La reprise sur le marché boursier américain peut-elle tenir ? À la fin du T1, la dernière journée a fortement augmenté de 3 %, mais sur un mois, elle a chuté de 5 %.

Le 31 mars, les trois principaux indices boursiers américains ont fortement bondi : le Dow a grimpé de plus de 1 125 points, le Nasdaq a bondi près de 4 % sur une seule journée, enregistrant la meilleure performance quotidienne depuis mai 2025. Mais cette hausse du « dernier jour du mois » ne peut pas masquer une réalité brutale : le S&P 500 a chuté de 5,09 % sur tout le mois de mars, sa pire contre-performance mensuelle depuis 2022 ; la confiance du marché est, elle aussi, bien plus fragile que ne le laissent penser les indices.
(Contexte : Urgent ! Le président iranien a déclaré « prêt à mettre fin à la guerre » ! Le prix du pétrole s’est effondré, le Nasdaq a bondi de 3 %, et le Bitcoin a franchi 68 000 dollars)
(Complément de contexte : Wintermute : le prix du Bitcoin se prépare à « un grand mouvement » ! Dans le pire scénario, chute jusqu’à la fourchette de 60 000 dollars)

Table des matières

Basculer

• Rebond à faible volume + VIX élevé
• Le pétrole est-il le cœur du moment ?
• Chasse au trésor des capitaux en Asie, 52 milliards de dollars sortis en un mois

À la clôture du 31 mars, le Dow a progressé de 2,49 % (+1 125 points) pour s’établir à 46 341,51, le S&P 500 a gagné 2,91 % pour atteindre 6 528,52, et le Nasdaq a grimpé de 3,83 % à 21 590,63.

Le dernier jour de bourse du T1 ressemble un peu à une clôture destinée à masquer la performance de toute la saison.

En regardant en arrière, le S&P 500 a reculé de 5,09 % en mars, ce qui en fait le pire mois depuis le marché baissier de 2022.

Le Nasdaq a chuté de 4,75 %, le S&P a baissé de 4,6 %, et le Nasdaq a été durement corrigé de 7,1 %, soit également la pire saison depuis 2022.

Rebond à faible volume + VIX élevé

Le principal problème de cette hausse, c’est que le volume est nettement inférieur à la normale : le KOSPI sud-coréen n’a représenté, au 31/3, que 80 % de la moyenne du volume sur le mois précédent.

Dans l’ensemble, le marché interprète cela non pas comme des institutions ouvrant de nouvelles positions, mais comme un rebond technique poussé par le rachat des positions vendeuses : la clôture des shorts et l’effet de short squeeze font grimper les indices à court terme, mais sans soutien de capitaux supplémentaires.

Au 31/3, l’indice de peur VIX s’est établi à 25,25. Sur un marché normal, le VIX devrait se situer entre 15 et 20 ; au-dessus de 25, cela signifie que les investisseurs restent très sur leurs gardes et qu’ils ne se rassurent pas parce qu’il y a eu une forte hausse sur une seule journée.

Plus déterminant encore : cette semaine, Trump a répété à plusieurs reprises ses discours façon TACO : « les forces armées américaines vont bientôt se retirer », « la guerre va bientôt se terminer » ; à chaque fois que le marché entend ce genre de propos, la réaction s’amenuise davantage. Le 31 mars, la Maison-Blanche a annoncé que Trump prononcerait, le 1er avril à 21 h, un discours télévisé national ; là encore, cela n’a pas déclenché d’élan d’achats suffisamment fort pour poursuivre la hausse.

C’est là le schéma typique du « rebond à faible conviction » : l’indice monte, mais pour l’instant, la trésorerie excédentaire du marché a peut-être comme meilleur débouché… les vendeurs à découvert.

Le pétrole est-il le cœur du moment ?

Pour que les actions américaines s’installent durablement, il faut que le détroit d’Ormuz soit « vraiment » rouvert.

Depuis le début des hostilités, le détroit devrait normalement voir passer plus de 100 pétroliers chaque jour ; aujourd’hui, au cours d’un mois, il n’en a vu passer que 21. Les Gardiens de la révolution islamique (IRGC) ont mis en place un système de péage ; plus de 150 navires sont ancrés à l’extérieur du détroit, en attente. Par conséquent, 20 % de l’offre mondiale de pétrole brut et de LNG sont perturbés.

Les analystes de Goldman Sachs, l’équipe de Daan Struyven, qualifient directement cela de « plus grand choc d’approvisionnement du marché mondial du pétrole brut de toute l’histoire » et relèvent leur prévision du prix moyen du Brent pour 2026 à 85 dollars le baril. Mizuho a aussi relevé ses perspectives sur le pétrole pour 2026 de 14 % à 73,25 dollars le baril.

Plusieurs banques d’investissement avertissent qu’en cas de toucher 150 dollars le pétrole, cela déclencherait une récession à l’échelle mondiale.

Chasse au trésor des capitaux en Asie, 52 milliards de dollars sortis en un mois

Le marché le plus durement touché par la récente flambée du prix du pétrole, ce sont les capitaux en Asie, car 80 % des importations de pétrole de l’Asie doivent passer par le détroit d’Ormuz.

En mars, les sorties de capitaux des marchés émergents asiatiques ont atteint environ 52 milliards de dollars, établissant le plus grand record mensuel depuis la crise financière mondiale de 2009 : l’ampleur est bien supérieure à celle observée au début de la période de pandémie.

• Taïwan : sorties de 25,28 milliards de dollars (plus fort de toute la zone)
• Corée : sorties de 13,5 milliards de dollars
• Inde : sorties de 10,17 milliards de dollars

L’ampleur des sorties à Taïwan est presque deux fois celle de la Corée : le retrait des capitaux étrangers, la pression sur le taux de change et la correction du marché boursier ; les effets induits se propagent et s’intensifient dans toute l’Asie.

L’indice MSCI Asie-Pacifique, bien qu’il ait aussi rebondi le 31/3 avec le plus fort bond quotidien depuis avril 2025, et que l’indice Stoxx Europe 600 ait également progressé de 2,5 %, un simple jour de reprise ne peut pas compenser les pertes de l’ensemble du trimestre.

Le plus grande inconnue du marché, maintenant, c’est la saison des résultats du mois d’avril : saura-t-elle tenir, ou va-t-elle exploser ? Tout le monde attend de voir.

Ce qui précède ne constitue pas un conseil en investissement.