Les blockchains de couche 1 (L1) sont coincées entre une confiance à long terme et une vague de spéculation à court terme — et Ethereum (ETH) en est le reflet le plus clair.
En termes de développement, Ethereum reste largement en tête. Le quatrième trimestre 2025 a enregistré un record de 9,1 millions de contrats intelligents déployés, un chiffre impressionnant qui contraste avec la chute de 45 % du prix de l’ETH, marquant le trimestre le plus mauvais depuis le marché baissier de 2018.
Cependant, c’est justement dans ce contexte difficile que la résilience de l’écosystème se révèle. L’activité de la communauté de développeurs ne faiblit pas, montrant que la fondation d’Ethereum reste solide et durable — suffisamment pour nourrir l’espoir d’un cycle de croissance à long terme basé sur des fondamentaux en 2026.
Source : Token Terminal Ces signaux positifs sont également clairement visibles dans les données on-chain. Ethereum continue de dominer le volume de NFT avec 12,6 millions de dollars en circulation sur le réseau. L’activité des DApps explose même, augmentant de 1 135 % pour atteindre 180 milliards de dollars par semaine. En d’autres termes, l’énergie de la communauté de développeurs se traduit directement par une utilisation réelle du réseau.
Le problème, c’est que : le prix n’a pas encore suivi cette dynamique. Malgré cette activité on-chain intense, Ethereum reste inférieur de près d’1,5 fois à Bitcoin en termes de performance — un écart significatif comparé à ce qui s’était produit lors des cycles de croissance précédents.
Et à partir de là, la grande question se pose : ETH pourra-t-il retrouver une poussée similaire à celle du deuxième trimestre par rapport à BTC, ou cette divergence perdurera-t-elle ?
La puissance on-chain stimule la spéculation off-chain
Les perspectives à court terme peu optimistes pour ETH deviennent peu à peu un obstacle majeur à la croissance à long terme.
Bien que l’activité de développement de l’écosystème reste élevée, le prix de l’ETH a franchi le seuil des 2 000 USD dans un contexte où Vitalik Buterin vendait continuellement. Par ailleurs, les indicateurs on-chain montrent que le sentiment du marché est fortement influencé par les transactions à effet de levier, tandis que la demande d’achat sur le marché spot est presque inexistante.
Dans un autre développement, le ratio ETH/BTC continue de fluctuer dans une fourchette étroite, enregistrant une baisse de 0,28 % cette semaine. Cela reflète non seulement la faiblesse structurelle du prix de l’Ethereum, mais indique aussi que le flux de capitaux, en circulation entre BTC et ETH, n’a pas encore vraiment pris forme.
Graphique ETH/BTC sur 3 mois | Source : TradingView Globalement, la spéculation domine la confiance à long terme des investisseurs.
Ce déséquilibre psychologique suffit à freiner le potentiel de croissance durable d’Ethereum, le marché étant encore emporté par les fluctuations à court terme. Dans ce contexte, la probabilité qu’ETH retrouve une croissance significative par rapport à BTC comme au deuxième trimestre 2025 est plutôt faible.
Inversement, si la tendance actuelle se poursuit, ETH risque de continuer à se déprécier relativement à BTC dans le deuxième trimestre à venir.
SN_Nour
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