Analis Cryptoquant Menyebutkan Perubahan Struktural dalam Rencana Akumulasi Bitcoin oleh Strategi

Strategy telah mengadopsi kerangka kas dual-cadangan yang baru, menurut analisis komprehensif dari cryptoquant.com, menandai perubahan signifikan dalam cara perusahaan mengelola eksposur bitcoin menjelang apa yang oleh para analis disebut sebagai potensi penurunan berkepanjangan.

Strategy Menyesuaikan Strategi Bitcoin

Sebuah laporan baru dari tim riset Cryptoquant menguraikan restrukturisasi signifikan dalam desain kas Strategy, menyoroti langkah perusahaan untuk membentuk cadangan dolar AS khusus di samping kepemilikan bitcoin ( BTC) yang telah lama dimiliki.

Para peneliti Cryptoquant mencatat bahwa Strategy mengumpulkan lebih dari $1,44 miliar melalui penerbitan ekuitas at-the-market (ATM) untuk mendanai cadangan yang baru dibuat ini, yaitu dana yang dimaksudkan untuk menutupi dividen saham preferen, pembayaran bunga atas obligasi konversi, dan kebutuhan likuiditas jangka pendek. Ini menandai pertama kalinya Strategy menyusun neracanya ke dalam dua cadangan eksplisit: cadangan bitcoin berdurasi panjang dan buffer dolar AS berdurasi pendek.

Menurut laporan yang diterbitkan pada hari Rabu, perubahan ini merupakan penyimpangan dari pendekatan Strategy tahun 2020–November 2025, yang sangat bergantung pada penerbitan ekuitas atau utang konversi untuk memperluas posisi bitcoinnya. Perusahaan kini memposisikan bitcoin sebagai pusat tesis jangka panjangnya dengan mengakui bahwa mempertahankan posisi tersebut memerlukan fleksibilitas, termasuk alat lindung nilai dan kemungkinan penjualan aset secara selektif selama periode tekanan.

Data dari perusahaan analitik menunjukkan perlambatan konsisten dalam laju akuisisi bitcoin oleh Strategy. Pembelian bulanan turun dari 134.000 BTC pada November 2024 menjadi 59.700 BTC pada Desember 2024, kemudian menjadi 31.500 BTC pada Juli 2025, dan akhirnya 9.100 BTC pada November 2025, dengan hanya 135 BTC yang terakumulasi sejauh ini di bulan Desember. Para peneliti menafsirkan hal ini sebagai penyesuaian taktis, bukan pengabaian identitas Strategy yang pro-bitcoin.

Baca selengkapnya: ETF Bitcoin Kembali Menguat Saat ETF Solana Mengungguli Ether

Laporan tersebut menekankan bahwa Strategy tampaknya menyadari probabilitas yang tidak sepele akan penurunan yang dalam atau berkepanjangan. Para analis menyoroti bahwa perubahan arah perusahaan bertepatan dengan penurunan bitcoin terbesar di tahun 2025 dan penurunan langka pada Cryptoquant Bull Score Index ke nol — angka yang hanya terjadi sekali sejak Januari 2022, ketika pasar bearish sebelumnya dimulai.

Para peneliti menyimpulkan bahwa pembentukan buffer likuiditas 24 bulan menunjukkan ekspektasi akan tahun 2026 yang berpotensi lemah dan kehati-hatian yang meningkat terkait akses ke pasar modal di masa depan. Namun, mereka mencatat bahwa mengurangi kemungkinan penjualan bitcoin secara tertekan dapat mendukung stabilitas pasar jangka panjang meskipun permintaan jangka pendek melemah.

FAQ ❓

• Perubahan apa yang diidentifikasi Cryptoquant dalam model kas Strategy? Cryptoquant melaporkan bahwa Strategy telah mengadopsi struktur dual-cadangan yang berfokus pada bitcoin dan likuiditas dolar AS.
• Mengapa Strategy membangun cadangan USD yang besar? Para peneliti mengatakan cadangan ini akan digunakan untuk mendanai dividen, menutupi kewajiban bunga, dan menyediakan likuiditas selama kondisi pasar yang ketat.
• Bagaimana perilaku pembelian bitcoin Strategy berubah? Cryptoquant mencatat penurunan akumulasi yang tajam sepanjang 2025 saat perusahaan mengincar profil risiko yang lebih fleksibel.
• Sinyal pasar apa yang disorot oleh Cryptoquant dalam analisisnya? Perusahaan menunjuk Bull Score Index miliknya yang turun ke nol, menandakan kondisi bearish yang mirip dengan yang terlihat pada awal 2022.