Peringatan Mengejutkan dari Musk! Utang $38,3 Triliun Picu Bull Market Ganda Bitcoin dan Emas

Pendiri Tesla dan SpaceX, Elon Musk, baru-baru ini memberikan peringatan keras dalam sebuah wawancara publik, menyoroti bahwa utang federal AS yang terus berkembang hingga 38,3 triliun dolar sedang mempercepat laju menuju wilayah yang tidak berkelanjutan, yang dapat memicu lonjakan harga Bitcoin berikutnya dan menciptakan “pasar lindung nilai paralel” bersama emas. Musk menyatakan, Amerika Serikat menambah pasokan uang sekitar 2 triliun dolar setiap tahun, sehingga sistem moneter tradisional mengalami tekanan struktural.

Inti Pemikiran Musk: Energi Adalah Uang yang Sebenarnya

Dalam wawancara publik terbarunya, Musk menekankan bahwa seiring dengan terus membesarnya defisit anggaran AS, sistem moneter tradisional tengah mengalami tekanan struktural. Ia berpendapat bahwa fiat money (uang kertas) secara jangka panjang bergantung pada kepercayaan pemerintah dan disiplin fiskal, sementara saat ini AS sedang memperluas pasokan uang pada “tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya”. Musk berkata, “Konsep uang sedang melemah; dalam jangka panjang, energi adalah bentuk uang yang paling inti.”

Ia menyoroti bahwa Bitcoin didukung oleh sistem komputasi dengan konsumsi energi tinggi, sehingga nilai dasarnya sangat terkait dengan biaya energi, yang juga menjadi sumber utama sifat anti-inflasi Bitcoin. Musk menambahkan, “Kamu bisa mencetak uang fiat, tapi kamu tidak bisa memalsukan energi.” Pandangan ini melanjutkan pernyataannya di media sosial beberapa bulan terakhir, bahwa Bitcoin karena sifat dasarnya yang didukung energi mampu memberikan stabilitas nilai di masa inflasi tinggi dan defisit besar.

Teori “uang energi” ini memberikan perspektif unik dalam memahami nilai intrinsik Bitcoin. Ekonom tradisional mengkritik Bitcoin karena dianggap tidak memiliki nilai intrinsik, berbeda dengan emas yang punya kegunaan industri atau fiat yang didukung pemerintah. Namun, argumen Musk adalah, nilai Bitcoin dipatok pada konsumsi energi yang dibutuhkan untuk mining. Setiap Bitcoin yang dihasilkan memerlukan konsumsi listrik nyata, sehingga investasi energi ini memberikan batas bawah biaya produksi Bitcoin.

Dari sudut pandang ekonomi, teori biaya energi ini serupa dengan teori nilai kerja. Marx berpendapat nilai komoditas ditentukan oleh waktu kerja sosial yang dibutuhkan dalam produksinya. Musk menyatakan, nilai Bitcoin ditentukan oleh energi yang dikonsumsi selama proses produksinya. Saat harga energi naik, biaya mining meningkat, sehingga para penambang enggan menjual Bitcoin di bawah biaya produksi, yang akhirnya menopang harga.

Tiga Pilar Teori Uang Energi Musk

Energi Tidak Bisa Dipalsukan: Uang fiat bisa dicetak tanpa batas, tetapi produksi energi dibatasi hukum fisika

Bitcoin Terhubung Langsung dengan Energi: Biaya mining menyediakan batas bawah harga Bitcoin

Sifat Anti-Inflasi: Saat fiat terdepresiasi akibat pencetakan berlebih, aset berjangkar energi punya kemampuan lindung nilai lebih kuat

Teori ini juga menjelaskan mengapa Tesla dan SpaceX di bawah Musk memiliki Bitcoin senilai hampir 2 miliar dolar. Sebagai pelaku utama industri energi (Tesla memproduksi mobil listrik dan produk tenaga surya), Musk lebih memahami peran inti energi dalam sistem ekonomi dibanding kebanyakan orang.

Risiko Sistemik dari Utang 38,3 Triliun Dolar

Musk secara khusus menyoroti bahwa defisit anggaran AS telah berada pada level tinggi selama bertahun-tahun, sementara pembayaran bunga tumbuh lebih cepat dari pertumbuhan ekonomi. Ia menyatakan, AS menambah pasokan uang sekitar “2 triliun dolar per tahun”, yang dapat menekan nilai dolar untuk jangka menengah dan panjang. Skala utang sebesar 38,3 triliun dolar telah melampaui 120% dari PDB AS, proporsi yang sangat jarang terjadi di masa damai.

