Andrew Kang dari Mechanism Capital Mengkritik Teori Ethereum Tom Lee sebagai "Sangat Cacat"

Mengutip Andrew Kang dari Mechanism Capital, Wu Blockchain mengumumkan bahwa dia secara terbuka mengkritik argumen Ethereum dari Ketua BitMine, Tom Lee, yang dia klaim sangat keliru. Dalam diskusi kritis, Kang mengamati lima pernyataan signifikan oleh Lee, seperti adopsi stablecoin oleh Ethereum, posisinya sebagai minyak digital, permintaan institusional, logika valuasi, dan perspektif teknis jangka panjang.

Reaksi negatif dari publik ini menunjukkan adanya jurang yang semakin lebar antara para pemercaya Ethereum dan yang tidak percaya seiring dengan transisi ekonomi kripto ke kerangka baru seperti aset dunia nyata (RWAs) dan stablecoin.

###Stablecoin dan Adopsi RWA: Harapan Palsu?

Tom Lee telah menyatakan bahwa kunci pengembangan stablecoin dan RWA adalah Ethereum. Kang sangat tidak setuju. Bahkan dengan lonjakan ini, pendapatan biaya Ethereum tidak meningkat, yang menunjukkan bahwa itu bukan pemenang paling signifikan dalam gelombang adopsi baru ini. Analogi oleh Lee tentang ETH sebagai minyak digital telah banyak disebarkan dalam beberapa tahun terakhir. Namun, Kang menyatakan bahwa analogi tersebut keliru dan bahkan merugikan. Menurut Kang, mengaitkan identitas Ethereum dengan metafora ini mengkompromikan perannya sebagai teknologi yang berkelanjutan dan dapat diskalakan, terutama pada saat pertimbangan lingkungan semakin penting dalam keputusan investasi lembaga.

###Model ETH yang Terbongkar

Aspek terpenting dari tesis Lee adalah bahwa institusi membeli ETH untuk menjadi pemangku kepentingan dan memiliki jaringan. Kang menantang pernyataan ini dengan mengklaim bahwa tidak banyak bukti tentang pernyataan ini. Staking Etherium memiliki jumlah lebih dari 28 juta ETH hingga hari ini, dan Kang berpendapat bahwa sebagian besar di antaranya disediakan oleh peserta yang berasal dari kripto, bukan oleh investor institusi besar. Kang menolak model ini, berargumen bahwa Ethereum bukanlah sebuah perusahaan, dan tokenomiknya tidak sejalan dengan model penilaian gaya perusahaan.

###Outlook Teknis Lemah

Terakhir, Kang tidak setuju dengan analisis teknis ETH oleh Lee. Menurut data TradingView, osilasi tidak memiliki momentum bullish yang jelas, yang mendukung skeptisisme Kang. Sebagai perbandingan, Bitcoin masih menunjukkan kecenderungan yang lebih baik dan kepercayaan institusional.

Kritik yang dibuat oleh Kang sangat tepat untuk Ethereum. Meskipun ETH terus mempertahankan nilai sekitar 300 miliar, saingannya, seperti Solana dan Arbitrum, sedang membuat kemajuan cepat dalam RWA dan penggunaan stablecoin.

Dengan syarat bahwa argumen Kangs mendapatkan publisitas yang luas, Ethereum mungkin harus menanggung tekanan tambahan karena investor akan meninjau kembali narasi pertumbuhannya. Sementara itu, kekuatan relatif Bitcoin dapat membantu menarik lebih banyak investasi institusional, yang berarti ETH akan harus berjuang lebih keras untuk tetap dominan.