikan, bahkan berhenti sama sekali. Baik dalam hal pendanaan maupun jalur keluar, ruang pilihan mereka sangat terbatas. Menghadapi VC yang didominasi oleh Eropa dan Amerika, proyek Tionghoa sulit bersaing karena perbedaan bahasa dan budaya, sehingga jumlah dan nilai pendanaan yang mereka terima dalam beberapa tahun terakhir terus menurun.

Jumlah proyek di daratan China dan proporsi pendanaan terhadap industri Sumber: RootData

Sejak awal tahun ini, industri kripto mengalami gelombang IPO dan akuisisi besar-besaran, perusahaan seperti Circle dan Gemini berhasil go public di pasar AS, Coinbase dan Ripple sering melakukan akuisisi, yang secara signifikan meningkatkan kepercayaan pengusaha dan VC. Namun, sebagian besar dari ini tidak terkait dengan proyek Tionghoa. Bisa dikatakan, proyek Eropa dan Amerika sedang menikmati manfaat regulasi utama dari arus utama industri kripto.

Menurut pandangan modal utama, proyek dari Eropa dan Amerika memiliki keunggulan alami dalam hal kepatuhan, identitas budaya, dan jalur keluar. Proyek Tionghoa, kecuali memiliki keunggulan luar biasa dalam tim dan latar belakang teknologi, sulit menarik perhatian modal dari Eropa dan Amerika.

Dislokasi Struktur Kemampuan dan Kematangan Industri: Gelombang Ketiga dari Kesenjangan Ekosistem

Dalam sepuluh tahun terakhir, tema utama industri kripto selalu berfokus pada infrastruktur dan alat. Meskipun telah mengalami iterasi konsep baru seperti DeFi, NFT, game, dan inscriptions, sebagian besar belum menjadi proyek arus utama.

Dalam wawancara sebelumnya dengan ChainCatcher, Jason Kam dari Folius Ventures menyatakan bahwa selama 5 hingga 10 tahun terakhir, pengembangan Web3 adalah tentang membangun fondasi, di mana yang lebih penting adalah kategori produk dan statusnya. Ini adalah dekade yang lebih berorientasi pada ekosistem, infrastruktur, alat, dan pembangunan konsensus. Dengan kata lain, ini adalah dekade produk B2B.

Insinyur dari tiga generasi di Eropa dan Amerika sangat mahir membangun ekosistem B2B ini. Sementara itu, insinyur muda dari Asia Pasifik yang lahir di tahun 80-an dan 90-an, berkembang bersamaan dengan gelombang industri B2C di China mulai tahun 2005. Dengan kata lain, pengalaman mereka lebih banyak di B2C dan aplikasi, yang tidak sejalan dengan perkembangan blockchain secara keseluruhan, sehingga mereka mungkin tidak mampu membangun public chain dan infrastruktur.

“Jika pengusaha Asia Pasifik bersaing di tingkat To C dengan pengusaha dari Eropa dan Amerika, saya rasa mereka tidak memiliki kelemahan, bahkan memiliki keunggulan, yaitu pengalaman produk yang sangat kaya dan strategi agresif dalam merebut pangsa pasar.”

Meskipun di jalur bursa yang lebih berkarakter Web2, pengusaha Tionghoa telah membuktikan hal ini, dan dalam produk C-end di blockchain, keberhasilan sesaat Stepn membuktikan bakat pengusaha Tionghoa dalam produk C-end. Namun, ledakan pasar produk konsumen secara keseluruhan belum terjadi, yang sangat terkait dengan tingkat kematangan infrastruktur industri. Pasar belum mencapai “zona nyaman” pengusaha Tionghoa.

Pengusaha dengan latar belakang multikultural mulai menjadi penguasa industri

Secara ketat, pengusaha Tionghoa dalam beberapa tahun terakhir bukanlah contoh baru yang mewakili. Jeff Yan, pendiri Hyperliquid, adalah keturunan Tionghoa, orang tuanya imigran dari China, dan dia lahir serta besar di Palo Alto, California, AS. Setelah lulus dari Harvard dengan jurusan matematika dan ilmu komputer, Jeff bergabung dengan perusahaan perdagangan frekuensi tinggi Hudson River Trading sebagai trader kuantitatif. Pada 2022, Jeff mendirikan Hyperliquid dan dengan filosofi “kecil tapi tajam”, tanpa VC, dan pertumbuhan yang didorong pengguna, menjadikannya salah satu raksasa dengan pertumbuhan tercepat di industri kripto dalam beberapa tahun terakhir.

