Aturan stablecoin AS membagi likuiditas global dengan Eropa, CertiK memperingatkan

Pendekatan baru Amerika Serikat terhadap regulasi stablecoin membentuk ulang arus likuiditas global dan mendorong perpecahan struktural tajam dengan rezim Markets in Crypto-Assets (MiCA) Uni Eropa, secara efektif menciptakan kolam likuiditas stablecoin AS dan UE yang terpisah, menurut laporan baru dari auditor keamanan blockchain CertiK.

Laporan tersebut menemukan bahwa pasar aset digital AS memasuki fase baru kejelasan regulasi pada 2025, dengan legislasi federal dan reformasi administratif kini secara luas selaras terkait bagaimana aset digital diterbitkan, diperdagangkan, dan disimpan.

Di pusat perubahan tersebut adalah GENIUS Act, yang ditandatangani menjadi undang-undang oleh Presiden AS Donald Trump pada bulan Juli, yang menetapkan kerangka kerja federal pertama untuk stablecoin pembayaran. Undang-undang ini memberlakukan persyaratan cadangan yang ketat, melarang stablecoin berbunga, dan secara resmi mengintegrasikan penerbit stablecoin ke dalam sistem keuangan AS.

Meskipun kerangka kerja tersebut memberikan kepastian regulasi yang telah lama dicari bagi penerbit AS, laporan tersebut memperingatkan bahwa hal ini juga mempercepat perbedaan global dengan rezim MiCA UE, membuat AS memiliki “kolam likuiditas yang berbeda” dan secara efektif memecah pasar stablecoin global.

Sebagai hasilnya, CertiK memperkirakan likuiditas stablecoin akan semakin tersegmentasi berdasarkan yurisdiksi, memperkenalkan gesekan baru dalam penyelesaian lintas batas dan berpotensi membuka peluang arbitrase stablecoin regional.

Perbedaan regulasi antara Amerika Serikat dan Uni Eropa terkait stablecoin. Sumber: CertiKTerkait: Crypto Biz: Persaingan stablecoin korporat memanas dengan Citi, Western Union di garis depan

MiCA menuai kritik terkait risiko perbankan saat AS melihat stablecoin sebagai alat kebijakan negara

Sementara rezim MiCA Uni Eropa mencerminkan GENIUS Act AS dalam hal mewajibkan penebusan penuh sesuai nilai nominal dan melarang imbal hasil pada stablecoin, aturan ini dikritik karena menimbulkan risiko konsentrasi perbankan, sebab aturan mengharuskan mayoritas cadangan penerbit disimpan di bank yang berbasis di UE.

Paolo Ardoino, CEO Tether, mengatakan kepada Cointelegraph bahwa struktur ini dapat menimbulkan “risiko sistemik” bagi penerbit, mengingat bank biasanya meminjamkan sebagian besar simpanan mereka di bawah sistem cadangan fraksional.

Pihak lain, termasuk Anastasija Plotnikova, pendiri Fideum, juga memperingatkan bahwa kerangka kerja MiCA dapat mempercepat konsolidasi industri, meningkatkan hambatan masuk bagi penerbit kecil karena biaya kepatuhan dan modal yang lebih tinggi.

Namun demikian, baik GENIUS Act maupun MiCA tampaknya tidak dirancang untuk menjaga fungibilitas stablecoin global. Sebaliknya, kedua kerangka kerja ini memprioritaskan pengawasan regulasi dan stabilitas keuangan, sementara dalam kasus Amerika Serikat, secara eksplisit memperkuat likuiditas dolar dan penggunaan dolar secara global.

Pandangan tersebut ditegaskan kembali awal tahun ini oleh Menteri Keuangan Scott Bessent, yang mengatakan bahwa pemerintah akan mengambil pendekatan hati-hati terhadap regulasi stablecoin dan menggunakannya sebagai alat untuk memperluas dominasi dolar AS.

“Seperti yang diarahkan oleh Presiden Trump, kami akan mempertahankan AS [dollar] sebagai mata uang cadangan dominan di dunia, dan kami akan menggunakan stablecoin untuk melakukan itu,” kata Bessent.

Majalah: China secara resmi membenci stablecoin, DBS memperdagangkan opsi Bitcoin: Asia Express

• #Amerika Serikat
• #Uni Eropa
• #Stablecoin
• #MiCA
• #Regulasi Tambahkan reaksi