Dari Spekulasi ke Keberlanjutan: Panel Hack Seasons di Singapura Membagikan Cara Investor Menavigasi Evolusi Pasar Web3

Secara Singkat

Di Konferensi Hack Seasons, VC Web3 dan kripto membahas bagaimana minat institusional terhadap stablecoin, DePIN, dan integrasi AI-blockchain sedang membentuk strategi investasi.

Pada Konferensi Hack Seasons yang baru-baru ini diadakan di Singapura, perwakilan kunci dari perusahaan modal ventura besar yang mengkhususkan diri dalam investasi Web3 dan aset digital berkumpul untuk membahas strategi yang berkembang yang membentuk fase berikutnya dari pasar cryptocurrency. Sesi yang dimoderatori oleh Mickey Hardy, Presiden dan Ketua Arcadia, menampilkan wawasan dari Rob Hadick, Mitra Umum di Dragonfly, Akshat Vaidya, Mitra Pengelola dan Co-Founder Maelstrom, dan Kevin Koh, Co-Founder Spartan.

Diskusi dimulai dengan panelis mencatat bahwa siklus pasar saat ini berbeda secara signifikan dari yang sebelumnya, mendorong investor untuk mendefinisikan kembali tesis investasi kunci mereka untuk penempatan modal selama tiga hingga lima tahun ke depan.

Para pembicara mengamati bahwa industri saat ini sedang mengalami apa yang oleh beberapa orang disebut sebagai “musim stablecoin,” ditandai dengan meningkatnya minat institusional terhadap stablecoin dan sistem pembayaran berbasis blockchain. Beberapa peserta berbagi bahwa hampir 60% dari investasi terbaru mereka selama setahun terakhir difokuskan pada area ini, mencakup proyek stablecoin yang berbasis DeFi dan kripto serta platform pembayaran yang mengintegrasikan stablecoin ke dalam infrastruktur mereka. Mereka menyoroti bahwa tren ini mewakili pergeseran fundamental dalam cara bisnis tradisional beroperasi, karena teknologi blockchain terus meningkatkan pergerakan uang dengan cara yang digital dan efisien.

Dalam jangka pendek, para panelis sepakat bahwa "Wall Street-isasi" industri kripto tetap menjadi narasi dominan, mencakup perkembangan dalam DeFi, stablecoin, dan infrastruktur keuangan. Namun, melihat ke depan—dalam jangka sepuluh tahun—banyak yang mengalihkan perhatian mereka ke DePIN. Mereka menggambarkan DePIN sebagai fase besar berikutnya dalam evolusi kripto, yang memiliki potensi untuk mempengaruhi hampir setiap industri dan secara mendasar mengubah struktur ekonomi di seluruh dunia.

Sementara stablecoin tetap menjadi area fokus utama, diskusi juga menekankan interseksi yang semakin berkembang antara crypto dan kecerdasan buatan. Meskipun lonjakan aktivitas di AI yang terlihat pada paruh kedua tahun lalu telah mereda, para panelis mencatat bahwa modal yang signifikan terus mengalir ke sektor tersebut. Mereka mengharapkan tumpang tindih antara AI dan blockchain—terutama dalam pengembangan agen AI otonom—menjadi area yang semakin menonjol untuk inovasi dan investasi.

Dari Pendiri ke Kerangka: Bagaimana Investor Kripto Menilai Nilai Jangka Panjang di Pasar yang Berubah

Panel melanjutkan dengan mengeksplorasi bagaimana investor membedakan antara tren jangka pendek dan kesuksesan berkelanjutan jangka panjang, serta metrik dan prinsip kunci yang digunakan untuk mengevaluasi pendiri dan proyek.

Pembicara mencatat bahwa kriteria sangat bergantung pada tahap proyek. Di tahap awal, fokus utama adalah pada pendiri dan pasar target. Spesifikasi produk atau teknologi sering kali kurang penting, karena proyek awal dapat berputar dengan cepat. Investor menilai apakah ada kecocokan produk-pasar yang jelas, apakah pasar target siap untuk disrupsi, dan apakah memiliki potensi untuk tumbuh secara signifikan setelah disrupsi terjadi. Pada tahap ini, mengevaluasi sifat pendiri—seperti visi, adaptabilitas, dan pemahaman tentang pasar—sering kali lebih penting daripada metrik konkret. Namun, di tahap selanjutnya, analisis berbasis data menjadi lebih kritis. Investor mulai melihat lebih dekat indikator seperti total nilai terkunci (TVL), pengguna unik, dan tingkat retensi, terutama untuk aplikasi yang berhadapan dengan konsumen. Analisis kohort dan perilaku pengguna dari waktu ke waktu menjadi alat penting untuk menilai kelayakan jangka panjang, meskipun metrik ini biasanya tidak relevan pada tahap awal.

Para panelis sepakat bahwa sebagian besar perusahaan modal ventura mengandalkan kerangka kerja yang serupa—kualitas pendiri, potensi pasar, dan kemampuan eksekusi. Namun, mereka mengamati perbedaan kunci antara dinamika investasi Web2 dan Web3. Dalam teknologi tradisional, investor sering mengejar iterasi berikutnya dari platform sukses, dengan bertanya “Apa Instagram berikutnya?” atau “Apa Snapchat berikutnya?” Di ruang cryptocurrency, dan khususnya di DeFi, kesuksesan cenderung bersifat kumulatif daripada kompetitif. Proyek yang berkolaborasi dengan pemain yang ada, daripada mencoba menggantikan mereka, seringkali berkinerja lebih baik dan memperoleh efek jaringan yang lebih kuat.