Rasio utang terhadap PDB di atas 100% biasanya dianggap sebagai sinyal ketidakberlanjutan fiskal. Secara historis, hanya dalam kondisi ekstrem seperti perang dunia, negara besar mengizinkan rasio utang setinggi ini. Saat ini, AS sudah mencapai rasio utang setinggi itu di masa damai tanpa rencana pemangkasan yang jelas, inilah alasan utama Musk mengeluarkan peringatan.

Yang lebih serius adalah efek bola salju dari pembayaran bunga. Seiring membesarnya utang dan naiknya suku bunga, pembayaran bunga pemerintah AS telah melebihi anggaran pertahanan, menjadi pos pengeluaran tunggal terbesar dalam anggaran federal. Struktur ini berarti meski pemerintah memangkas belanja lain, beban bunga tetap semakin besar, menciptakan siklus buruk. Satu-satunya solusi adalah mengurangi nilai riil utang melalui inflasi, inilah sebabnya Bitcoin dan emas menjadi aset lindung nilai inflasi yang digemari.

Analis mencatat, di tengah upaya ekonomi utama dunia melakukan deleveraging dan restrukturisasi rantai pasok, “perdagangan depresiasi mata uang” (debasement trade) kembali menarik perhatian investor institusi. Strategi perdagangan ini umumnya melibatkan pengurangan eksposur aset fiat, dan meningkatkan kepemilikan pada emas, perak, energi dan sebagian aset digital.

Lindung Nilai Paralel Bitcoin dan Emas

Meski Bitcoin sempat anjlok tajam setelah menyentuh rekor tertinggi 126.000 dolar pada Oktober, kenaikan dua tahun terakhir tetap mendekati 200%. Harga logam mulia seperti emas dan perak juga melonjak dalam beberapa bulan terakhir, dengan harga emas mendekati rekor 3.700 dolar per ons, mencerminkan peningkatan alokasi investor pada “aset keras” di tengah akhir periode suku bunga tinggi dan perlambatan pertumbuhan ekonomi.

Kenaikan Bitcoin dan emas secara bersamaan membentuk pasar lindung nilai paralel yang menarik. Secara tradisional, emas dianggap sebagai aset lindung nilai utama, nilainya telah terbukti ribuan tahun. Bitcoin adalah aset digital baru yang nilai utamanya didasarkan pada pasokan terbatas (total 21 juta) dan sifat desentralisasi. Ketika keduanya naik bersamaan, ini berarti kepercayaan pasar pada fiat sedang menurun, dan investor mencari alat penyimpan nilai di luar sistem fiat.

Namun, pasar masih berbeda pendapat apakah Bitcoin adalah aset lindung nilai atau aset berisiko tinggi. Direktur Investasi AJ Bell, Russ Mould, menyatakan, “Pada tahap saat ini, pasar masih menganggap Bitcoin sebagai aset berisiko, bukan alat lindung nilai tradisional.” Ia mencatat, ketika emas dan perak naik karena permintaan safe haven, Bitcoin justru terkoreksi, menunjukkan perilaku perdagangan Bitcoin masih mirip aset berisiko tinggi.

Sementara itu, sebagian institusi meyakini, pasokan Bitcoin yang terbatas, tekanan depresiasi fiat yang berkelanjutan, serta masuknya investor institusi secara bertahap akan mendorongnya menuju “bullish struktural”. Beberapa perusahaan manajemen aset juga menyoroti, siklus penurunan suku bunga The Fed ke depan dapat kembali membuka potensi pasar kripto, terutama dalam kondisi penurunan yield obligasi AS dan perbaikan likuiditas.

Prediksi Alternatif: Teknologi AI Bisa Ubah Lintasan Inflasi

Musk juga mengemukakan kemungkinan lain: kemajuan teknologi kecerdasan buatan (AI) dalam tiga tahun ke depan dapat secara signifikan meningkatkan produktivitas, sehingga memperluas pasokan dan menekan inflasi. Musk memprediksi, “Dalam tiga tahun, pertumbuhan pasokan barang dan jasa di AS bisa melampaui inflasi, sehingga menyebabkan deflasi ringan dan menurunkan suku bunga ke level lebih rendah.” Jika prediksi ini benar, beban utang bisa berkurang karena suku bunga riil ikut turun.

Namun, sebagian besar ekonom bersikap hati-hati terhadap waktu terjadinya “AI mendorong ekonomi masuk siklus deflasi”, karena manfaat teknologi ini membutuhkan waktu lebih lama untuk berdampak nyata pada rantai produksi. Perspektif ini membuat prediksi bullish Musk atas Bitcoin dan emas menjadi lebih kompleks: jika AI benar-benar menimbulkan deflasi, maka daya tarik aset lindung nilai inflasi bisa menurun.