Tom Lee: shorting MSTR menjadi pilihan utama pasar untuk hedging turun, fenomena ini telah mengungkap masalah struktural yang lebih dalam.

BlockBeats melaporkan, pada 23 November, ketua dan CEO BitMine Tom Lee menyatakan bahwa MicroStrategy telah menjadi alat utama bagi investor kripto untuk melakukan manajemen risiko, yang sebagian menjelaskan alasan penurunan harga sahamnya sebesar 43% dalam sebulan terakhir. “Strategy mungkin adalah pengamatan yang paling penting saat ini, karena ini adalah saham proxy Bitcoin dan aset alternatif dengan likuiditas terbaik,” kata Lee dalam wawancara dengan CNBC pada hari Kamis. Karena terbatasnya alat untuk melakukan hedging terhadap kerugian di pasar kripto, para trader institusi beralih untuk shorting saham Strategy. Perusahaan ini memiliki hampir 650.000 koin Bitcoin, membuat harga sahamnya sangat terkait dengan kinerja Bitcoin. “Menurut saya, ketika para peserta pasar kripto mencoba untuk melakukan hedging terhadap kerugian holding Bitcoin dan Ether mereka, mereka tidak menemukan cara lain untuk melakukan hedging selain shorting saham alternatif likuid mereka—dan MicroStrategy adalah pilihan terbaik,” jelas Lee. Dia menambahkan bahwa alat hedging asli seperti derivasi Bitcoin dan Ethereum tidak cukup likuid untuk dana besar, “setiap investor yang memegang posisi long Bitcoin besar… memiliki kemampuan hedging yang sangat terbatas di pasar derivasi kripto.” Namun, Strategy menawarkan solusi alternatif. “Investor dapat memanfaatkan rantai opsi Strategy yang sangat likuid untuk melakukan hedging terhadap semua risiko aset kripto.” Lee menunjukkan, “Secara substansial, Strategy sedang menyerap semua tekanan hedging yang dihasilkan oleh seluruh industri kripto untuk melindungi posisi long.” Lee juga menyebutkan dampak berkelanjutan dari keruntuhan pasar pada 10 Oktober, yang menghapus kapitalisasi pasar sebesar 20 miliar dolar dan menghancurkan likuiditas pertukaran. “Ini benar-benar menghancurkan para pembuat pasar,” katanya, menyebut para pembuat pasar sebagai “bank sentral” pasar kripto. Sejak saat itu, celah sistem terus ada, dan likuiditas untuk aset proxy Bitcoin seperti altcoin, saham penambang, dan Strategy tetap tipis. Dalam tren penurunan saat ini, MSTR termasuk salah satu aset yang paling parah terkena dampak. Lee percaya ini sebagian disebabkan oleh fungsinya sebagai “katup tekanan” pasar. Dia menunjukkan bahwa struktur dasar pasar kripto tetap rapuh, dan fenomena Strategy menjadi alat hedging mengungkapkan masalah struktural yang lebih dalam.