Kualitas pendiri tetap menjadi faktor dominan yang dibahas, terutama kejelasan visi pendiri, fleksibilitas untuk beradaptasi ketika diperlukan, dan kemampuan untuk beradaptasi dengan kondisi pasar yang berubah. Para panelis juga menekankan pentingnya dinamika ekosistem. Karena sebagian besar investor tidak terikat pada rantai tertentu, mereka lebih memilih pendiri yang mampu menjelajahi berbagai ekosistem dan mengidentifikasi kecocokan produk-pasar yang tepat, daripada tetap terikat pada satu jaringan dengan basis pengguna yang terbatas.

Percakapan kemudian beralih ke bagaimana lanskap usaha itu sendiri telah berkembang. Dalam beberapa tahun terakhir, model "Gatekeeper" yang berlaku berarti bahwa kesuksesan sering kali tergantung pada akses dana ke alokasi kesepakatan eksklusif daripada kemampuan untuk melakukan uji tuntas secara mendalam. Ini telah bergeser menuju lapangan permainan yang lebih setara, di mana VC sekarang harus bersaing dengan investor ritel dan pengguna platform aktif. Akibatnya, menjadi lebih menantang untuk berhasil sebagai VC yang berfokus pada kripto, karena modal saja tidak lagi menjamin akses atau pengembalian. Tahap berikutnya dari industri diharapkan bergerak melampaui "pumpanomics" spekulatif, yang lebih fokus pada penciptaan nilai nyata untuk pengguna dan ekonomi token yang berkelanjutan yang memberi penghargaan kepada peserta ritel dan institusional.

Panelis menyoroti kisah sukses terbaru dari siklus ini, seperti Hyperliquid dan Pump.fun, sebagai contoh bagaimana pergeseran ini terjadi. Proyek-proyek ini meluncurkan token melalui proses terbuka yang berorientasi pada komunitas daripada struktur yang didukung oleh VC tradisional. Meskipun valuasi fully diluted mereka yang tinggi, basis pengguna yang kuat dan penghasilan yang dihasilkan menciptakan permintaan organik yang menempatkan investor dan pengguna pada posisi yang lebih setara.

Meskipun contoh seperti itu tetap relatif langka, mereka menunjukkan bagaimana eksekusi yang efektif dan utilitas yang tulus dapat mendorong kesuksesan dalam lanskap cryptocurrency yang terus berkembang. Diskusi diakhiri dengan refleksi tentang pilihan strategis yang dihadapi investor saat ini—apakah akan menginvestasikan modal melalui struktur ventura tradisional, dana likuid, atau kombinasi keduanya—untuk beradaptasi dengan lingkungan investasi yang semakin kompetitif dan terdesentralisasi ini.

Maturitas Pasar Dan Persimpangan Regulasi: Bagaimana Segmen Tengah Crypto Membentuk Gelombang Pendiri Selanjutnya

Panel mencatat bahwa kecanggihan pasar semakin meningkat, dengan beberapa pemain kuat membangun produk nyata, menghasilkan pendapatan, dan memperluas basis pengguna. Namun, ketika memeriksa lanskap yang lebih luas, banyak proyek masih kurang arah yang jelas atau kualitas, namun token mereka terus berkinerja baik. Dinamika ini, diamati oleh panel, mencerminkan bifurkasi pasar: sementara bagian dari industri sedang berkembang—didorong oleh keterlibatan institusional, stablecoin, dan solusi pembayaran—bagian lain tetap didominasi oleh aktivitas spekulatif. Akibatnya, segmen "tengah" pasar tampaknya sedang mengosong, meninggalkan jurang antara proyek yang secara fundamental kuat dan mereka yang didukung terutama oleh hype.

Peserta setuju bahwa rotasi modal telah berkontribusi pada polarisasi ini, karena tidak semua proyek mendapat manfaat yang sama dari siklus pasar. Dalam lingkungan yang semakin kompetitif di mana perhatian sangat terbatas, proyek yang tidak memiliki kecocokan produk-pasar yang jelas menghadapi tantangan dalam mempertahankan pertumbuhan.

Percakapan kemudian beralih ke persimpangan yang semakin berkembang antara keuangan tradisional (TradFi) dan cryptocurrency. Sementara kemajuan regulasi telah membuka pintu untuk keterlibatan institusional, para panelis mengakui bahwa terdapat ketidakselarasan mendasar antara kedua dunia tersebut. Beberapa menganggap regulasi sebagai hal yang penting untuk membangun kepercayaan dan memungkinkan partisipasi yang lebih luas, sementara yang lain berpendapat bahwa insentif yang mendorong lembaga keuangan tradisional bertentangan dengan etos asli cryptocurrency. Mereka mencatat bahwa keseimbangan antara transparansi dan privasi terus berkembang saat regulator dan peserta industri bekerja untuk mendefinisikan titik tengah.

Para pembicara juga menekankan bahwa kejelasan regulasi adalah syarat untuk partisipasi yang signifikan dari institusi keuangan besar. Di kota-kota global terkemuka, pemerintah secara aktif mengembangkan kerangka kerja untuk mendukung pertumbuhan industri. Dengan pedoman yang lebih jelas, perusahaan seperti JPMorgan dan Goldman Sachs dapat terlibat lebih dalam di pasar cryptocurrency, memperluas likuiditas dan legitimasi di sektor yang masih relatif kecil.

Diskusi diakhiri dengan refleksi tentang sifat-sifat yang mendefinisikan pendiri sukses di era baru ini. Panel menyoroti bahwa pemasaran yang dipimpin pendiri dan narasi pribadi yang kuat mungkin semakin berfungsi sebagai katalis utama untuk keberhasilan proyek, membantu membangun kepercayaan, menarik komunitas, dan membedakan tim yang kredibel dari kebisingan di pasar yang berkembang pesat.