​​85 juta ETH menganggur, bagaimana Lido V3 memecahkan kebuntuan biaya peluang miliaran dolar yang dialami lembaga setiap tahun?

作者：p2p.org

编译：Tim，PANews

Saat ini masih ada sekitar 85 juta ETH yang belum dipenjara. Bagi pemilik institusi, ini berarti biaya peluang yang besar, berdasarkan tingkat pengembalian saat ini, setiap memegang ETH bernilai pasar sebesar 100 juta dolar AS, kehilangan potensi penghasilan sekitar 3,5 juta dolar AS per tahun.

Lido V3 stVaults meluncurkan solusi staking tingkat institusi yang dapat disesuaikan: mendukung node validasi lokal, otomatisasi manajemen risiko, dan integrasi penitipan, berkat kualitas layanan tingkat institusi dari P2P.org, biaya operasional hanya sepersepuluh dari membangun sendiri.

Institusi kini dapat menjaga efisiensi staking likuid sambil memenuhi kebutuhan tata kelola.

Pengelola dana menghadapi paradoks yang menyebabkan kerugian puluhan miliar dolar setiap tahun.

Di satu sisi: sekitar 85 juta ETH belum dipenjara, yang berarti banyak aset institusi dalam keadaan menganggur. Di sisi lain: penghasilan staking tahunan rata-rata mencapai 3-4%, dan sudah dilindungi oleh keamanan tingkat institusi. Namun, di antara keduanya: solusi staking tradisional selalu gagal memenuhi kebutuhan institusi.

Versi Lido V3 diperkirakan akan diluncurkan ke mainnet pada Desember 2025, yang akan mengubah pola industri secara total. Institusi akan pertama kali dapat memperoleh layanan staking Ethereum yang dapat disesuaikan, sesuai regulasi, dan efisien modal, tanpa harus mengorbankan kontrol dan fungsi laporan keuangan yang diminta oleh dewan.

Artikel ini membahas mengapa Lido V3 akan menjadi titik balik dalam staking institusi, menganalisis fitur mana yang paling penting bagi pengambil keputusan keuangan, dan bagaimana perusahaan dapat mempersiapkan peluncuran V3 secara cepat.

Masalah utama staking institusi: Mengapa solusi sebelumnya gagal?

Sebelum peluncuran versi Lido V3, pengelola dana institusi menghadapi kompromi yang tidak menarik.

Beban biaya staking independen

Staking independen meskipun menawarkan kontrol terbesar, namun kompleksitas operasionalnya membuat enggan. Mengelola node validasi sendiri berarti harus mempekerjakan tim DevOps profesional, membangun sistem pemantauan 24/7, mengelola risiko penalti, dan menanggung beban teknis pembaruan klien Ethereum. Contohnya, untuk posisi ETH senilai 100 juta dolar, biaya operasional tahunan biasanya lebih dari 500.000 dolar, dan ini bergantung pada kemampuan merekrut tenaga ahli yang diperlukan.

Solusi kompromi pool staking

Staking likuid tradisional (termasuk versi Lido V2) meskipun mengatasi beban operasional, membawa masalah regulasi baru. Kumpulan validator yang “seragam” berarti tidak dapat disesuaikan sesuai regulasi. Pengelola dana tidak bisa memilih validator berdasarkan yurisdiksi, sertifikasi kepatuhan, atau hubungan institusional.

Yang paling penting, dewan dan tim kepatuhan sulit menerima kenyataan kurangnya kontrol detail dan kemampuan audit. Akibatnya? Karena ETH yang dimiliki institusi tidak ikut serta dalam staking, muncul biaya peluang senilai miliaran dolar.

Tiga masalah utama

1. Ketatnya regulasi

Dalam model standar, staking likuid menggunakan kumpulan validator yang demokratis. Model ini cocok untuk ritel, tetapi menimbulkan kerumitan regulasi bagi institusi yang diawasi. Misalnya, sebuah dana dari Singapura, bagaimana memastikan kumpulan validator memenuhi panduan dari Monetary Authority of Singapore? Bagi tim kepatuhan, jawabannya sering kali: “Kami tidak bisa menyetujui arsitektur ini.”

2. Friksi integrasi yang tinggi

Integrasi sistem pengelolaan aset perusahaan dengan protokol staking likuid membutuhkan pengembangan kustom yang besar, dengan siklus implementasi 6-12 bulan, dan biayanya setara dengan pendapatan tahun pertama. CFO saat menilai solusi ini menemukan bahwa setelah memperhitungkan biaya pembangunan, potensi pengembaliannya sangat terbatas.

3. Kurangnya kontrol dan visibilitas

Dewan perusahaan biasanya meminta laporan rinci dan kemampuan manajemen risiko. Solusi sebelumnya memiliki visibilitas terbatas terhadap performa node validator, tidak dapat menyesuaikan struktur biaya, dan kontrol terhadap parameter risiko sangat minim. Manajer pengelolaan aset menghadapi dilema: mendapatkan kontrol penuh tetapi harus menanggung beban operasional besar, atau memilih kemudahan operasional tetapi harus menerima batasan kontrol yang tidak dapat diterima.

Versi Lido V3 yang benar-benar membawa perubahan: penjelasan tentang stVaults

Lido V3 meluncurkan stVaults, semacam vault staking yang dapat disesuaikan yang menghubungkan kebutuhan institusi dengan efisiensi staking likuid.

Anda dapat menganggap stVaults sebagai konfigurasi staking yang disesuaikan dalam protokol Lido. Setiap stVault memiliki kumpulan validator, struktur biaya, parameter risiko, dan standar integrasi yang terpisah. Yang paling penting, token stVault selalu memiliki likuiditas dan dapat digunakan di berbagai aplikasi DeFi, sehingga menjaga efisiensi modal.

