Bitcoin Q4 akan mencapai puncaknya? 8 indikator besar membawa Anda melihat sinyal peralihan bull run

Analisis menunjukkan bahwa Bitcoin kemungkinan akan mencapai puncaknya lagi di kuartal keempat, beberapa indikator pasar telah mencapai level akhir siklus, diperkirakan akan ada ruang kenaikan 40-50%. Artikel ini berasal dari tulisan Michael Nadeau, The DeFi Report, yang disusun, diterjemahkan, dan ditulis oleh BitpushNews. (Latar belakang: Bitcoin hampir kehilangan semua kenaikan dalam tiga hari, Ethereum jatuh di bawah 4500 dolar, empat indeks saham AS ditutup merah) (Latar belakang tambahan: Setelah 16 tahun Bitcoin melahirkan kejayaan, apakah Satoshi Nakamoto memiliki kesempatan untuk meraih Nobel Ekonomi?) Siklus adopsi Aset Kripto biasanya mencakup periode ekspansi pertumbuhan selama tiga tahun, diikuti oleh pasar Bear selama sekitar satu tahun. Jika dihitung dari titik terendah harga BTC pada November 2022, periode ekspansi saat ini telah berlangsung selama 1.044 hari. Sebagai referensi, periode ekspansi tahun 2021 berlangsung selama 1.063 hari, dan periode tahun 2017 adalah 1.065 hari. Dengan ukuran ini, kita jelas berada di "akhir siklus" fase ekspansi saat ini. Namun, bagaimana data dan indikator kunci saat ini dibandingkan dengan September 2021? Kami akan menjawab pertanyaan ini dalam laporan ini. Penafian: Pandangan dalam artikel ini adalah pandangan pribadi penulis dan tidak boleh dijadikan rujukan untuk saran investasi. Indikator realisasi laba dan durasi kepemilikan Indikator realisasi laba Menurut data Glassnode, investor BTC pada periode ini telah merealisasikan laba sebesar 857 miliar dolar—65% lebih tinggi dibandingkan dengan puncak siklus tahun 2021. Mengingat semakin tinggi harga BTC, semakin banyak laba yang diperoleh investor jangka panjang pada setiap siklus, fenomena ini diperkirakan. Salah satu cara perbandingan yang distandarisasi adalah dengan membandingkan laba yang telah direalisasikan dengan kapitalisasi pasar masing-masing siklus. Kapitalisasi pasar puncak siklus tahun 2021 adalah 1,26 triliun dolar, dengan rasio laba yang direalisasikan terhadap kapitalisasi pasar sebesar 0,41. Kapitalisasi pasar BTC saat ini adalah 2,28 triliun dolar, dengan rasio laba yang direalisasikan saat ini terhadap kapitalisasi pasar sebesar 0,38. Kesimpulan? Dari sudut pandang "penciptaan kekayaan", saat ini kita telah mencapai level yang mirip dengan seluruh siklus tahun 2021. Grafik data laba yang direalisasikan Indikator durasi kepemilikan Mengamati dari sudut pandang lain adalah "indikator durasi kepemilikan". Menurut definisi Glassnode, indikator ini mengukur jumlah total hari token dimiliki sebelum dibelanjakan. Seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah ini, total "hari koin yang dihancurkan" pada periode ini telah lebih tinggi 15% dibandingkan dengan siklus tahun 2021. Ini juga sesuai dengan karakteristik "akhir siklus". Grafik data hari koin yang dihancurkan Pasokan pemegang jangka panjang Pola perilaku pemegang jangka panjang pada periode ini mirip dengan periode sebelumnya. Selama periode dari Oktober 2020 hingga Maret 2021, pasokan pemegang jangka panjang turun 13,5% (bertepatan dengan puncak harga pertama pada April 2021). Setelah itu, pasokan pemegang LT rebound dan terus meningkat selama sisa siklus. Secara serupa, dari Desember 2023 hingga Februari 2025, pasokan pemegang jangka panjang turun 12,4%, kemudian meningkat kembali ke level saat ini sebesar 73%. Kesimpulan: Pemegang jangka panjang cenderung mendistribusikan token kepada dana baru yang masuk ke pasar. Pada siklus tahun 2021, ini terjadi pada periode puncak harga pertama pada April 2021. Sementara pada siklus saat ini, ini terjadi pada kuartal keempat tahun lalu dan berlanjut hingga kuartal pertama tahun ini. Jika kita mengharapkan kuartal keempat yang eksplosif, kita perlu melihat aliran dana baru ke pasar, yang merupakan fenomena yang tidak kita lihat pada periode sebelumnya. Grafik data pasokan pemegang jangka panjang Dominasi Bitcoin Dalam dua siklus terakhir, pasar biasanya mencapai puncaknya ketika dominasi