Namun, meskipun Hyperliquid adalah salah satu proyek paling sukses dalam siklus ini yang melibatkan “keturunan Tionghoa”, sulit menganggapnya sebagai kelanjutan dari pengaruh pengusaha Tionghoa, karena hampir tidak aktif di ekosistem Tionghoa dan hampir seluruh citranya dibentuk oleh nilai-nilai Barat, serta tidak pernah menggunakan bahasa Mandarin. Kebangkitan Jeff dan Hyperliquid lebih menegaskan sebuah fakta: dalam siklus baru, keturunan Tionghoa tetap berpotensi memiliki pengaruh global, asalkan mereka mampu berintegrasi ke dalam sistem budaya utama, bukan bergantung pada jalur pengusaha Tionghoa lama. Jika hanya bergantung pada satu sistem budaya, mereka hanya akan menjadi perusahaan unggulan regional, dan tidak mampu meraih keberhasilan besar dalam proses globalisasi.

Faktanya, banyak proyek Tionghoa terkenal yang menjadi pemimpin di siklus ini juga didirikan oleh pendiri dengan latar belakang multikultural, setidaknya selama masa universitas mereka belajar di Eropa dan Amerika, seperti pendiri Sahara Sean Ren, pendiri Kaito Yu Hu, dan pendiri BuidlPad Erick Zhang. Pengalaman panjang di Eropa dan Amerika sangat berperan dalam perkembangan mereka.

Pada kenyataannya, pengusaha dengan latar belakang multikultural memang lebih disukai di industri kripto. Misalnya, pendiri Ethereum, Solana, dan Zhao Changpeng dari Binance semuanya adalah imigran dari China dan Rusia yang kecil di Amerika Utara. Benturan antara sistem politik dan budaya yang berbeda memungkinkan para pengusaha ini menyadari nilai blockchain dalam memberdayakan kedaulatan pribadi lebih awal, dan mereka cepat bertindak, menempatkan inklusivitas budaya sebagai fokus dalam pembentukan tim, pengaturan sumber daya, dan operasi harian. Akhirnya, mereka lebih mudah menarik pengguna dari berbagai latar belakang budaya.

Karakteristik utama dari industri kripto yang tidak mengenal batas negara, serta konflik dan penyesuaian antara regulasi dan kepentingan nasional, akan terus memimpin tren perkembangan industri ini dalam waktu yang lama. Pengusaha Tionghoa menghadapi tantangan yang semakin besar di tengah konflik China-AS dan arus utama industri yang semakin mengarah ke kepatuhan. Namun, saat industri kripto menghadapi keraguan terkait spekulasi, nihilisme, dan konsep yang terbukti salah, perkembangan pengusaha Tionghoa mungkin bukan lagi masalah utama industri. Yang benar-benar penting adalah: ketika pertumbuhan yang bersifat hype dan gelembung narasi mulai surut, siapa yang mampu terus berinvestasi dalam nilai jangka panjang teknologi desentralisasi, dan melalui produk nyata serta inovasi yang dapat diverifikasi, mampu mendefinisikan ulang arah industri.

Kunci kompetisi di masa depan akan lebih bergantung pada kemampuan tim pendiri untuk berkolaborasi lintas budaya, berinvestasi secara jangka panjang dalam teknologi, serta memahami regulasi dan ketahanan organisasi dalam menghadapi ketidakpastian regulasi. Siapa pun yang mampu bertahan dan berkembang di dimensi ini, berpotensi menjadi pemenang dalam siklus berikutnya. Dengan kata lain, keberhasilan industri kripto tidak pernah bergantung pada “dari mana mereka berasal”, melainkan pada “apa yang bisa mereka capai”.