Apa arti sebenarnya dari “kustomisasi” dalam praktik?

Bagi pengambil keputusan institusi, layanan yang dapat disesuaikan berarti empat kemampuan inti yang tidak bisa dicapai oleh model pool staking tradisional:

Seleksi validator: berdasarkan standar yang Anda tetapkan (yurisdiksi hukum, sertifikasi kepatuhan, hubungan institusional, atau performa historis) dari jaringan operator yang telah diverifikasi oleh Lido. Dana dari Singapura bisa mengonfigurasi validator yang dimiliki operator bersertifikasi di kawasan Asia-Pasifik; institusi di AS bisa mensyaratkan validator harus beroperasi di dalam AS dan memenuhi standar SOC2.

Parameter risiko: menetapkan ambang kinerja, diversifikasi, dan batasan operator sesuai kerangka risiko Anda. Misalnya, batas maksimum proporsi validator tertentu, persyaratan waktu online minimum, atau instruksi diversifikasi geografis, semua otomatis dieksekusi melalui kontrak pintar.

Standar integrasi: mengonfigurasi API, format laporan, dan koneksi ke sistem keuangan sesuai infrastruktur yang ada. Platform penitipan, sistem pengelolaan dana, dan dashboard laporan Anda dapat terhubung melalui endpoint standar tanpa perlu pengembangan khusus.

Otoritas tata kelola: berpartisipasi secara independen dalam pengambilan keputusan vault tertentu, tanpa terikat pada kerangka tata kelola Lido secara keseluruhan. Persyaratan kepatuhan Anda akan menentukan konfigurasi vault, tanpa harus mengikuti voting tata kelola yang mungkin tidak sesuai kebutuhan institusi.

Tingkat kustomisasi ini sebelumnya hanya bisa dicapai melalui staking independen, tetapi biaya operasional dan kompleksitasnya sepuluh kali lipat.

Lima keunggulan utama yang mendorong adopsi institusi

1. Arsitektur kepatuhan asli

Peta regulasi staking kripto institusi tetap kompleks dan berbeda-beda antar negara dan wilayah, tetapi fitur kustomisasi Lido V3 mampu mengubah hambatan menjadi proses yang teratur.

Melalui stVaults, institusi dari Singapura dapat membentuk kumpulan validator khusus, terbatas pada operator node dari Singapura atau Swiss, memenuhi panduan dari Monetary Authority of Singapore sekaligus menikmati manfaat staking likuid. Apakah semua operator harus memiliki sertifikasi SOC2? Atau ingin mendapatkan perlindungan asuransi? Semua bisa diprogram langsung sebagai standar masuk validator.

Dengan fitur pelaporan terpisah dari stVaults, data bisnis institusi akan disimpan secara terpisah dari protokol utama, menyederhanakan proses audit dan pelaporan regulasi. Tidak perlu menjelaskan seluruh mekanisme protokol Lido kepada auditor, cukup berikan konfigurasi vault yang jelas dan catatan performa historis khusus.

2. Integrasi keuangan yang lebih mudah

Secara tradisional, kompleksitas integrasi selalu menjadi hambatan utama. Lido V3 mengatasi ini dengan desain API prioritas, memungkinkan tim keuangan untuk terhubung tanpa hambatan.

stVaults menyediakan API standar yang langsung terhubung ke platform seperti Fireblocks, Copper, atau Anchorage Digital, tanpa perlu pengembangan khusus. Siklus implementasi bisa dipersingkat menjadi beberapa minggu, bukan kuartal.

3. Manajemen risiko yang rinci

Investor institusi yang matang membutuhkan kemampuan manajemen risiko yang detail dan dapat menyesuaikan strategi sesuai kondisi.

stVaults memungkinkan pengaturan parameter risiko tertentu: batas bobot operator node (misalnya tidak lebih dari 10%), ambang kinerja minimum (misalnya 99% waktu online), dan pengaturan trigger rebalancing otomatis. Parameter ini dieksekusi otomatis melalui kontrak pintar.

4. Optimalisasi struktur biaya

Berbeda dengan staking independen yang memerlukan infrastruktur, tenaga kerja, perangkat lunak, dan alat pemantauan yang mahal, struktur biaya stVaults transparan dan dapat diprediksi. Contohnya, posisi staking senilai 100 juta dolar dengan pengembalian 3,5% per tahun (penghasilan 3,5 juta dolar), total biaya sekitar 35.000 dolar, jauh lebih rendah dari biaya infrastruktur lebih dari 500.000 dolar yang diperlukan untuk staking independen.

Selain biaya langsung, keunggulan efisiensi modal termasuk: tidak perlu memenuhi batas validator minimum 32 ETH (dapat di-deploy dalam jumlah berapa pun), token stVault yang memberikan likuiditas instan (tanpa menunggu proses pencairan), tidak perlu merekrut tenaga ahli, dan menghilangkan risiko single point of failure dari infrastruktur buatan sendiri.

5. Infrastruktur tingkat institusi

Nilai utama dari stVaults sepenuhnya bergantung pada infrastruktur yang andal. Waktu offline validator langsung mempengaruhi penghasilan—misalnya, untuk posisi ETH senilai 100 juta dolar, setiap penurunan tingkat operasional normal 1% akan mengurangi reward tahunan sekitar 35.000 dolar.

Penutup

Bidang staking institusi telah mengalami perubahan fundamental. Menghadapi dilema pengelolaan dana yang sulit menyeimbangkan kontrol dan efisiensi operasional, Lido V3 menunjukkan jalur yang jelas: melalui solusi staking yang dapat disesuaikan, sesuai regulasi, dan efisien modal, tetap memenuhi kebutuhan institusi sekaligus mempertahankan keunggulan staking likuid yang unik.