Bitcoin turun menjadi sekitar 40%. Pada periode ini kita belum mendekati level tersebut. Kami percaya ada beberapa alasan: Finansialisasi BTC melalui ETF dan partisipasi institusi, serta kematangan pasar Aset Kripto. Pada periode sebelumnya, setiap L1, kecuali Ethereum, adalah "mainan baru yang berkilau" bagi investor spekulatif. Selain itu, NFT dan DeFi saat itu masih berada di tahap awal—investor mungkin sangat melebih-lebihkan tingkat kematangan, penggunaan, dan keberlanjutan mereka. Sekarang situasi berbeda, pasar telah matang. Siklus tahun 2021 mengalami dukungan besar dari kebijakan fiskal dan moneter karena COVID, kondisi semacam itu mungkin tidak akan terulang. Ketika altcoin berkinerja jauh lebih baik daripada BTC, motivasi untuk memegang BTC sangat kecil. Sekarang situasinya berbeda, pilihan aset menjadi sangat penting. Kami tetap percaya bahwa dominasi BTC akan terus menurun, tetapi tidak akan mencapai tingkat yang terlihat di masa lalu. Grafik data dominasi Bitcoin Rata-rata bergerak 200 minggu Kami sangat memperhatikan rata-rata bergerak 200 minggu karena dua alasan: Dalam pasar Bear, Bitcoin cenderung jatuh ke rata-rata bergerak 200 minggu; Dalam dua siklus terakhir, ketika rata-rata bergerak 200 minggu menyempit ke puncak siklus sebelumnya, Bitcoin mencapai puncaknya; Rata-rata bergerak 200 minggu saat ini adalah 53.100 dolar. Apakah kita akhirnya akan jatuh ke 66.000 dolar (puncak siklus sebelumnya) tahun ini? Kemungkinannya kecil, karena estimasi kami menunjukkan bahwa bahkan jika terjadi lonjakan besar sebesar 40% dalam beberapa bulan mendatang, rata-rata bergerak 200 minggu akan berada di kisaran 57.000 dolar. Tentu saja, jika siklus berlanjut hingga tahun depan, kembali ke level tersebut adalah mungkin. Kesimpulan: Seiring berjalannya siklus, pola penurunan hasil mulai terlihat, seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah ini. Grafik data rata-rata bergerak 200 minggu Harga yang direalisasikan dan skor MVRV-Z Harga yang direalisasikan Menurut data Glassnode, harga yang direalisasikan Bitcoin (mewakili dasar biaya semua koin di jaringan) saat ini adalah 53.800 dolar. Sama seperti rata-rata bergerak 200 minggu, Bitcoin cenderung kembali ke harga yang direalisasikan dalam pasar Bear, dan siklus biasanya mencapai puncaknya ketika harga yang direalisasikan mencapai level yang konsisten dengan puncak siklus sebelumnya. Sama seperti rata-rata bergerak 200 minggu, kami tidak memperkirakan indikator ini dapat mencapai puncak siklus sebelumnya tahun ini—ini lebih lanjut menyoroti pola penurunan hasil. Grafik data harga yang direalisasikan Skor MVRV-Z Skor MVRV-Z mengukur sejauh mana nilai pasar Bitcoin relatif terhadap nilai yang direalisasikan "ditarik", dan disesuaikan dengan volatilitas historis. Pembacaan saat ini 2,28 menunjukkan bahwa nilai pasar Bitcoin relatif terhadap dasar biayanya menyimpang sekitar 2,28 deviasi standar dari norma historis. Menariknya, kita sekarang berada di level yang lebih tinggi dibandingkan dengan periode siklus 2021. Saat itu, Bitcoin naik sekitar 50% pada bulan Oktober/November, mengakhiri siklus dengan skor MVRV-Z 3,49. Jika indikator ini mendekati 3 pada siklus ini, harga BTC bisa mencapai kisaran 160.000 hingga 170.000 dolar (kenaikan 40-50%). Grafik data skor MVRV-Z Indeks ketakutan dan keserakahan Grafik data indeks ketakutan dan keserakahan Jika Anda berpikir bahwa pasar saat ini tegang, maka pasar pada tahun 2021 jauh lebih ketakutan. Faktanya, pada September 2021 kami berada dalam keadaan ketakutan ekstrem. Saat itu BTC baru saja turun 20%, jatuh ke 43.000 dolar, dan kemudian naik ke puncak 66.000 dolar dalam lima minggu berikutnya (kenaikan 53%). Kesimpulan dan prospek Tidak ada hukum yang mengharuskan Bitcoin mengikuti jalur "siklus empat tahun" yang telah kita ikuti dalam sejarah. Namun, setelah mempelajari data dengan cermat, sulit untuk membantah kemungkinan puncak di kuartal keempat. Kenapa? Kami percaya bahwa kerangka "siklus empat tahun" dipertahankan karena beberapa alasan: Narratif yang terikat. Investor mengharapkan "Halving...