Federal Reserve Mengakhiri Program Pengetatan Kuantitatif

Federal Reserve Amerika Serikat secara resmi mengakhiri program pengetatan kuantitatif multi-tahun (QT) pada 1 Desember 2025, menghentikan pengurangan otomatis surat berharga dari neraca keuangannya. Ini menandai berakhirnya pengurangan sebesar $2,4 triliun yang dimulai pada Juni 2022, sehingga kepemilikan The Fed stabil di sekitar $6,5 triliun. Keputusan ini bertujuan menormalkan kebijakan moneter seiring tren inflasi menuju target 2%, sekaligus menjaga likuiditas yang cukup dalam sistem keuangan.

Apa Itu Quantitative Tightening dan Mengapa Dihentikan

Quantitative tightening melibatkan pembiaran hingga $60 miliar surat utang negara (Treasury securities) dan $35 miliar surat berharga berbasis hipotek (mortgage-backed securities) jatuh tempo setiap bulan tanpa reinvestasi, sehingga memangkas neraca keuangan The Fed dari level puncak era pandemi. Program ini melambat pada Juni 2024 menjadi $25 miliar per bulan sebelum akhirnya dihentikan sepenuhnya pada 1 Desember. Ketua The Fed Jerome Powell menjelaskan langkah ini dalam pernyataan FOMC November, menyoroti bahwa tingkat cadangan tetap “berlimpah” dan ukuran neraca kini konsisten dengan kontrol suku bunga yang efektif.

Penghentian ini mencegah potensi tekanan di pasar uang, di mana tingkat pendanaan jangka pendek mulai naik di atas kisaran target The Fed. Para pejabat menekankan bahwa tindakan ini mendukung stabilitas tanpa kembali membeli aset, selaras dengan pendekatan The Fed yang bergantung pada data dalam menetapkan kebijakan.

Pernyataan Powell: Kondisi Ekonomi dan Kerangka Kebijakan

Pada hari yang sama, Powell menyampaikan pernyataan resmi pada pukul 16.00 ET, membahas indikator ekonomi saat ini, prospek kebijakan moneter, dan kerangka kerja The Fed menjelang pertemuan FOMC 9–10 Desember. Ia menyoroti risiko yang seimbang terhadap ketenagakerjaan dan inflasi, dengan data terbaru menunjukkan 119.000 payrolls September dan pengangguran 4,4%. Powell menegaskan kembali komitmen The Fed terhadap inflasi 2% sambil mencatat fleksibilitas untuk penyesuaian lebih lanjut berdasarkan informasi terbaru.

Pasar memperkirakan pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi 3,50%–3,75% pada pertemuan Desember, dengan probabilitas 82,7% menurut CME FedWatch Tool.

Injeksi Likuiditas: Operasi Repo $13,5 Miliar

Bersamaan dengan berakhirnya QT, The Fed New York melakukan operasi perjanjian pembelian kembali (repo) semalam sebesar $13,5 miliar—terbesar kedua sejak krisis COVID-19. Langkah ini menyuntikkan likuiditas jangka pendek untuk meredakan tekanan di pasar uang, di mana Secured Overnight Financing Rate (SOFR) sempat melonjak ke 4,25%. Operasi ini, yang melampaui puncak era gelembung Dot-Com, menegaskan sikap proaktif The Fed dalam menjaga stabilitas pendanaan.

Implikasi bagi Pasar dan Kripto

Penghentian QT menghilangkan salah satu sumber utama pengurasan likuiditas, berpotensi mendukung aset berisiko dengan membebaskan cadangan yang diperkirakan sebesar ( triliun. Bitcoin diperdagangkan di $90.355 )+3,83% harian$3 setelah berita ini, dengan Ethereum di $3.019 (+3,21%) dan Solana di $142,53 (+4,25%). Kapitalisasi pasar kripto total naik 3,6% menjadi $3,2 triliun, mencerminkan optimisme terhadap kondisi yang lebih longgar.

Analis seperti di Wintermute melihat perubahan ini sebagai angin segar, meski nada Powell yang bergantung pada data menahan ekspektasi pelonggaran agresif. Cadangan bank, yang kini 10% dari PDB AS, menyediakan buffer terhadap pengetatan, namun pemantauan berkelanjutan tetap penting.

Singkatnya, berakhirnya QT The Fed pada 1 Desember 2025 menstabilkan neraca $6,5 triliun setelah pengurangan $2,4 triliun, dipasangkan dengan pernyataan Powell tentang kebijakan dan injeksi repo $13,5 miliar untuk likuiditas—meningkatkan peluang pemangkasan suku bunga ke 82,7% dan mendukung aset berisiko seperti kenaikan Bitcoin 3,83% ke $90.355.